Após o grande aumento da Nvidia, qual é o valor real da perda que o famoso vendedor a descoberto Michael Burry pode ter?

O personagem real do filme “A Grande Aposta”, Michael Burry, ficou famoso por fazer previsões precisas durante o colapso do mercado imobiliário em 2008. Ele foi revelado pela mídia como alguém que fez shorting contra a NVIDIA (NVIDIA) e Palantir, causando um alvoroço. De acordo com os documentos regulatórios trimestrais previamente divulgados por Burry, a sua empresa de hedge funds, Scion Asset Management, comprou opções de venda (Put Options) dessas duas empresas de tecnologia; uma opção que permite ao comprador (Burry) lucrar quando os preços das ações caem. A NVIDIA (NVDA)) acabou de divulgar o relatório do terceiro trimestre, e o resultado foi que as ações não caíram, mas aumentaram. Então, quanto Burry pode realmente perder comprando opções de venda? A empresa de hedge funds de Burry, Scion Asset Management, precisa enviar documentos 13F à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), revelando suas ações e opções de negociação pública. Esses documentos fornecerão o número específico e o valor das opções que ele possui. A seguir, faremos uma análise com base em dados públicos e notícias, sendo uma pesquisa de mercado pura, não uma recomendação de investimento.

O conceito básico de opções de venda Put Option

As opções de venda (Put Option) são um tipo de contrato de opções em que o comprador possui o direito de vender o ativo subjacente a um preço acordado (preço de exercício) na data de vencimento da opção. Isso significa que se Michael Burry comprar opções de venda da Nvidia, sua expectativa é que o preço das ações da Nvidia cairá. Se o preço das ações cair, o valor da opção aumenta, permitindo que Michael Burry obtenha lucro. Por outro lado, se o preço das ações subir, o valor da opção diminui, e ele enfrentará perdas.

Fatores importantes que afetam o prêmio do contrato de opções.

Preço de Exercício

Data de Expiração

Moneyness (Quão longe dentro e fora do dinheiro) o valor intrínseco das opções

volatilidade implícita

Após o grande aumento da NVIDIA, o valor real da perda que Michael Burry pode ter.

Não é possível determinar quanto Michael Burry perdeu em opções de venda da Nvidia (NVDA), pois os documentos públicos (13F) relatam a Exposição Nominal ( valor nominal ), e não o prêmio que ele pagou pelas opções. De acordo com o documento 13F apresentado pela Scion no terceiro trimestre de 2025, Burry detinha opções de venda de 1 milhão de ações da Nvidia (ou seja, opções de venda equivalentes a 1 milhão de ações), com um valor nominal de aproximadamente 186,58 milhões de dólares.

De acordo com as posições que Barry declarou no 13F, após a grande alta da NVIDIA, segue abaixo o método de cálculo do possível valor de perda real de Michael Burry:

Sabe-se que a Berry possui 1.000.000 de opções de venda equivalentes a ações da NVIDIA.

Quando a Berry apresentou o documento 13F, o preço das ações da NVIDIA (NVDA) era de aproximadamente 186,58 dólares por ação.

1.000.000 ações × preço = valor nominal); o valor nominal (Notional) é de aproximadamente 186,58 milhões de dólares ( com base no preço das ações da Nvidia )USD estimado (

Atenção: o valor nominal ≠ custo real do investimento, o 13F não revelará o custo das opções (Premium), portanto, o público não pode saber quanto ele realmente pagou.

Mas, de acordo com a estimativa de custos de opções comum entre investidores institucionais, o intervalo em que ele realmente pode perder é o seguinte:

Baixo custo hipótese (1 % Prêmio contrato de opções $186

Investimento real: cerca de 1,87 milhões de dólares

Se a NVIDIA subir muito e o contrato de opções cair para zero → a perda máxima ≈ 1,87M

Assumptions de custo médio (3 % de prémio de opções, a taxa mais comum)

Investimento real: cerca de 5,6 milhões de dólares

Se a NVIDIA subir muito → Perda máxima ≈ 5.6M

suposição de custo mais alto (5 % Prêmio de Opções)

Investimento real: aproximadamente 9,3 milhões de dólares

Se a NVIDIA subir muito → perda máxima ≈ 9,3M

O ponto mais importante

Ele não precisa compensar 186 milhões de dólares.

Isso é o valor nominal do contrato de opções, não o custo.

A sua maior perda possível é: entre aproximadamente 2 milhões e 9 milhões de dólares.

Se ele não fechou a posição durante o grande aumento da NVIDIA, o valor das opções cairia para zero, resultando em uma perda real de cerca de 2 a 9 milhões de dólares, o que está totalmente de acordo com a escala de capital e o modo de alavancagem comuns usados por grandes instituições ao fazer shorting com opções.

Por que a perda exata não pode ser estimada

Valor nominal ≠ Custo real pago: 186,6 milhões de dólares não é o valor realmente gasto por Barry, mas sim o “valor do ativo subjacente” das opções de venda; se ele exercer a opção )Strike), o valor de mercado das ações, determinar o valor que ele realmente paga (e a possível perda) depende da taxa de opção, e a taxa de opção depende: preço de exercício (Strike), além disso, a data de vencimento também implica volatilidade. Essa taxa de opção (o valor que ele realmente investiu) não foi divulgada no documento 13F.

Qual é o pior cenário que a Berry pode enfrentar?

Para a Berry, o pior cenário é que as opções de venda expirem sem valor (ou seja, o preço das ações da Nvidia não caia abaixo do preço de exercício), sua maior perda será apenas o prêmio das opções já pago. Isso pode ser apenas uma pequena parte de um valor nominal de 186 milhões de dólares, dependendo da estrutura das opções.

Se o preço das ações da Nvidia cair: se o preço das ações cair abaixo do seu preço de exercício, o valor das suas opções de venda pode aumentar significativamente, dependendo do nível de in-the-money das opções. Mas, da mesma forma, seus lucros dependerão da diferença entre o preço das ações e o preço de exercício, bem como do número de contratos que ele possui.

A Berry não estava otimista com a Nvidia no passado, e analistas da Benzinga já apontaram que, se o preço das ações da Nvidia se recuperar fortemente, a rentabilidade dessas opções de venda pode diminuir, ou até mesmo se tornar completamente sem valor, caso a Berry não feche a posição. Como ele usou opções alavancadas, sua exposição ao risco nominal é grande, mas isso não significa que ele perderá 186 milhões de dólares em dinheiro; ele pode perder apenas uma pequena parte do prêmio das opções.

Michael Burry não perdeu 186 milhões de dólares em dinheiro apenas devido à exposição ao risco nominal de 186 milhões de dólares; seu risco real (perda máxima) é limitado ao valor que ele pagou por essas opções de venda (prêmio da opção), e o público não pode saber disso a partir de documentos públicos. Sem entender o prêmio da opção, não é possível saber o valor de sua perda até agora, a menos que ele próprio ou a empresa divulguem mais informações.

Este artigo, após a grande alta da NVIDIA, qual é o valor real da perda que o famoso vendedor a descoberto Michael Burry pode ter? Apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.