Artigo por: imToken
Se há um ano alguém lhe dissesse que o ouro subiria rapidamente para 5000 dólares / onça, a maioria das pessoas provavelmente pensaria que era uma ideia absurda.
Mas a realidade é essa. Em apenas duas semanas, o mercado do ouro saiu do controle, rompendo sucessivamente várias barreiras históricas em 4700, 4800, 4900 dólares / onça, e, quase sem voltar atrás, caminhou em direção ao momento de 5000 dólares, que o mercado observa com atenção coletiva.
Fonte: companiesmarketcap.com
Pode-se dizer que, após repetidas confirmações da incerteza macroeconômica global, o ouro voltou à sua posição mais familiar — como um ativo de consenso que não depende de qualquer promessa soberana única.
Por outro lado, uma questão mais realista começa a surgir: quando o consenso sobre o ouro retorna, será que as formas tradicionais de posse já não atendem às necessidades da era digital?
1. O ciclo macroeconômico inevitável: o retorno do “Rei”
Do ponto de vista de ciclos macro mais longos, essa grande onda de alta do ouro não é uma especulação de curto prazo, mas uma regressão estrutural sob o pano de fundo de incerteza macro e enfraquecimento do dólar:
Riscos geopolíticos que vão desde a Rússia e Ucrânia até o Oriente Médio, América Latina e regiões de recursos e rotas estratégicas; o sistema de comércio global sendo interrompido por tarifas, sanções e disputas políticas; déficits fiscais dos EUA em expansão contínua, e a estabilidade de crédito do dólar sendo cada vez mais questionada. Nessas condições, o mercado certamente buscará acelerar a procura por um valor âncora que não dependa da credibilidade de qualquer país, nem exija garantias de terceiros.
Sob essa perspectiva, o ouro não precisa provar que gera retorno; basta reafirmar uma coisa: em tempos de incerteza de crédito, ele ainda existe.
Isso também explica, em certa medida, por que, nesta rodada, o BTC, que foi por um tempo considerado “ouro digital”, não assumiu completamente o papel de ativo de consenso — pelo menos no que diz respeito à proteção macroeconômica, a escolha de fundos já deu a resposta, e não entrarei em detalhes aqui (leitura adicional: “De BTC, o ouro tokenizado, quem é o verdadeiro ‘ouro digital’?”).
No entanto, o retorno do consenso sobre o ouro não significa que todos os problemas estejam resolvidos. Afinal, por muito tempo, os investidores tiveram que escolher entre duas formas de posse que não eram perfeitas.
A primeira é o ouro físico, que é seguro e soberano, mas quase sem liquidez. Como barras guardadas em cofres, isso implica altos custos de armazenamento, segurança e transferência, além de quase não permitir participação em negociações em tempo real ou uso cotidiano.
Recentemente, a escassez de cofres em bancos, com “uma caixa difícil de encontrar”, evidencia essa contradição, indicando que cada vez mais pessoas querem manter o ouro em suas mãos, mas as condições reais nem sempre facilitam isso.
A segunda é o ouro em papel ou ETFs de ouro, que, de certa forma, superam a barreira física do ouro: por exemplo, produtos de ouro em papel emitidos por bancos ou corretoras, que na essência representam uma dívida contra uma instituição financeira, garantindo uma promessa de liquidação respaldada por um sistema de contas.
Porém, o problema é que essa liquidez não é totalmente abrangente — o ouro em papel e os ETFs oferecem apenas uma liquidez restrita ao sistema financeiro, podendo ser negociados dentro de um banco, bolsa ou sistema de liquidação específicos, mas não podem circular livremente fora dele.
Isso significa que eles não podem ser fracionados, combinados, nem utilizados em diferentes sistemas, limitando sua utilização a um “saldo na conta”, e não a uma verdadeira circulação de ativos.
Por exemplo, minha primeira experiência com investimento em ouro foi com o produto “Tencent Micro Gold”, que funciona assim. Sob essa ótica, o ouro em papel não resolve de fato o problema de liquidez, apenas substitui temporariamente a inconveniência física por uma confiança na contraparte.
No final das contas, segurança, liquidez e soberania estão em um equilíbrio difícil de alcançar a longo prazo. E, em uma era altamente digitalizada e globalizada, essas escolhas tornam-se cada vez mais insatisfatórias.
Foi justamente nesse contexto que o ouro tokenizado começou a ganhar mais atenção.
2. Ouro tokenizado: devolvendo “liquidez total” ao ativo
O ouro tokenizado, como o XAUt (Tether Gold) emitido pela Tether, busca resolver não apenas a questão superficial de “facilitar a posse/negociação do ouro”, que o ouro em papel também consegue, mas uma questão mais fundamental:
Como fazer o ouro, sem sacrificar sua garantia física, obter uma liquidez e uma capacidade de combinação completas, iguais às de ativos criptográficos, que possam circular entre diferentes sistemas?
Pegando o XAUt como exemplo, sua lógica de design é bastante conservadora e até tradicional: cada 1 XAUt corresponde a 1 onça de ouro armazenada em cofres de Londres, que é auditada, verificável, e o detentor do token tem direito de reivindicar o ouro subjacente.
Esse projeto não introduz complexidades financeiras ou tenta ampliar as propriedades do ouro por meio de algoritmos ou expansão de crédito. Pelo contrário, mantém o respeito pela lógica tradicional do ouro — primeiro garantir a propriedade física, depois discutir as mudanças trazidas pela digitalização.
Em essência, tokens como XAUt e PAXG não criam uma “nova narrativa do ouro”, mas usam a blockchain para reembalar a forma mais antiga de ativo. Assim, nesse sentido, XAUt é mais uma “ouro digital real” do que um derivado especulativo no mundo cripto.
Por outro lado, uma mudança ainda mais importante é que a liquidez do ouro passa a estar fundamentalmente transferida. Como mencionado anteriormente, no sistema tradicional, seja ouro em papel ou ETFs, a liquidez é essencialmente uma liquidez de conta — ela existe dentro de um banco, corretora ou sistema de liquidação, e só pode ser negociada e liquidada dentro desses limites.
Já a liquidez do XAUt está diretamente atrelada ao próprio ativo. Uma vez que o ouro é mapeado para um token na blockchain, ele possui as propriedades básicas de um ativo digital: pode ser transferido, fracionado, combinado, e circulado livremente entre diferentes protocolos e aplicações, sem necessidade de permissão de uma entidade centralizada.
Isso significa que o ouro, pela primeira vez, não depende mais de uma “conta” para provar sua liquidez, mas existe como um ativo na sua forma própria, podendo circular livremente 24/7 globalmente. No ambiente blockchain, o XAUt deixa de ser apenas um “token de ouro negociável” e passa a ser uma unidade de ativo fundamental que pode ser reconhecida, utilizada e combinada por outros protocolos:
- Pode ser trocado por stablecoins ou outros ativos;
- Pode fazer parte de estratégias de alocação e portfólios mais complexos;
- Pode até servir como uma reserva de valor para pagamentos e outros usos.
Essa é a parte da “liquidez” que o ouro em papel nunca conseguiu oferecer.
3. Do “on-chain” ao “utilizável”: o verdadeiro divisor de águas do ouro digital
Por isso, a tokenização do ouro, se parar na etapa de “colocar na blockchain”, ainda está longe de ser o fim do caminho.
O verdadeiro divisor de águas é se esse “ouro digital” pode ser realmente facilmente possuído, gerenciado, negociado pelos usuários, e até utilizado como moeda para pagamentos e consumo. Ou seja, se a tokenização do ouro ficar apenas como uma linha de código na blockchain, encapsulada em plataformas centralizadas ou com uma única porta de entrada, ela não difere do ouro em papel.
Nesse cenário, a importância de soluções leves de auto-hospedagem, como o imToken Web, começa a ficar clara. Como exemplo, o imToken Web permite que o usuário acesse pelo navegador — como abrir uma página na web — e gerencie instantaneamente seus ativos tokenizados, incluindo ouro digital, em qualquer dispositivo.
E, na autogestão, a chave privada é totalmente controlada pelo usuário. Seu ouro não fica em servidores de terceiros, mas realmente está ancorado em endereços na blockchain.
Além disso, graças à interoperabilidade da infraestrutura Web3, o XAUt não precisa mais ficar guardado em cofres. Pode ser comprado em pequenas quantidades, e, quando necessário, usar ferramentas como o imToken Card para transformar o poder de compra do ouro em consumo global em tempo real.
Fonte: imToken Web
Resumindo, no ambiente Web3, o XAUt não só pode ser negociado, mas também pode ser combinado com outros ativos, trocado, e conectado a cenários de pagamento e consumo.
Quando o ouro passa a ter, ao mesmo tempo, uma alta segurança de armazenamento e um potencial de uso moderno, ele realmente completa a transição de “ativo de proteção tradicional” para “moeda do futuro”.
Afinal, como um ativo de consenso que atravessou milênios, o ouro em si não é antiquado; o que é antiquado é a forma de possuí-lo.
Assim, quando o ouro, na forma de XAUt, entra na blockchain e, por meio de plataformas como o imToken Web, volta a estar sob controle individual, o que ela representa não é uma nova narrativa, mas uma lógica que atravessa as eras:
Em um mundo de incertezas, o verdadeiro valor está em depender o mínimo possível de promessas de terceiros.
