O Korea Eximbank emitiu 2 mil milhões de dólares em obrigações globais registadas na SEC em 24 de julho, através de sessões de bookbuilding na Ásia, Europa e Estados Unidos, alcançando spreads recorde baixos de 18 pontos base para a tranche de 3 anos e 26 pontos base para a tranche de 5 anos face aos US Treasuries. A emissão atraiu até 6,3 mil milhões de dólares em encomendas, apesar do agravamento das tensões no Médio Oriente, que afetou os mercados globais de obrigações. A agência estatal de crédito à exportação realizou uma conferência com investidores em mandarim antes do bookbuilding para ampliar a sua base de investidores em mercados de língua chinesa, dando continuidade à sua estratégia de diversificação das fontes de financiamento em todos os continentes, incluindo Ásia, Europa, América Latina e a Comunidade de Estados Independentes.
Korea Eximbank reduz spreads de obrigações para 18bp e 26bp após forte procura
O Korea Eximbank alocou a emissão de 2 mil milhões de dólares de forma igual entre tranches de taxa fixa de 3 anos e 5 anos, com 1 mil milhões de dólares em cada uma. O banco definiu orientações iniciais de preço em 44 pontos base para a tranche de 3 anos e 47 pontos base para a de 5 anos, e depois apertou os spreads para 18bp e 26bp, respetivamente, após receber cerca de 6,3 mil milhões de dólares em encomendas durante o bookbuilding.
A tranche de 3 anos marcou a primeira vez que um emitente doméstico, excluindo o Fundo de Estabilização Cambial da República da Coreia (obrigações do Foreign Exchange Stabilization Fund), estreitou o spread face aos US Treasuries para valores na casa das dezenas. A tranche de 5 anos manteve o spread de 26bp, que estabeleceu um mínimo histórico no ano anterior. Observadores do setor referiram que o prémio da nova emissão foi negociado perto de níveis de justo valor.
A tranche de 3 anos foi estruturada como uma green bond, atraindo forte interesse de instituições europeias com quadros de investimento em Ambiente, Social e Governação. Instituições da América Latina também participaram de forma significativa, refletindo os esforços contínuos de alcance do Eximbank, enquanto única instituição coreana a realizar visitas diretas de relacionamento com investidores em instituições locais na América Latina.
Citigroup Global Markets, Crédit Agricole, HSBC, JPMorgan e Morgan Stanley atuaram como joint bookrunners da operação. O Korea Eximbank possui ratings de crédito internacionais de Aa2 pela Moody’s, AA pela S&P e AA- pela Fitch.
Eximbank realiza chamada com investidores em mandarim para ampliar acesso ao mercado de língua chinesa
O Korea Eximbank realizou uma chamada com investidores em mandarim antes do processo de bookbuilding, para reforçar o envolvimento com investidores de língua chinesa. A iniciativa segue a visita inaugural do banco à rede de investidores em Xangai no ano anterior, onde se reuniu com investidores do continente chinês pela primeira vez.
As instituições chinesas têm estado ativamente a comprar obrigações denominadas em dólares e instrumentos de moeda cruzada nos mercados globais de obrigações. O Eximbank identificou essa tendência e priorizou a expansão para a base de investidores da Grande China. A chamada em mandarim representou uma abordagem direta para construir relações com compradores institucionais de língua chinesa antes da oferta de obrigações.
O banco ampliou sistematicamente a sua rede de investidores por vários continentes, incluindo a recente expansão para mercados da Comunidade de Estados Independentes. Essa estratégia de diversificação geográfica apoiou a forte procura pela emissão de 24 de julho, apesar dos ventos contrários das tensões geopolíticas no Médio Oriente e dos spreads mais apertados do papel coreano, que inicialmente reduziram o fluxo de encomendas durante a sessão de negociação na Ásia. A procura intensificou-se à medida que o bookbuilding avançava pelos fusos horários da Europa, América Latina e Estados Unidos.
Eximbank aumenta meta de financiamento para 2026 para 17 mil milhões de dólares
O Korea Eximbank atualizou o seu plano de financiamento para 2026 em junho, elevando a meta anual de 14 mil milhões de dólares para 17 mil milhões de dólares, um aumento de 21%. A necessidade de financiamento ampliada reflete o papel crescente do banco no apoio a programas especiais de transformação de IA e a iniciativas de segurança energética.
O banco ajustou o seu calendário típico de emissão, passando de janeiro e setembro para janeiro e julho, para ofertas públicas de obrigações em dólares em grande escala. Este ajustamento acompanha uma tendência mais ampla entre emissores soberanos, supranacionais e de agências a nível global, ao adotarem estratégias de pré-financiamento para mitigar riscos de volatilidade do mercado.
Os esforços de diversificação da base de investidores do Korea Eximbank apoiam o aumento dos volumes de financiamento num contexto de condições de mercado flutuantes. O estatuto do banco como emitente soberano, supranacional e de agência diferencia o seu pool de investidores de outros emissores coreanos, com investidores focados em SSA a direcionarem-se principalmente ao banco público de política nacional e a empresas estatais selecionadas. Revisões positivas às previsões de crescimento económico da Coreia por importantes instituições nacionais e internacionais, impulsionadas pelo desempenho da indústria de semicondutores, também contribuíram para a valorização das obrigações.
FAQ
Que spreads conseguiu o Korea Eximbank na sua emissão de obrigações de 2 mil milhões de dólares a 24 de julho?
O Korea Eximbank conseguiu spreads de 18 pontos base acima dos US Treasuries para a tranche de 3 anos e 26 pontos base para a de 5 anos. O spread de 18bp na tranche de 3 anos marcou a primeira vez que um emitente doméstico, excluindo a República da Coreia, estreitou a diferença face aos US Treasuries para valores na casa das dezenas. O banco apertou esses spreads face às orientações iniciais de 44bp e 47bp, após receber aproximadamente 6,3 mil milhões de dólares em encomendas durante o bookbuilding.
Por que motivo o Korea Eximbank realizou uma chamada com investidores em mandarim antes desta emissão de obrigações?
O Korea Eximbank realizou uma chamada com investidores em mandarim para expandir a sua base de investidores em mercados de língua chinesa, na sequência da sua primeira visita de networking de investidores a Xangai no ano anterior. As instituições chinesas têm estado ativamente a comprar obrigações denominadas em dólares em mercados globais, e o banco identificou essa tendência como uma oportunidade para diversificar as suas fontes de financiamento. A chamada em mandarim integrou a estratégia mais ampla do banco de construir relações em todos os continentes, incluindo Ásia, Europa, América Latina e mercados da Comunidade de Estados Independentes.
Quanto aumentou o Korea Eximbank a sua meta de financiamento para 2026?
O Korea Eximbank aumentou a sua meta de financiamento para 2026 de 14 mil milhões de dólares para 17 mil milhões de dólares numa atualização de junho, representando um aumento de 21%. A necessidade de financiamento ampliada reflete o papel crescente do banco no apoio a programas especiais de transformação de IA e a iniciativas de segurança energética. O banco também ajustou o calendário das suas emissões públicas de obrigações em dólares em grande escala, de janeiro e setembro para janeiro e julho, alinhando-se com estratégias de pré-financiamento adotadas por emissores soberanos, supranacionais e de agências globais para gerir a volatilidade do mercado.
