DWF Labs: $31B em RWA on-chain, mas menos de 10% ativo em DeFi

A DWF Labs divulgou um relatório que conclui que mais de 31 mil milhões de dólares em ativos do mundo real tokenizados estão onchain, mas menos de 10% desse capital está ativo em finanças descentralizadas. A investigação destaca que cerca de 3 mil milhões de dólares em RWA circulam através de mercados de empréstimos, plataformas de negociação ou sistemas de colateral, enquanto a maior parte fica em carteiras, como detenções de longo prazo. Três barreiras estruturais limitam a atividade secundária: desafios de preços devido a atualizações atrasadas do valor líquido dos ativos, atrasos na liquidação e resgate que podem demorar dias, e restrições regulatórias à transferência, incluindo verificações de know-your-customer (KYC). Os resultados levantam questões sobre se o capital tokenizado está a tornar-se mais produtivo ou apenas mais digitalizado, à medida que grandes fundos como o BUIDL da Blackrock registam menos de 30 transferências por mês, apesar de deterem milhares de milhões em ativos.

DWF Labs Identifica Três Barreiras Estruturais à Liquidez em RWA

O relatório aponta os preços como a primeira barreira. Créditos privados e ativos imobiliários dependem muitas vezes de atualizações do valor líquido dos ativos que chegam diariamente, no melhor dos casos, o que dificulta que os market makers cotem grandes transações com rigor.

Liquidação e resgate constituem a segunda barreira. Muitos produtos tokenizados demoram dias a ser resgatados, enquanto a liquidez onchain permanece demasiado escassa para fluxos com dimensões institucionais. Existem mercados de balcão (OTC), mas estão fragmentados e muitas vezes inacessíveis para utilizadores de retalho.

A regulação cria a terceira barreira. Restrições à transferência, verificações KYC e requisitos de acreditação tornam os ativos tokenizados difíceis de integrar em DeFi sem permissão.

"A liquidez é a limitação vinculativa para escalar a tokenização onchain", disse Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs. "O que falta é a infraestrutura para tornar esses ativos negociáveis à escala. Se resolver isso, a tokenização passa a ser uma história de mercado mais ampla, em vez de uma história apenas institucional."

A restrição moldou a captura de valor. As equipas gestoras de ativos que emitem produtos tokenizados beneficiaram mais, enquanto os fornecedores de infraestrutura nativa de cripto, incluindo protocolos de empréstimos, oráculos de preços, market makers e plataformas de resgate, capturaram menos do potencial ganho.

Maple Finance e Figura Constroem Infraestrutura para Desbloquear a Negociação de RWA

A Maple Finance atraiu mais de 3,6 mil milhões de dólares em total value locked ao envolver crédito tokenizado em produtos de colateral em stablecoin. Pyth e Redstone estão a construir uma infraestrutura de preços 24/7 para ações e commodities tokenizadas.

A Liquid Lane da Symbiotic utiliza um modelo de RFQ no qual os market makers competem para cotar descontos de resgate. A Figura está a integrar a originação, a descoberta de preços secundários e a liquidação numa única stack.

Dívida de Mercados Emergentes e Commodities Tokenizadas Criam Oportunidades de Crescimento

Mais de 94% dos ativos tokenizados são denominados em dólares, apesar de as obrigações soberanas não-dólar representarem uma grande parte do rendimento fixo tradicional. A DWF Labs destaca a dívida de mercados emergentes, incluindo obrigações em real brasileiro com rendimento em torno de 10% e obrigações em lira turca perto de 15%, como uma lacuna à espera de ser endereçada.

A empresa vê espaço em commodities e ações tokenizadas. As commodities têm demonstrado procura, enquanto as ações tokenizadas cresceram para mais de 1 mil milhão de dólares, com 185.000 detentores em cerca de um ano.

FAQ

O que é que a DWF Labs descobriu sobre os ativos do mundo real tokenizados? A DWF Labs divulgou um relatório que afirma que mais de 31 mil milhões de dólares em ativos do mundo real tokenizados estão onchain, mas menos de 10% desse capital, cerca de 3 mil milhões de dólares, está ativo em finanças descentralizadas. A maior parte fica em carteiras como detenções de longo prazo, em vez de circular através de mercados de empréstimos, plataformas de negociação ou sistemas de colateral.

Porque é que a maior parte do capital tokenizado não está ativa em DeFi? A DWF Labs identifica três barreiras estruturais: desafios de preços devido a atualizações atrasadas do valor líquido dos ativos que dificultam que os market makers cotem grandes transações, atrasos na liquidação e resgate que podem demorar dias enquanto a liquidez onchain permanece pouco espessa, e restrições regulatórias à transferência, incluindo verificações KYC e requisitos de acreditação, que tornam os ativos tokenizados difíceis de integrar em DeFi sem permissão.

Quanto tem atraído a Maple Finance em total value locked? A Maple Finance atraiu mais de 3,6 mil milhões de dólares em total value locked ao envolver crédito tokenizado em produtos de colateral em stablecoin, segundo o relatório da DWF Labs.