A Korea Investment Corporation vai expandir este ano para investimentos estratégicos internos, anunciou o Governo a 14 de julho. O fundo soberano vai criar uma conta separada de investimento estratégico para as indústrias estratégicas e de infraestruturas nacionais, pondo fim ao seu mandato de 21 anos, limitado a ativos estrangeiros. A política exige a alteração do Artigo 31.º da Lei da Korea Investment Corporation e alinha-se com fundos soberanos globais que apoiam indústrias estratégicas, embora especialistas apontem preocupações com as reservas cambiais e com a seleção de investimentos.
O Governo Anuncia a Expansão de Investimentos Domésticos da KIC
A estratégia de crescimento económico da segunda metade do ano, anunciada a 14 de julho, reorganiza a KIC numa “carteira de fundo soberano abrangente”. A organização vai criar uma conta de investimento estratégico separada da sua conta de confiança de reservas em moeda estrangeira existente para investir em setores estratégicos nacionais e internacionais.
O Artigo 31.º, Parágrafo 4, da Lei da Korea Investment Corporation estabelece atualmente que: “A corporação deve gerir os ativos confiados como ativos denominados em moeda estrangeira no exterior.” O Parágrafo 5 permite apenas a gestão temporária de ativos denominados em won para “depósitos em instituições financeiras, compras de títulos da dívida pública e outras operações estáveis e neutras”.
Estas disposições, inalteradas desde a implementação da lei em julho de 2005, serão alteradas para permitir as atividades de investimento doméstico da KIC. O Governo sublinhou uma separação contabilística rigorosa entre a conta de confiança das reservas cambiais e a nova conta de investimento estratégico para manter a confiança externa nas reservas cambiais da Coreia.
A conta de investimento estratégico será financiada através de injeções de capital do Governo, doações e retornos de investimento — distintos das fontes das reservas cambiais. A KIC afirmou em documentos recentes enviados ao parlamento que vai prosseguir investimentos diretos em inteligência artificial, semicondutores e cadeias de abastecimento, bem como investimentos indiretos através de contas separadas de gestão de ativos no mercado doméstico.
Espanha e França Mobilizam Fundos Soberanos para Indústrias Estratégicas
Os fundos soberanos globais estão cada vez mais a apoiar o desenvolvimento de indústrias estratégicas para além da gestão tradicional de ativos. A agência de financiamento ao desenvolvimento de Espanha, COFIDES, anunciou em maio um fundo conjunto de investimento de 300 milhões de euros com a Qatar Investment Authority, direcionado a empresas espanholas de crescimento nas áreas de transição verde, transformação digital e inovação tecnológica. A estrutura utiliza capital público interno para atrair capital de longo prazo de fundos soberanos estrangeiros para indústrias estratégicas.
O fundo soberano francês BPIFRANCE investiu numa fase inicial na empresa doméstica de IA Mistral AI. O relatório “Sovereign Wealth Funds 2026” da IE University citou isto como um exemplo de “utilizar capital público para cultivar empresas nacionais campeãs em setores tecnológicos”.
Estes precedentes sustentam a expectativa de que a KIC pode disponibilizar capital estável para indústrias estratégicas nacionais, atraindo simultaneamente coinvestimento de investidores estrangeiros. Observadores do setor apontam que a rede do fundo soberano global da KIC, construída ao longo de 21 anos por meio de investimentos no exterior, é uma força-chave para ligar capitais internacionais a setores estratégicos domésticos.
Uma fonte do setor de banca de investimento disse: “Em termos globais, muitos fundos soberanos estão a considerar como criar sinergias para o desenvolvimento nacional de longo prazo. Se o Estado conseguir contribuir para áreas difíceis para o investimento privado, há margem para a utilização.”
Especialistas Alertam para Risco de Esgotamento das Reservas Cambiais e de Seleção
As preocupações com a redução das reservas cambiais continuam em destaque. O relatório de revisão de fevereiro da Secretaria da Assembleia Nacional sobre um projeto de lei anterior de investimento doméstico da KIC referiu riscos de volatilidade da taxa de câmbio durante a conversão de ativos do exterior para won, possível deterioração da liquidez das reservas cambiais e possível sobreposição de funções com o National Growth Fund.
A secretaría afirmou: “Os ativos denominados em won não podem ser utilizados imediatamente como fundos de estabilização do mercado cambial durante crises económicas nacionais, sendo necessária a consideração de uma escala de investimento doméstico que não comprometa a solidez do mercado cambial. Surgem preocupações com ineficiência devido à sobreposição do âmbito com o National Growth Fund.”
Um especialista em mercados cambiais disse: “Os princípios básicos da gestão de reservas cambiais são liquidez, estabilidade e rentabilidade. O investimento estratégico agora prosseguido é diferente na sua natureza em relação a estes objetivos.” O especialista acrescentou que, se a conta de investimento estratégico utilizar fontes de financiamento totalmente distintas, como injeções de capital governamental em vez de transferir reservas cambiais existentes, “seria difícil considerá-lo como prejudicial para as reservas cambiais existentes”.
Os especialistas colocam em causa a capacidade do fundo soberano para identificar alvos de investimento com alta produtividade e perspetivas. Kim Woo-chul, professor de fiscalidade na University of Seoul, disse: “Se houvesse projetos sólidos, os investidores privados naturalmente investiriam. O Governo deve ter cautela para não agir de forma apressada quando os investidores privados não conseguem. O setor público terá dificuldade em igualar o setor privado em termos de padrões de alocação de recursos e experiência.”
Kwak No-sun, professor de economia na Sogang University, sublinhou: “O papel do Governo é preparar infraestruturas e criar ambientes. Deve existir uma estrutura de incentivos que permita aos especialistas tomar decisões independentes como se estivessem a investir o seu próprio dinheiro.”
Uma fonte do setor de banca de investimento expressou preocupação com a nova missão da KIC: “A KIC é uma organização treinada apenas para investimentos por parte de investidores financeiros. Nunca considerou, nem houve necessidade de considerar, preocupações de investidores estratégicos como ‘Como é que isto vai ajudar o desenvolvimento industrial do nosso país?’ ou ‘Que impacto terá isto no ecossistema dos semicondutores?’”
Os especialistas também alertam contra estruturas em que os fundos soberanos reduzam o risco do capital privado através de posições subordinadas. A KIC realizou uma reunião do conselho a 10 de julho para discutir o estatuto do investimento estratégico e os planos.
FAQ
O que anunciou a Korea Investment Corporation a 14 de julho?
A KIC vai expandir este ano para investimentos estratégicos domésticos, através de uma nova conta de investimento estratégico, terminando o seu mandato de 21 anos de investir apenas em ativos denominados em moeda estrangeira no exterior. O Governo anunciou esta mudança de política na sua estratégia de crescimento económico da segunda metade do ano a 14 de julho.
Porque é que os especialistas estão preocupados com a expansão de investimentos domésticos da KIC?
Os especialistas apontam três preocupações principais: possível esgotamento das reservas cambiais ou redução da liquidez, incerteza sobre a capacidade do setor público para selecionar alvos de investimento produtivos em comparação com os investidores privados, e possível sobreposição de funções com fundos existentes como o National Growth Fund. Kim Woo-chul, da University of Seoul, afirmou que os investidores privados naturalmente financiariam projetos sólidos, questionando a intervenção do Governo quando o capital privado hesita.
