Sócios da Pantera: Canton, Zama, StarkWare e a nova geração de arquiteturas de privacidade

Título original: Renascimento da Privacidade: A Próxima Era do Blockchain

Autor original: Paul Veradittakit, parceiro da Pantera Capital

Texto original traduzido por: Saoirse, Foresight News

Desde o nascimento do Bitcoin, o conceito central da indústria de blockchain sempre esteve enraizado na “transparência” - é um livro-razão aberto e imutável, que qualquer pessoa pode consultar; a sua confiança vem da “verificação” e não da reputação institucional. É essa transparência que permite que sistemas descentralizados operem normalmente com base na integridade e na responsabilidade.

Mas à medida que a tecnologia blockchain se torna cada vez mais madura e os casos de uso se expandem, confiar apenas na “transparência” já não é suficiente. Uma nova realidade está se formando: a proteção da privacidade é a chave para levar o blockchain ao mainstream, e a demanda por privacidade está crescendo rapidamente em níveis cultural, institucional e técnico. Na Pantera Capital, acreditamos nisso desde o início - já em 2015, investimos na Zcash, que é um dos primeiros projetos a tentar introduzir a proteção da privacidade em um livro-razão imutável.

Acreditamos que a indústria está a entrar na era da “revitalização da privacidade”: esta era irá fundir profundamente o conceito de blockchain aberto com as necessidades reais da finança global. Neste contexto, os protocolos de privacidade construídos com o princípio central de “confidencialidade” (como a Zama, que irá lançar a sua mainnet em breve) estão a encontrar oportunidades de desenvolvimento. A tecnologia de criptografia totalmente homomórfica (FHE) da Zama é o “forte absoluto” que impulsiona a blockchain a alcançar aplicações mainstream, e também poderá resistir às ameaças da computação quântica nos próximos anos. As aplicações de blockchain são apenas um dos domínios de implementação da tecnologia de criptografia totalmente homomórfica da Zama, que também pode ser expandida para a inteligência artificial (como a plataforma Concrete da Zama), computação em nuvem e outros setores verticais.

Outro ativo de investimento que vale a pena observar é a StarkWare — ela é a inventora da tecnologia de provas de conhecimento zero zk-STARKs e da solução Validium, proporcionando uma “solução híbrida” para proteção da privacidade e escalabilidade da blockchain. A tecnologia criptográfica da StarkWare também possui características resistentes a quânticos e se concentra em cenários de aplicação blockchain, especialmente seu mais recente “provador S-Two” (S-Two prover), que melhora ainda mais a utilidade técnica.

Mudança cultural: de “fadiga de vigilância” a “soberania digital”

A nível global, a percepção das pessoas sobre os dados sofreu uma transformação fundamental. Anos de monitorização em massa, rastreamento algorítmico e incidentes de violação de dados tornaram a “privacidade” um dos temas culturais centrais da última década. Hoje, os utilizadores estão gradualmente a perceber que não só as informações e os registos de transações, mas até os metadados podem revelar detalhes pessoais, como identidade, riqueza, localização e relações interpessoais.

“Proteção de privacidade + propriedade do usuário sobre dados sensíveis” tornou-se uma nova norma da indústria - esta é também a direção favorecida pela Pantera Capital, e por isso investimos em projetos como Zama, StarkWare, Transcrypts e World. À medida que a conscientização do público sobre a privacidade continua a aumentar, a indústria de blockchain deve encarar um fato: as moedas digitais precisam de “confidencialidade”, e não de “total rastreabilidade”. Nesse ambiente, a privacidade não é mais uma necessidade de nicho, mas uma parte importante do desenvolvimento da “soberania digital”.

Mudança institucional: a transparência sem privacidade não pode sustentar aplicações em larga escala

Cada vez mais instituições estão entrando no ecossistema blockchain: bancos, plataformas de remessa, processadores de pagamento, empresas e empresas de tecnologia financeira estão lançando pilotos, preparando-se para lidar com volumes de transações reais em ativos tokenizados, liquidação transfronteiriça e redes de pagamento em múltiplas jurisdições.

Mas essas instituições não conseguem operar em um “livro-razão público totalmente transparente” - o fluxo de caixa das empresas, a rede de fornecedores, a exposição ao risco cambial, os termos dos contratos e os registros de transações com clientes nunca podem ser divulgados a concorrentes ou ao público. O que as empresas precisam é de “transparência seletiva e confidencialidade”, e não de “exposição total”.

Esta é a base estabelecida por projetos pioneiros como o Zcash. Quando a Pantera Capital investiu no Zcash em 2015, percebemos que: a privacidade não é uma preferência ideológica, mas uma condição necessária para a atividade econômica real. A principal percepção do Zcash é que a proteção da privacidade não pode ser “adicionada posteriormente” ao sistema (especialmente quando se utiliza a tecnologia de prova de conhecimento zero), mas deve estar embutida no núcleo do protocolo - caso contrário, o uso subsequente se tornaria extremamente difícil, frágil e ineficiente.

Zcash foi lançado em 2016 como um projeto de fork do Bitcoin, introduzindo a tecnologia zk-SNARKs, que oculta os detalhes da transação e garante a total verificabilidade da transação. Além disso, o protocolo de mistura Tornado Cash também é um marco importante no desenvolvimento de privacidade em blockchain: à medida que as pessoas buscam maneiras de romper a associação de transações em blockchains públicas, este protocolo teve uma grande quantidade de atividades de usuários reais.

Mudanças no fluxo de USD do Tornado Cash antes e depois das sanções (Fonte de dados: TRM Labs)

Mas o modelo do Tornado Cash tem falhas: ele enfatiza apenas a forte proteção da privacidade, mas carece de um “mecanismo de divulgação seletiva”, o que levou as autoridades governamentais a iniciar ações legais de alto perfil - apesar de o projeto ser um código autônomo, foi forçado a suspender suas operações de fato. Esse resultado confirma uma lição crucial: a proteção da privacidade não pode ser à custa da “auditabilidade” ou de “caminhos de conformidade”.

Este é precisamente o valor central da tecnologia de criptografia homomórfica total da Zama: a criptografia homomórfica total suporta a realização de cálculos diretamente sobre “dados criptografados”, enquanto mantém a capacidade de “verificação e divulgação seletiva de informações” - uma funcionalidade que protocolos de mistura como Tornado Cash não possuem desde o seu design inicial.

A importância da criptografia totalmente homomórfica é evidenciada pelos investimentos das gigantes da tecnologia: empresas como a Apple e a Microsoft estão alocando recursos para construir estruturas de criptografia totalmente homomórfica. O investimento delas transmite um consenso claro: para consumidores e instituições, “tecnologias de criptografia escaláveis, em conformidade e de ponta a ponta” são o futuro da privacidade digital.

A demanda por privacidade está acelerando a explosão.

Os dados confirmam esta tendência: os ativos criptográficos focados na proteção da privacidade estão a receber mais atenção dos usuários e investidores. Mas a verdadeira mudança não é impulsionada pela especulação de pequenos investidores, mas sim por cenários de aplicação prática onde “privacidade e transparência devem coexistir”:

• A dependência dos pagamentos transfronteiriços da blockchain está a aumentar, mas as empresas e os bancos não conseguem divulgar cada caminho de pagamento.

• RWA deve manter a confidencialidade sobre a “situação de posse” e a “identidade do investidor”;

• Nas finanças da cadeia de suprimentos global, as partes envolvidas na transação precisam verificar eventos (como transporte, faturas, liquidações), mas não podem revelar segredos comerciais;

• Redes de negociação de nível empresarial necessitam de um modelo onde “as entidades de auditoria e os reguladores são visíveis, mas o público não.”

Ao mesmo tempo, os usuários de varejo estão cada vez mais insatisfeitos com as “blockchains de alta monitorização” - nessas blockchains, basta uma ferramenta simples para reconstruir o gráfico das relações de transação. Hoje, a “proteção de privacidade” tornou-se uma das principais expectativas dos usuários em relação às criptomoedas.

Em resumo, o mercado está gradualmente reconhecendo um fato: blockchains que não oferecem privacidade enfrentarão limitações estruturais na aplicação em escala institucional.

Canton, Zama, StarkWare e a nova geração de arquiteturas de privacidade

Com a chegada da era da revitalização da privacidade, uma nova geração de protocolos está surgindo para atender às necessidades das instituições.

Tomando a blockchain Canton como exemplo, destaca-se o aumento da demanda das empresas por “execução de transações privadas sobre uma camada de liquidação compartilhada”. Esses sistemas permitem que os participantes realizem transações privadas, enquanto desfrutam das vantagens da “sincronização global de estado” e da “infraestrutura compartilhada” - o desenvolvimento do Canton demonstra claramente que as empresas desejam obter o valor da blockchain, ao mesmo tempo em que evitam a exposição pública dos dados de negócios.

Mas a quebra mais transformadora no campo da computação privada pode vir da Zama - que ocupa uma posição única e mais escalável na pilha de tecnologias de privacidade. A Zama está construindo uma “camada de confidencialidade” baseada em criptografia totalmente homomórfica (FHE), que suporta a realização de cálculos diretamente sobre dados criptografados. Isso significa que todo o contrato inteligente (incluindo entradas, estado e saídas) pode permanecer criptografado, enquanto ainda pode ser verificado em uma blockchain pública.

Ao contrário de “blockchain Layer 1 com prioridade em privacidade”, a Zama é compatível com o ecossistema existente (especialmente a Ethereum Virtual Machine - EVM) - isso significa que desenvolvedores e instituições não precisam migrar para uma nova cadeia, apenas precisam integrar as funcionalidades de privacidade no ambiente de desenvolvimento existente.

Uso de contratos inteligentes privados com criptografia totalmente homomórfica (FHE) (Fonte de dados: Zama)

A arquitetura do Zama representa a próxima evolução na proteção da privacidade em blockchain: não se trata mais de simplesmente ocultar transações, mas sim de realizar “contratos inteligentes privados em escala”. Isso desbloqueará novos cenários de aplicação - incluindo DeFi privado, livro de ordens criptográficas, emissão de ativos do mundo real de forma confidencial, processos de liquidação e compensação de nível institucional e lógicas de negócios seguras entre várias partes - e todos os cenários podem ser implementados sem sacrificar as características de descentralização, com algumas aplicações previstas para serem lançadas em breve.

Atualmente, os ativos de privacidade estão a receber mais atenção: as instituições estão a avaliar ativamente as tecnologias de camada de sigilo, os desenvolvedores esperam implementar computação de privacidade sob a condição de “sem atrasos e complexidade fora da cadeia”, e as autoridades reguladoras também começaram a elaborar um quadro que distingue entre “ferramentas de sigilo legais” e “meios de confusão ilegais”.

Perspectivas para o futuro

A narrativa de privacidade na indústria de blockchain já não é mais “transparência versus sigilo”, mas sim a percepção de que ambos são condições necessárias para a próxima era do DeFi. A sobreposição de atitudes culturais, exigências institucionais e avanços tecnológicos em criptografia está reformulando a direção da evolução do blockchain na próxima década.

Zcash provou a necessidade de proteção da privacidade a partir do nível do protocolo; protocolos como o Canton refletem a demanda das instituições por uma “rede de transações confidenciais”; enquanto a Zama está construindo uma infraestrutura que promete integrar essas necessidades em uma “camada de privacidade escalável e genérica entre cadeias”.

A Pantera Capital investiu cedo na Zcash, baseada em uma crença simples: a proteção de privacidade não é uma “opção”. Quase dez anos depois, a relevância desse ponto de vista tornou-se cada vez mais evidente - desde ativos tokenizados até pagamentos transfronteiriços, passando por liquidações empresariais, a chave para a próxima onda de aplicações de blockchain reside em alcançar uma experiência técnica “segura, sem costura e privada”.

Com a proteção da privacidade se tornando o tema central deste ciclo de mercado, os protocolos que podem oferecer “soluções práticas, escaláveis e em conformidade para a confidencialidade” irão definir o futuro da indústria. Nesse contexto, a Zama, como um líder com grande potencial e relevância no “super ciclo de privacidade”, está se destacando.