PANews 1月21日消息,疑似“1011内幕巨鲸”Garrett Jin在X平台发文称,部分媒体对Wintermute观点的解读存在严重误读,机构参与度的提升并未终结加密牛市,而是标志着市场正从投机驱动转向配置驱动的新阶段。机构资金(尤其是ETF资产管理规模)的扩大通常会推高资产价格并降低波动性,这是基本市场规律。历史数据显示,无论是中国A股还是美国股市,在机构大规模入场后,市场结构都变得更加稳定和趋势化。当前比特币和以太坊正经历相同路径:ETF和数字资产财库的大规模买入推动价格上涨,同时波动率显著下降,这正是从“投机体制”向“配置体制”的转型。
Wintermute原报告的核心观点是:随着机构参与深化,以BTC和ETH为首的顶级加密资产正从投机工具转变为可配置资产。其主要观察包括:机构交易量已远超散户;Meme币交易与资金流入骤降;2025年下半年机构加速流入;去年10月的市场暴跌进一步巩固了主流资产的主导地位,并拉大了其与Meme币的结构性差距;暴跌后散户资金也回流至BTC和ETH作为防御性配置。Garrett总结称,这并非牛市的终结,而是主流加密资产“散户驱动、高波动、Meme主导”阶段的结束。市场正在经历体制转换:从投机转向配置,从散户情绪驱动转向机构头寸驱动,从极端波动转向机构级波动。将这种成熟化进程误解为“牛市终结”是对市场发展规律的错误理解。
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