Os ETFs de criptomoedas de 2025 abrem as portas de Wall Street, SEC adota nova estratégia. ETFs de Bitcoin à vista geram 57,7 mil milhões de dólares em entradas líquidas, ETFs de Ethereum 12,6 mil milhões de dólares. Após a SEC aprovar padrões de listagem geral em setembro, XRP e Solana ETFs foram lançados em novembro, gerando respetivamente 883 milhões e 92 milhões de dólares em entradas líquidas.
SEC reescreve as regras do jogo para ETFs de criptomoedas com padrão de listagem geral
O maior ponto de viragem no mercado de ETFs de criptomoedas de 2025 foi a aprovação pela SEC, em setembro, do padrão de listagem geral para fundos de investimento em commodities. Antes disso, a autoridade reguladora começou a responder às expectativas acumuladas durante meses, com uma pilha de pedidos de ETFs de diversos ativos digitais, sendo que a aprovação dependia de uma resposta que a antiga liderança da SEC evitava há anos: quando é que os ativos digitais deveriam ser considerados commodities?
A SEC deixou de decidir caso a caso a elegibilidade de várias criptomoedas, de Dogecoin a memecoins presidenciais, e estabeleceu critérios de mercado para que ativos digitais fossem adequados para fundos de investimento em commodities. Um dos fatores mais importantes é que o padrão exige que os ativos digitais subjacentes aos ETFs tenham um histórico de negociação em mercados regulados, seis meses de histórico de futuros ou suporte para fundos negociados em bolsa com exposição significativa.
Eric Balchunas, analista sénior de ETFs na Bloomberg Intelligence, disse à Decrypt em setembro que isso significava que pelo menos uma dúzia de criptomoedas estavam “prontas para serem listadas imediatamente”. Na sua perspetiva, esta mudança era esperada. A aprovação do padrão de listagem geral vai ampliar significativamente o número de produtos acessíveis aos investidores, mas os gestores de ativos ainda aguardam respostas para pelo menos 126 pedidos de ETFs, afirmou recentemente James Seyffart, analista sénior de pesquisa na Bloomberg Intelligence, na sua conta X.
Estas aplicações concentram-se em projetos emergentes de finanças descentralizadas, como Hyperliquid, e em memecoins relativamente novas, como Mog. A clarificação deste quadro regulatório remove um dos maiores obstáculos para as instituições tradicionais de finanças (TradFi). No passado, os bancos e gestores de ativos tinham maior preocupação com a incerteza regulatória em relação às criptomoedas. Agora, com padrões claros, as instituições TradFi podem desenvolver e vender produtos ETF de criptomoedas com maior confiança, sem receios de ações regulatórias retroativas por parte da SEC.
Atração institucional de ETFs de XRP e Solana
Como os ativos digitais de maior valor de mercado, XRP e Solana enfrentaram resistência regulatória durante o governo Biden, resistência que foi gradualmente dissipando-se à medida que se tornaram ativos subjacentes de vários produtos. O lançamento do ETF de Bitcoin à vista no ano passado desencadeou uma onda de procura, impulsionando os preços a máximos históricos. Embora criptomoedas menores ainda não tenham mostrado o mesmo desempenho, produtos focados em XRP e Solana continuam a gerar atividade significativa.
Juan Leon, estratega sénior de investimentos na Bitwise, disse à Decrypt: “Não acho que tenham tido um impacto esperado nos preços, mas certamente acho que, em termos de características pessoais, tiveram um sucesso enorme, e provaram o interesse dos investidores além do Bitcoin e Ethereum.” Leon afirmou que os ETFs de Solana e XRP foram lançados em novembro, numa altura em que “não era o momento ideal”, devido à queda dos preços de ativos digitais nos últimos meses, causada pelo ambiente macroeconómico.
De acordo com dados do CoinGlass, o ETF de Solana à vista, lançado desde então, gerou até 15 de dezembro uma entrada líquida de 92 milhões de dólares. O ETF de XRP à vista foi lançado no mesmo mês, tendo gerado cerca de 883 milhões de dólares em entradas líquidas desde o início das negociações. Esta diferença indica que a participação da comunidade XRP é muito maior do que a de Solana, possivelmente relacionada ao otimismo após o encerramento do caso Ripple na SEC.
A estreia do ETF de Solana também é notável por ser um dos primeiros ETFs a partilhar parte das recompensas de staking com os investidores, uma inovação apoiada pelas novas orientações do Departamento do Tesouro e do IRS dos EUA no mês passado. Esta funcionalidade de staking permite que o ETF de Solana não apenas ofereça exposição ao preço, mas também gere rendimento passivo para os investidores, uma característica altamente atrativa no design de produtos TradFi.
Três marcos dos ETFs de criptomoedas em 2025
Aprovação do padrão de listagem geral (setembro): SEC define requisitos claros, pelo menos uma dúzia de criptomoedas “prontas para listagem”
Lançamento de XRP e Solana (novembro): ativos de 5ª e 7ª maior capitalização aprovados, ETF de Solana pioneiro na partilha de recompensas de staking
Entrada de entidades soberanas e académicas: Mubadala detém 567 milhões de dólares, Fundação de Harvard possui 433 milhões de dólares
A maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, é uma das maiores instituições financeiras que até agora desistiram de expandir a sua carteira de produtos de criptomoedas para mais ativos, mas Leon apontou que as comunidades de XRP e Solana podem não precisar desses ativos. “Os ETFs que estamos a ver atualmente mostram que essas comunidades são mais ativas, mais fortes, maiores do que muitos imaginam,” disse ele. “Acredito que isso é um bom sinal para os ecossistemas em 2026.”
ETFs de índice tornar-se-ão a primeira escolha para alocação institucional
Gerry O’Shea, diretor de insights de mercado global na Hashdex Asset Management, afirmou que, em 2025, os investidores individuais e fundos de hedge são os grupos mais propensos a possuir ETFs de criptomoedas à vista, mas essa dinâmica pode mudar rapidamente. Ele disse à Decrypt que muitos consultores e investidores profissionais ainda estão a fazer diligência sobre ETFs de rastreamento de criptomoedas, mas sente que em breve começarão a considerar seriamente a alocação a esse setor.
A Vanguard anunciou no início do mês que permitirá aos seus 50 milhões de clientes negociar ETFs de criptomoedas à vista na sua plataforma de corretagem. Simultaneamente, o Bank of America aprovou, para o próximo ano, uma alocação moderada de criptomoedas para clientes de private wealth. “Há cerca de um ano, a incerteza regulatória era grande, eles ainda não estavam prontos para entrar neste espaço,” disse O’Shea. “Agora, a questão não é se devem ou não expor-se, mas como devem obter essa exposição.”
Nessa perspetiva, O’Shea acredita que os ETFs que rastreiam índices de ativos digitais se tornarão uma parte mais importante das discussões no próximo ano. Ele afirmou que muitos investidores profissionais apreciam a capacidade dessas carteiras de variar ao longo do tempo, o que lhes dá maior tranquilidade. O’Shea explicou: “Podem alocar-se a ETFs de índice, tendo uma exposição ampla ao potencial de crescimento do mercado, sem precisar de conhecer todos os detalhes de cada ativo individual.”
Em fevereiro deste ano, a Hashdex lançou o primeiro ETF de rastreamento de múltiplos ativos digitais à vista nos EUA — o Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Este índice inclui Cardano, Chainlink, Stellar e criptomoedas de maior dimensão. Franklin D. Dutton, Grayscale, Bitwise, 21Shares e CoinShares também lançaram produtos semelhantes. Segundo as tendências de ETFs, este conjunto de ETFs de índice oferece exposição a 19 ativos digitais. A transição do retalho para o institucional é altamente favorável à sustentabilidade a longo prazo do setor, pois esses investidores têm uma visão de horizonte mais alargado.
