O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, publicou uma análise a 1 de julho afirmando que a volatilidade do mercado do bitcoin reflete uma típica redução de alavancagem de fim de ciclo, em vez de fraqueza estrutural da procura. Hougan argumentou que a fase atual envolve a remoção do excesso de alavancagem acumulado durante a subida, um processo que identificou como historicamente anterior a novos mercados em alta. Citou três indicadores específicos a observar para a formação de um fundo: a negociação do MSTR da Strategy com desconto em relação ao valor patrimonial líquido, o Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas a aproximar-se de mínimos extremos e as taxas de financiamento de alavancagem a tornarem-se negativas. O bitcoin recuperou de mínimos recentes perto dos 60.000 dólares para negociar em torno dos 62.741 dólares no Bitcoin.com Markets, embora Hougan tenha distinguido esta recuperação de preço de uma confirmação de reinício de ciclo. O executivo concluiu que a desalavancagem em curso em produtos estruturados como o STRC da Strategy representa um ajustamento necessário da estrutura do mercado antes de se poder formar um fundo duradouro.
CIO da Bitwise Associa Volatilidade do STRC a Dinâmicas de Alavancagem de Fim de Ciclo
Hougan explicou que o STRC da Strategy, um instrumento de capital preferencial perpétuo concebido para oferecer alto rendimento enquanto negoceia perto de um valor fixo, ilustra dinâmicas de alavancagem de fim de ciclo em vez de falha sistémica. A questão chave é a qualidade do capital, enfatizou. O STRC atraiu investidores em busca de rendimento, enquanto os lucros foram usados para financiar exposição ao bitcoin através do balanço da Strategy. A estrutura funcionou em mercados em alta, mas enfraqueceu à medida que o bitcoin descia.
Explicando por que acredita que a correção atual está a aproximar-se do fim, Hougan disse: "À medida que o mercado continua a resolver as coisas, estou convencido de que o fundo está mais próximo do que nunca---e que entraremos num novo mercado em alta no outono."
Observou que os mercados em alta frequentemente geram estruturas de alavancagem cada vez mais complexas que depois se desfazem sob pressão. O STRC, argumentou, é um exemplo dentro de um ciclo de desalavancagem mais amplo. O executivo acrescentou que o capital a fluir para o STRC "nunca se adequou realmente ao bitcoin" e que a desalavancagem em curso está a remover o excesso acumulado durante a subida, um passo necessário antes de se formar um fundo duradouro.
Bitcoin Recupera para 62.741 Dólares em Meio a Fase de Desalavancagem em Curso
O bitcoin recuperou de mínimos recentes perto dos 60.000 dólares, negociando em torno dos 62.741 dólares no Bitcoin.com Markets. Hougan disse que isto não confirma um reinício de ciclo. Distinguiu entre recuperação de preço e estrutura do mercado. Disse que ciclos anteriores haviam visto recuperações semelhantes durante desalavancagem forçada em curso.
![Bitcoin's price chart via Bitcoin.com Markets]()
Gráfico de preços do bitcoin via Bitcoin.com Markets.
Desta perspetiva, a volatilidade do STRC e a recuperação do bitcoin refletem a mesma fase de ajustamento: uma em produtos de rendimento estruturados, a outra em mercados à vista. A estabilização de curto prazo pode refletir alívio temporário em vez de inversão de tendência.
Hougan Delineia Três Indicadores para Potencial Fundo do Mercado
Hougan disse que os fundos não podem ser identificados com certeza, mas delineou indicadores a observar. "Mas há alguns sinais que eu observaria num futuro próximo," escreveu. "Um seria o MSTR a negociar com desconto em relação ao seu valor patrimonial líquido. Esse seria um sinal seguro de que a ganância se transformou totalmente em medo, uma condição propícia para um fundo do mercado." Acrescentou: "Outro sinal que vale a pena observar é o Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas; fico otimista à medida que se dirige para mínimos históricos (ou seja, medo extremo)."
"Outro seria as taxas de financiamento de alavancagem tornarem-se decididamente negativas, indicando mais interesse retalhista em vender a descoberto bitcoin do que em comprar a longo prazo. Por outras palavras, quer que seja tão mau que é bom," partilhou ainda.
O CIO da Bitwise enfatizou o posicionamento em vez do preço, focando-se em saber se o excesso especulativo foi eliminado. Concluiu que a volatilidade do STRC se enquadra numa fase de desalavancagem de fim de ciclo que pode anteceder uma nova tendência de alta do bitcoin.
FAQ
O que disse o CIO da Bitwise, Matt Hougan, sobre a atual fase do mercado do bitcoin a 1 de julho?
Matt Hougan afirmou que a volatilidade do mercado do bitcoin reflete uma típica redução de alavancagem de fim de ciclo, em vez de fraqueza estrutural da procura. Argumentou que a fase atual envolve a remoção do excesso de alavancagem acumulado durante a subida, um processo historicamente anterior a novos mercados em alta. Hougan disse que "o fundo está mais próximo do que nunca" e previu um potencial novo mercado em alta no outono.
Que três indicadores identificou Hougan para observar a formação do fundo do bitcoin?
Hougan delineou três sinais específicos: a negociação do MSTR da Strategy com desconto em relação ao valor patrimonial líquido, o Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas a aproximar-se de mínimos históricos indicando medo extremo, e as taxas de financiamento de alavancagem a tornarem-se decididamente negativas mostrando mais interesse retalhista em vender a descoberto bitcoin do que em comprar a longo prazo.
Por que diz Hougan que a recuperação do bitcoin para 62.741 dólares não confirma um reinício de ciclo?
Hougan distinguiu entre recuperação de preço e estrutura do mercado. Observou que ciclos anteriores haviam visto recuperações semelhantes durante desalavancagem forçada em curso. Na sua perspetiva, a estabilização de curto prazo pode refletir alívio temporário em vez de inversão de tendência, à medida que o processo de desalavancagem em produtos estruturados e mercados à vista continua.
