O setor de encriptação está a viver uma onda de fusões e aquisições: os gigantes estão a comprar na baixa, o ecossistema Web3 está a ser reestruturado.

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Autor: Gu Yu, ChainCatcher

O mundo das criptomoedas em 2025 está a viver uma onda de fusões e aquisições sem precedentes.

Desde protocolos DeFi a empresas de gestão de ativos, desde empresas de pagamentos a prestadores de serviços de infraestrutura, novos eventos de fusões e aquisições ocorrem quase todos os dias. A Kraken adquiriu a plataforma de negociação de futuros NinjaTrader por 1,5 bilhões de dólares, enquanto a Coinbase recentemente fez aquisições consecutivas da bolsa de derivativos Deribit e da plataforma de captação de recursos em blockchain Echo. De acordo com dados da RootData, o número de fusões e aquisições no setor cripto atingiu 143 desde 2025, não apenas estabelecendo um novo recorde histórico, mas também aumentando 93% em relação ao mesmo período do ano passado.

Por que, em um momento de mercado em declínio, os gigantes estão tão interessados em fusões e aquisições? Que impacto a acumulação de fusões e aquisições terá no mercado?

Um. Os gigantes trocam capital por tempo

A fusão e aquisição é o meio mais direto para os gigantes expandirem seu campo de batalha e aumentarem sua competitividade.

Nos últimos anos, a maioria dos gigantes dos exchanges centralizados sobre tokens tem se saído bem com as taxas de transação. Mas após a virada de mercado para baixa e o endurecimento da regulamentação, a simples receita de transações tornou-se insuficiente para sustentar o crescimento, enquanto os gigantes externos do Web2 estão de olho. Assim, eles começaram a expandir seu campo de batalha através de aquisições - seja para preencher lacunas ecológicas, seja para obter recursos de conformidade.

Através de fusões e aquisições, os gigantes podem pular o longo período de pesquisa e desenvolvimento independente e de cultivo de mercado, rapidamente incorporando concorrentes ou equipes complementares, expandindo assim a matriz de produtos em um curto espaço de tempo, por exemplo, passando do mercado à vista para derivados, da negociação para pagamentos e custódia, melhorando a capacidade de serviço de produtos de pilha completa.

Mais importante ainda, ao adquirir entidades que já possuem licenciamento regulatório ou estruturas de conformidade mais desenvolvidas, as plataformas podem obter mais rapidamente a “identificação” necessária para entrar em certos mercados (como licenças em jurisdições específicas, processos de conformidade ou canais de liquidação), economizando mais tempo do que se construíssem suas próprias equipes de conformidade. Isso é especialmente importante em um mundo cripto onde a regulamentação está se tornando mais rigorosa e as diferenças regionais são marcantes.

Tomando a Coinbase como exemplo. Desde 2025, a sua estratégia de fusões e aquisições tem sido quase “de cadeia completa”: desde bolsas de derivativos até plataformas de financiamento em blockchain, passando por empresas de custódia em conformidade, abrangendo vários setores como negociação, emissão, pagamento e gestão de ativos. Uma fonte da indústria próxima da Coinbase revelou: “O que eles querem fazer é um 'mapa da Goldman Sachs' no campo das criptomoedas - não dependendo do preço das moedas, mas sim do sistema de serviços.”

As ações da Kraken seguem uma lógica semelhante. A NinjaTrader é um jogador veterano no setor financeiro tradicional, e a Kraken, ao adquiri-la, conseguiu um canal de conformidade reconhecido pelos reguladores dos EUA, permitindo que clientes e ferramentas de futuros tradicionais sejam integrados ao seu ecossistema. No futuro, a Kraken não precisará mais dar voltas e poderá oferecer serviços de negociação de derivativos e futuros de forma mais completa.

Eventos de fusão e aquisição recentes Fonte: RootData

Em outras palavras, enquanto pequenos projetos estão desesperadamente se esforçando para conseguir financiamento e emitir moedas na próxima rodada, os gigantes já estão trocando dinheiro por tempo e aquisições por futuro.

Esta tendência não é apenas impulsionada por gigantes como Coinbase; Robinhood, Mastercard, Stripe e SoftBank, entre outros grandes do Web2, também estão envolvidos. Isso significa que o Web3 não é mais apenas o jogo de empreendedores e investidores individuais, mas está atraindo o capital tradicional, instituições financeiras e até mesmo empresas de capital aberto para uma participação mais profunda. Fusões e aquisições tornaram-se a ponte para a sua entrada no Web3.

Além disso, as atuais condições de mercado também oferecem uma oportunidade importante para que eles aumentem os investimentos em aquisições. Hoje em dia, o mercado primário de criptomoedas continua em declínio, e a grande maioria dos projetos de criptomoedas enfrenta desafios de financiamento e saída, estando em uma posição desfavorável no mercado de capitais. Portanto, as grandes empresas que possuem capital abundante ou acesso ao mercado de capitais podem dominar a precificação e o design da estrutura das aquisições com sua vantagem de capital. Para os vendedores, aceitar uma estrutura de transação que envolva troca de ações, parte em dinheiro + ações ou cooperação estratégica geralmente é mais seguro do que apostar tudo na emissão de tokens no mercado aberto. Assim, os fortes em capital têm uma vantagem natural nas negociações de aquisições, podendo obter tecnologias, usuários e licenças essenciais a um custo mais favorável.

Dois: O ciclo de ouro dos construtores de Web3 chegou?

No passado, o principal caminho de saída para muitos projetos Web3 era “emissão de tokens - valorização - recompra/cashout”, um caminho que depende fortemente do sentimento do mercado secundário e pode ser facilmente sequestrado pela volatilidade dos preços dos tokens. As aquisições oferecem uma alternativa mais estável para os projetos: serem integrados por compradores estratégicos dentro ou fora do ecossistema, receberem dinheiro/participações ou serem incorporados em linhas de produtos de plataformas maiores para continuar a desenvolver, permitindo que as equipes e tecnologias tenham uma saída de capitalização mais suave, sem precisar colocar todas as suas esperanças no processo “sanguessuga” da emissão de tokens e valorização.

As fusões e aquisições de plataformas como a Coinbase e a Kraken ampliaram, até certo ponto, as maneiras de realização de valor para projetos e equipes Web3. Neste atual inverno de capital, isso também deu um impulso à injeção de mais fundos no campo das participações do mercado primário de criptomoedas, trazendo confiança para mais empreendedores de criptomoedas.

O surgimento de fusões e aquisições na indústria de criptomoedas não é acidental, mas sim o resultado da maturidade do mercado, reestruturação da capital e uma combinação de regulamentação e necessidades dos usuários. As fusões e aquisições permitem que a tecnologia, os usuários e a capacidade de conformidade sejam reconfigurados mais rapidamente no mercado de criptomoedas, enquanto as empresas líderes utilizam fusões e aquisições para consolidar e expandir suas vantagens competitivas. Para projetos de médio e pequeno porte, as fusões e aquisições oferecem um caminho de saída e desenvolvimento mais sólido.

A longo prazo, esta onda de fusões e aquisições deverá incentivar muitos projetos de criptomoedas a se desenvolverem como empresas verdadeiramente comercializadas, com cenários de usuários claros e tecnologia sólida, provenientes de comunidades técnicas ou empresas de marketing, focando na experiência do produto, conformidade e implementação comercial. Sem dúvida, isso é benéfico para o desenvolvimento saudável da indústria a longo prazo, acelerando o processo de mainstream da indústria.

Claro, aquisições não são uma solução mágica. Os gigantes ainda enfrentam muitas incertezas, como a integração, como incorporar as vantagens da empresa adquirida na empresa compradora em níveis como organização, produtos, conformidade e clientes; se a integração não for bem-sucedida, isso muitas vezes significa que “comprou uma casca vazia”; além disso, pode haver bolhas de avaliação que afetam negativamente o fluxo de caixa e a rentabilidade da empresa adquirente.

De qualquer forma, isso representa uma grande vantagem para os empreendedores de criptomoedas e para o ecossistema de criptomoedas a longo prazo, pois o mercado oferecerá um espaço de sobrevivência mais amigável para aqueles projetos que se dedicam seriamente ao desenvolvimento de tecnologia e cenários. Perguntas como “Se você não emitir moedas, como vamos sair?” também gradualmente deixarão de assombrar os empreendedores e construtores, e seu ciclo de ouro está prestes a chegar.

A indústria de criptomoedas em 2025 está em um ponto de viragem. Mais do que um jogo de capital, é um caminho necessário para a maturidade da indústria de criptomoedas.

Nos próximos anos, poderemos ver: as exchanges não serão mais apenas exchanges, mas sim como um supermercado financeiro de uma única parada; as carteiras não serão apenas carteiras, mas sim a entrada financeira on-chain dos usuários; as stablecoins não serão apenas stablecoins, mas sim a moeda subjacente para a liquidação instantânea transfronteiriça.

E tudo isso começou com esta onda de “fusões e aquisições”.