A plataforma de analítica on-chain Dune, comissionada pela ecossistema DeFi 1inch, identificou que 85% da liquidez concentrada em bolsas descentralizadas está subutilizada. Aproximadamente 1,6 mil milhões de dólares de 1,84 mil milhões de dólares do capital analisado permanece ineficientemente alocado, com cerca de 542 milhões de dólares totalmente parados e fora dos intervalos de negociação ativos durante uma semana média, segundo uma investigação realizada entre 6 de janeiro e 30 de junho de 2026. Os resultados destacam desafios de eficiência para os mercados de liquidez descentralizados, uma vez que os modelos de liquidez concentrada têm dificuldade em apoiar a utilização do capital, enquanto ativos tokenizados e capital institucional se deslocam cada vez mais on-chain.
Dune analisa 200 liquidity pools em sete redes blockchain
A análise avaliou quatro plataformas de liquidez concentrada — Uniswap v3 e v4, PancakeSwap v3 e Aerodrome Slipstream — em sete redes blockchain, incluindo Ethereum, Base, Arbitrum, BNB Chain, Unichain, Polygon e Optimism. A Dune recolheu dados semanais de 6 de janeiro a 30 de junho de 2026, acompanhando cerca de 200 dos principais pools por volume de negociação de 30 dias em cada plataforma. O conjunto de dados abrangeu entre 559 e 776 pools, representando uma média de 1,84 mil milhões de dólares em liquidez. O estudo comparou ainda vários modelos de liquidez de produto constante, incluindo Uniswap v2, PancakeSwap v2 e os pools base da Aerodrome, como referência.
A liquidez parada representa 542 milhões de dólares em capital inativo
O estudo concluiu que a liquidez parada — capital colocado fora do intervalo de preço em que consegue gerar comissões — representava, em média, 29,5% da liquidez concentrada ao longo do período de investigação de 26 semanas. A proporção manteve-se na maior parte do tempo entre 25% e 35%, com um pico de quase 41% no início de fevereiro, o que equivale aproximadamente a 542 milhões de dólares em capital inativo. Com base nos níveis estimados de liquidez fora do intervalo e nas devoluções agregadas de comissões, o relatório calculou que as posições inativas poderiam representar cerca de 150 milhões de dólares em ganhos anuais de comissões não realizadas.
O tamanho da posição e o movimento do preço influenciam as taxas de utilização da liquidez
Em geral, as posições maiores registaram taxas de liquidez parada mais baixas: posições abaixo de 1.000 dólares apresentaram uma taxa de inatividade de cerca de 54%, face a aproximadamente 26% para posições acima de 1 milhão de dólares. Ainda assim, as posições maiores continuaram a representar a maior parte do capital inativo, com posições acima de 1 milhão de dólares a corresponderem a cerca de 47% da liquidez inativa e posições acima de 100.000 dólares a representarem aproximadamente 76%. A investigação também apurou que a distância do movimento do preço teve um impacto mais forte na inatividade da liquidez do que a volatilidade do mercado. As posições de liquidez tinham mais probabilidade de sair do intervalo quando os preços se afastavam significativamente dos níveis originais, mesmo durante períodos de volatilidade relativamente baixa.
A análise mostrou que nenhum desenho específico de liquidez conseguiu evitar completamente o problema. Os níveis de liquidez parada variaram entre pares de negociação e plataformas, com a Uniswap v4 a apresentar níveis de liquidez inativa semelhantes aos da Uniswap v3, na ordem dos 30%. Mesmo em pools de stablecoins persistiram desafios semelhantes, já que os fornecedores de liquidez frequentemente definem intervalos de preço estreitos que podem ser afetados por pequenas flutuações. Na Uniswap v3, carteiras individuais representaram aproximadamente 82–94% da liquidez parada nas cadeias analisadas, enquanto posições geridas por profissionais e sistemas de market-making mantiveram a liquidez dentro de intervalos ativos de forma mais consistente. Modelos de liquidez incentivada, como os pools apostados da Aerodrome, reduziram os níveis de liquidez parada, mas não eliminaram o problema, com a taxa mais baixa medida a atingir cerca de 16%.
A 1inch planeia lançar a Aqua para resolver questões de eficiência de capital
“Devido a ineficiências estruturais na DeFi, os fornecedores de liquidez estão a deixar milhares de milhões de dólares de capital subutilizado e milhões de dólares de comissões ‘na mesa’. Se a indústria for séria quanto a trazer os biliões da TradFi onchain, isto tem de ser a prioridade número um”, disse Sergej Kunz, cofundador da 1inch, num comunicado escrito. “Modelos de liquidez partilhada e a chegada da IA têm o potencial de criar um futuro muito mais eficiente para os fornecedores de liquidez. É por isso que a 1inch vai lançar a Aqua, para que os LPs possam maximizar o seu capital e ganhar mais com cada dólar”, acrescentou.
“As bolsas descentralizadas cresceram até se tornarem um dos mercados mais profundos e líquidos no universo cripto e estão agora em competição com bolsas centralizadas e com locais de negociação tradicionais”, disse Filippo Armani, líder de investigação da Dune, num comunicado escrito. “O que a nossa investigação mostra é que já chegámos a esta escala, apesar de grande parte da sua liquidez ainda não estar totalmente a trabalhar. É fácil imaginar o que estas plataformas vão fazer à medida que a eficiência melhora e à medida que o capital institucional continua a chegar. Chegar lá depende de medir a liquidez com precisão em cada plataforma e cadeia, possivelmente em tempo real, o que é exatamente o tipo de visibilidade onchain que a Dune tem vindo a construir”, acrescentou.
O relatório conclui que melhorar a eficiência da liquidez se vai tornar cada vez mais importante à medida que os mercados DeFi se expandem e atraem mais ativos financeiros tradicionais. Uma melhor medição, monitorização em tempo real e novas abordagens para a gestão de liquidez poderão ajudar a reduzir o capital inativo e a melhorar a eficácia da infraestrutura de negociação descentralizada.
FAQ
O que é que a investigação da Dune encontrou sobre a utilização de liquidez na DeFi?
A Dune, comissionada pela 1inch, descobriu que 85% da liquidez concentrada em bolsas descentralizadas permanece subutilizada, com aproximadamente 1,6 mil milhões de dólares dos 1,84 mil milhões de dólares de capital analisado a ser alocado de forma ineficiente. O estudo, realizado entre 6 de janeiro e 30 de junho de 2026, identificou cerca de 542 milhões de dólares que permanecem completamente parados e fora dos intervalos de negociação ativos durante uma semana média.
Como é que o tamanho da posição afeta as taxas de liquidez parada na DeFi?
As posições abaixo de 1.000 dólares registaram taxas de inatividade de cerca de 54%, em comparação com aproximadamente 26% para posições acima de 1 milhão de dólares. Ainda assim, as posições maiores continuaram a representar a maior parte do capital inativo, com posições acima de 1 milhão de dólares a corresponderem a cerca de 47% da liquidez inativa e posições acima de 100.000 dólares a representarem aproximadamente 76% do capital inativo total.
