Apesar de o Bitcoin ter registado uma correção superior a 30% nas últimas 10 semanas, assustando muitos investidores, os dados on-chain indicam que a centelha de um mercado em alta parece não ter sido extinta.
De acordo com os dados do Glassnode, o “Valor de Mercado Realizado” do Bitcoin ainda se mantém firmemente acima de 1,125 triliões de dólares, um máximo histórico, indicando que o mercado não está a assistir a uma retirada massiva de fundos, sugerindo que o ciclo de alta ainda é sólido.
Ao contrário do que normalmente observamos com o “Valor de Mercado” (Market Cap, preço atual x quantidade total em circulação), este indicador on-chain é mais valioso como referência. O “Valor de Mercado Realizado” calcula o valor total considerando o “preço na última movimentação na cadeia” de cada Bitcoin, eliminando a influência de especulações de curto prazo, refletindo o “custo real investido pelos investidores” e o “fluxo real de fundos”.
Em outras palavras, quando o valor de mercado sobe ou desce drasticamente com a variação do preço, o valor de mercado realizado mantém-se em níveis elevados, indicando que os detentores estão a segurar, sem realizar perdas em grande escala.
De acordo com os dados da empresa de análise blockchain Glassnode, mesmo com o Bitcoin a cair mais de 30% desde o pico histórico de outubro, o “Valor de Mercado Realizado” não apenas não caiu, como continuou a subir durante o período de correção, até que recentemente estabilizou perto de 1,125 triliões de dólares.
Este padrão lembra a situação de abril deste ano, quando a “pânico tarifário” explodiu. Na altura, o Bitcoin chegou a testar os 76.000 dólares, mas o nível de fundos na cadeia não recuou, e o preço reagiu fortemente, atingindo novos máximos.
Por outro lado, na tendência de baixa de 2022, com a queda do preço, a confiança dos investidores desmoronou, levando a uma venda em massa, e o valor de mercado realizado caiu de 470 mil milhões de dólares para 385 mil milhões. No entanto, atualmente, o mercado não apresenta comportamentos de “fuga em massa” ou “rendição coletiva” semelhantes a esses.
Por isso, os analistas começaram a questionar a teoria do “ciclo de 4 anos”, considerada um dogma no mundo das criptomoedas.
“O ciclo de 4 anos” está a ser questionado, há surpresas em 2026?
O gestor de pesquisa da empresa de gestão de ativos Bitwise na Europa, Andre Dragosch, acredita que o Bitcoin pode escapar das limitações do “ciclo de 4 anos” e experimentar uma valorização inesperada em 2026.
Ele explica que, num cenário de resiliência económica global, com os principais bancos centrais a continuarem a reduzir as taxas de juro, a curva de rendimentos a tornar-se mais íngreme e a liquidez geral a expandir-se, este ambiente tende a enfraquecer o dólar, e a experiência histórica mostra que uma “dólar fraco” favorece ativos de risco como o Bitcoin.
Na minha opinião, o preço atual do Bitcoin está gravemente subestimado face ao ambiente macroeconómico atual, numa escala semelhante à recessão provocada pela pandemia de COVID-19 e ao pânico de mercado causado pelo colapso da FTX. Mas, neste momento, os sinais de recessão económica nos EUA não se manifestam, pelo contrário, há sinais de aceleração do crescimento.
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