A Galaxy Research afirmou que o Bitcoin poderá ainda não ter atingido o fundo no ciclo atual, com apenas 4 dos 13 sinais históricos de fundo acionados até agora. De acordo com o relatório da empresa, os dados on-chain e os indicadores de mercado apontam para um cenário de base de fundo entre 40.000 e 46.000 dólares, enquanto uma capitulação mais severa poderia fazer os preços descerem para a faixa de 30.000 a 37.000 dólares. A análise assenta na história do Bitcoin, com 17 anos e ciclos de quatro anos, que normalmente envolvem um pico ascendente forte seguido de uma queda acentuada e, posteriormente, uma recuperação.
A Galaxy Research identifica uma ativação limitada de sinais de fundo
De acordo com o relatório da Galaxy Research, apenas 4 dos 13 sinais de fundo observados nos ciclos anteriores do Bitcoin foram acionados no atual período de queda. A empresa analisou dados on-chain e indicadores de mercado para avaliar onde o preço do Bitcoin poderá estabilizar. A Galaxy afirmou que o cenário principal aponta para um fundo entre 40.000 e 46.000 dólares, embora reconheça que uma capitulação mais severa poderia empurrar os preços para a faixa de 30.000 a 37.000 dólares.
O relatório referiu que os movimentos do preço do Bitcoin ao longo da sua história de 17 anos têm, em geral, seguido ciclos de quatro anos. Estes ciclos tipicamente envolvem um pico ascendente forte, seguido de uma queda acentuada até a um ponto baixo e, depois, uma recuperação. A Galaxy Research afirmou que, apesar de o efeito do halving se ir atenuando com o tempo e das expectativas de um “super ciclo”, os dados atuais sugerem que a estrutura do ciclo de quatro anos continua válida.
Pico de outubro de 2025 descrito como o mais tranquilo da história do Bitcoin
A Galaxy Research caracterizou o pico observado em outubro de 2025 como o pico de ciclo “mais calmo” na história do Bitcoin. A empresa referiu que, embora os ciclos anteriores tenham apresentado sinais mais marcados de euforia extrema e sobrevalorização, apenas um número limitado de indicadores clássicos de alerta entrou em ação durante este pico. Segundo a Galaxy, isto sugere que o potencial fundo do ciclo atual poderá também ser mais raso do que em ciclos anteriores.
O relatório afirmou: “Partimos do princípio de que o Bitcoin ainda não atingiu o fundo na presente queda e os dados sustentam essa suposição. Um pico mais calmo em outubro de 2025 deverá levar a um fundo mais raso. As analogias históricas sugerem que, no cenário de base para a atual queda, o fundo poderá situar-se entre 40.000 e 46.000 dólares, algures entre hoje e o quarto trimestre de 2026.”
O relatório documenta padrões históricos de queda em ciclos
A Galaxy Research documentou que as quedas do pico ao fundo nos ciclos anteriores se tornaram menos pronunciadas. Em ciclos passados, o Bitcoin caiu do pico ao fundo em cerca de 85%, 84% e 77%, respetivamente. No ciclo atual, o preço caiu aproximadamente 51% desde o pico de outubro de 2025, algo que o relatório considerou mais moderado face aos mínimos históricos.
O relatório referiu que, em ciclos passados, o fundo se formou aproximadamente 12 a 13 meses após o pico. Como já passaram cerca de oito meses desde o pico de outubro de 2025, a Galaxy afirmou que a janela para a formação do fundo ainda não se abriu por completo. Segundo a empresa, o calendário histórico dos ciclos sugere que um possível fundo de mercado de baixa se formará com mais probabilidade mais para o final de 2026.
A avaliação da Galaxy destacou que o preço realizado do Bitcoin — ou seja, a base de custo média para os investidores — é significativamente mais elevado neste ciclo do que em períodos anteriores. De acordo com o relatório, a base de custo do Bitcoin é aproximadamente de 53.000 dólares. A empresa observou que isto significa que, mesmo que ocorra uma queda tão acentuada como a observada em ciclos passados, o fundo em termos de dólares poderá ser ainda mais alto.
A Galaxy Research traça quatro cenários para o fundo do preço
A Galaxy Research enumerou quatro cenários distintos para o potencial fundo do Bitcoin:
Cenário de base: O relatório sugeriu que, se o rácio MVRV do Bitcoin cair para a faixa de 0,75 a 0,86, o fundo poderá situar-se aproximadamente entre 40.000 e 46.000 dólares.
Cenário de capitulação dura: O relatório sugeriu que, num ambiente semelhante à forte pressão de venda observada em 2018 e 2022, o BTC poderia cair para a faixa de 30.000 a 37.000 dólares.
Cenário bearish mais raso: O relatório referiu que, se uma compra forte mantiver o preço próximo da base de custo, o Bitcoin poderia formar uma base entre 51.000 e 54.000 dólares.
Cenário de toque na média de quatro anos: O relatório referiu que o facto de o Bitcoin tocar a sua média de quatro anos, de cerca de 62.000 dólares, representaria apenas uma descida de 51% na atual queda.
A análise da base de custo mostra níveis de suporte mais elevados
A Galaxy Research argumentou que a regra de “queda de 77% a 85% a partir do pico” usada em ciclos anteriores poderá ser enganadora para este ciclo. Segundo a empresa, como o pico de outubro de 2025 historicamente ocorreu mais perto da base de custo, aplicar diretamente quedas percentuais de ciclos passados ao momento atual poderia conduzir a resultados demasiado pessimistas. Embora este cálculo implique um fundo para o Bitcoin na faixa de 19.000 a 29.000 dólares, a Galaxy afirmou que isto não reflete totalmente a dinâmica do ciclo atual.
A Galaxy Research acrescentou que a base de custo não é um “chão” fixo. O relatório afirmou que, se os investidores venderem com prejuízo durante uma forte vaga de vendas, o preço real poderá ser puxado para baixo e, portanto, a base teórica poderá também cair juntamente com o preço. A empresa referiu que o preço atual está apenas cerca de 14% acima da base de custo, e esta diferença poderia fechar rapidamente numa potencial venda em pânico.
De acordo com a Galaxy, a amplitude dos ciclos do Bitcoin está a diminuir gradualmente. A empresa afirmou que as subidas e descidas mais abruptas dos ciclos anteriores estão a ser substituídas por picos mais calmos e retrações mais rasas. No entanto, a Galaxy argumentou que isto não significa que o Bitcoin nunca mais irá atingir um fundo; apenas que o potencial fundo poderá ocorrer numa zona mais elevada do que nos ciclos anteriores.
FAQ
Que intervalo de preços a Galaxy Research sugere para o fundo do Bitcoin no cenário de base?
A Galaxy Research afirmou que, no cenário de base, o fundo do Bitcoin poderia situar-se entre 40.000 e 46.000 dólares. A empresa baseou esta avaliação em analogias históricas e sugeriu que este fundo poderá formar-se algures entre o presente e o quarto trimestre de 2026. Este cenário assume que o rácio MVRV do Bitcoin cai para a faixa de 0,75 a 0,86.
Quantos sinais históricos de fundo foram acionados no ciclo atual do Bitcoin?
De acordo com o relatório da Galaxy Research, apenas 4 de 13 sinais de fundo observados nos ciclos anteriores do Bitcoin foram acionados até ao momento. A empresa afirmou que esta ativação limitada de sinais, combinada com dados on-chain e indicadores de mercado, sugere que o Bitcoin poderá ainda não ter atingido o fundo no atual período de queda.
O que disse a Galaxy Research sobre o pico do Bitcoin de outubro de 2025?
A Galaxy Research caracterizou o pico observado em outubro de 2025 como o pico de ciclo “mais calmo” na história do Bitcoin. A empresa referiu que, embora os ciclos anteriores tenham mostrado sinais mais pronunciados de euforia extrema e sobrevalorização, apenas um número limitado de indicadores clássicos de alerta entrou em ação durante este pico. A Galaxy afirmou que já passaram cerca de oito meses desde este pico e que o preço caiu aproximadamente 51% desde então.
