Os investidores em fundos negociados em bolsa (ETF) alavancados de ação única que acompanham a Samsung Electronics e a SK Hynix enfrentaram perdas inesperadas entre 27 de maio e 3 de julho, apesar dos ganhos nas ações subjacentes. A Samsung Electronics subiu 0,81% durante este período, enquanto o KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage caiu 10,75%; a SK Hynix ganhou 8,11%, mas o KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage caiu 1,35%. As discrepâncias decorrem da estrutura dos produtos, que acompanha os retornos diários com alavancagem de 2x em vez do desempenho cumulativo, causando efeitos de capitalização em mercados voláteis. As autoridades financeiras sul-coreanas emitiram avisos aos investidores a 26 de maio, destacando o risco de concentração e perdas amplificadas em produtos alavancados de ação única.
ETFs alavancados da Samsung Electronics e SK Hynix registam perdas apesar dos ganhos das ações base
De 27 de maio a 3 de julho, as ações da Samsung Electronics aumentaram 0,81%, mas o KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage caiu 10,75%. Durante o mesmo período, a SK Hynix avançou 8,11%, enquanto o KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage diminuiu 1,35%. O investidor A, um trabalhador de escritório nos seus 30 anos, afirmou: "Pensei que, se a ação principal subisse, o produto de 2x devia subir mais. Não sabia que os retornos podiam diferir tanto enquanto o preço da ação flutuava." O investidor B, também nos seus 30 anos, comentou: "Comprei o produto de 2x porque comprar Hynix diretamente parecia caro. Só pensei em obter grandes lucros e não percebi corretamente que o ETF podia cair mesmo que a ação principal subisse."
Estrutura de capitalização do retorno diário causa divergência no desempenho cumulativo
Os produtos alavancados de ação única são concebidos para acompanhar 2x o movimento diário do preço de uma ação específica. Se a Samsung Electronics ou a SK Hynix subirem 3% num dia, o produto de 2x relacionado visa teoricamente ganhos de aproximadamente 6%. Por outro lado, uma queda diária de 3% resulta em perdas de aproximadamente 6%. Quando detidos por vários dias, os cálculos mudam porque os produtos são redefinidos com base nos retornos de cada dia. Se o ativo base subir e descer repetidamente, os retornos cumulativos divergem de um simples múltiplo de 2x do retorno do ativo base. Os produtos não garantem 2x o retorno da ação base durante períodos prolongados — os ganhos e perdas são recalculados diariamente.
Produtos alavancados amplificam perdas durante a volatilidade do mercado
Em mercados em declínio, os produtos alavancados aceleram as perdas. Quando as quedas diárias são grandes, os produtos alavancados caem proporcionalmente mais. Mesmo que a ação base recupere depois, são necessários ganhos mais elevados para recuperar as perdas anteriores. Por exemplo, se um produto com 1 milhão de won cair 20%, a valorização passa a ser de 800.000 won. Recuperar o capital inicial requer um ganho de 25%, não de 20%. À medida que as perdas aumentam, a taxa de recuperação necessária também aumenta. O investidor A afirmou: "Inicialmente planeava vender após um ou dois dias, mas assim que as perdas apareceram, não consegui vender. Acho que a ação principal vai acabar por subir, mas não sei se devo manter o produto alavancado da mesma forma."
Autoridades financeiras sul-coreanas emitem avisos aos investidores a 26 de maio
A Comissão de Serviços Financeiros e o Serviço de Supervisão Financeira emitiram orientações aos investidores a 26 de maio, explicando que os produtos alavancados de ação única concentram o investimento em ações específicas e amplificam ganhos e perdas. Os produtos foram lançados a 27 de maio, com 8 gestores de ativos a emitir 16 ETFs e 1 corretora a emitir 2 ETNs. Os ativos base são a Samsung Electronics e a SK Hynix. Os novos investidores devem concluir 1 hora de educação geral e 1 hora de educação avançada, e manter um depósito mínimo de 10 milhões de won. As autoridades notaram que, dado o limite diário de preço de 30% na Coreia, os produtos alavancados de 2x podem teoricamente incorrer em perdas diárias máximas de 60%. As autoridades forneceram um exemplo: se um ativo base subir 30% e depois cair 30%, os produtos normais perdem 9%, mas os produtos alavancados de 2x perdem 36%.
FAQ
Porque é que os ETFs alavancados da Samsung Electronics caíram quando a ação subiu?
Os ETFs alavancados de ação única acompanham os retornos diários de 2x, não o desempenho cumulativo. De 27 de maio a 3 de julho, a Samsung Electronics subiu 0,81%, mas o KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage caiu 10,75% devido aos efeitos de capitalização diária em mercados voláteis. Os produtos redefinem os cálculos todos os dias, fazendo com que os retornos cumulativos divirjam do retorno total da ação base.
Quais são as perdas diárias máximas para produtos alavancados de ação única na Coreia?
As autoridades financeiras sul-coreanas afirmaram que, com o limite diário de preço de 30% na Coreia, os produtos alavancados de 2x podem teoricamente perder até 60% num único dia. As autoridades também forneceram um exemplo: se um ativo base subir 30% e depois cair 30%, os produtos normais perdem 9%, enquanto os produtos alavancados de 2x perdem 36%.
Que requisitos devem os investidores cumprir para negociar produtos alavancados de ação única na Coreia?
Os novos investidores devem concluir 1 hora de educação geral e 1 hora de educação avançada. Também é necessário um depósito mínimo de 10 milhões de won. Estes requisitos foram descritos nas orientações aos investidores emitidas pelas autoridades financeiras sul-coreanas a 26 de maio.
