Banco de Pagamentos Internacionais: stablecoins em dólares contornam controlos de capitais em mais de 130 economias, acelerando a dolarização digital

O grupo de investigação do Banco de Compensações Internacionais (BIS) publicou o documento de trabalho n.º 1370, analisando dados de depósitos em moeda estrangeira e de entradas de stablecoins indexadas ao dólar referentes a mais de 130 economias. O estudo concluiu que as stablecoins em dólares estão a expandir-se nos mercados emergentes através de um mecanismo de “digitalização do dólar” e que as entradas de stablecoins têm quase nenhuma reação às medidas de controlo de capitais e às restrições cambiais, devido ao facto de “uma parte das stablecoins circular fora do âmbito regulatório”.

Documento de trabalho n.º 1370 do BIS: as entradas de stablecoins têm quase nenhuma reação aos controlos de capitais

De acordo com o documento de trabalho n.º 1370 do BIS, a investigação inclui uma análise comparativa entre dados de depósitos em moeda estrangeira e de entradas de stablecoins indexadas ao dólar em mais de 130 economias. O estudo verificou que, durante períodos de pressão macroeconómica (como a desvalorização da moeda local ou o aumento da inflação), tanto os depósitos tradicionais em moeda estrangeira como as entradas de stablecoins tendem a aumentar; a diferença-chave é que os depósitos tradicionais entram pelo circuito bancário, permitindo ao governo controlá-los através de restrições cambiais ou quotas de câmbio, enquanto as stablecoins são transmitidas on-chain, possibilitando aos residentes converterem imediatamente o dinheiro em USDT ou USDC, sem necessidade de passar pelas janelas de câmbio bancárias.

O estudo salienta que isto implica que o poder de controlo do governo sobre stablecoins poderá ser mais fraco do que sobre os depósitos tradicionais em moeda estrangeira. A investigação também concluiu que os depósitos em moeda estrangeira, por si, têm pouco impacto na transmissão da política monetária, mas que os países com níveis mais elevados de depósitos em moeda estrangeira enfrentam maior risco de inflação.

Crescimento de 81% nas stablecoins no 1.º semestre; USDC/USDT ultrapassam o Bitcoin pela primeira vez

Num plano mais prático, uma análise recente do FMI sobre a Nigéria indica que as famílias locais e as pequenas empresas usam amplamente stablecoins indexadas ao dólar para pagamentos transfronteiriços, remessas e alocação de ativos em dólares. As stablecoins reduzem os custos e o tempo das transferências internacionais e, em simultâneo, deslocam mais atividade financeira para fora dos circuitos bancários tradicionais.

A aceleração da adoção na América Latina é ainda mais evidente: o relatório da Bitso Business indica que, no 1.º semestre de 2026, o volume de transações de pagamentos com stablecoins cresceu 81% em termos homólogos; os USDC da Circle e os USDT da Tether representam 40% de todas as compras de criptomoedas na América Latina, ultrapassando o Bitcoin pela primeira vez.

Valor de mercado global de stablecoins sobe para 309,7 mil milhões de dólares

Com base nos dados da DefiLlama, o valor de mercado global de stablecoins já atingiu cerca de 309,7 mil milhões de dólares, face aos 260 mil milhões de dólares de há um ano, o que representa um crescimento de quase 20%. Isto sugere que as stablecoins estão a tornar-se parte da infraestrutura financeira diária dos mercados emergentes, e não apenas um meio de transação dentro do setor cripto.

No documento, o BIS alerta os decisores políticos para que a eficácia do quadro regulamentar dos bancos tradicionais e dos depósitos em moeda estrangeira poderá diminuir num sistema financeiro tokenizado e apresenta as seguintes três ferramentas de política:

Monitorização de liquidez on-chain: criar um mecanismo de acompanhamento em tempo real dos fluxos de fundos de stablecoins na cadeia

Mecanismo de transparência das reservas dos emissores de stablecoins: exigir que emissores como USDT, USDC, entre outros, divulguem periodicamente detalhes dos seus ativos de reserva

Coordenação regulatória transnacional: estabelecer um quadro de cooperação regulatória internacional para fluxos transfronteiriços de stablecoins

Perguntas frequentes

Quais são as principais conclusões do documento de trabalho n.º 1370 do BIS?

De acordo com o documento de trabalho n.º 1370 do BIS, após analisar dados de mais de 130 economias, o estudo concluiu que as entradas de stablecoins em dólares têm quase nenhuma reação aos controlos de capitais e às restrições cambiais, devido ao facto de uma parte das stablecoins circular fora do âmbito regulatório e de, através da transmissão on-chain, contornar os canais bancários de câmbio.

Qual é o valor de mercado global atual das stablecoins?

Com base nos dados da DefiLlama, o valor de mercado global de stablecoins já atingiu cerca de 309,7 mil milhões de dólares, face aos 260 mil milhões de dólares de há um ano, o que representa um crescimento de quase 20%.

Por que razão os dados da Bitso Business para pagamentos de stablecoins na América Latina?

De acordo com o relatório da Bitso Business, no 1.º semestre de 2026 o volume de transações de pagamentos com stablecoins cresceu 81% em termos homólogos; os USDC e os USDT representam 40% de todas as compras de criptomoedas na América Latina, ultrapassando o Bitcoin pela primeira vez.