A LS Securities aumenta o preço-alvo da S-Oil para 140.000 won e altera a classificação para Hold

A LS Securities aumentou o preço-alvo da S-Oil para 140.000 won, face aos 133.000 won anteriores, a 13 de julho, citando um período prolongado de resultados fortes, mas baixou a recomendação de investimento de «Buy» para «Hold» devido a ganhos recentes no preço das ações que já terão refletido grande parte do otimismo. A analista Jung Kyung-hee referiu que o potencial de subida passou a situar-se abaixo dos 15% após a valorização recente das ações. A revisão reflete as vantagens competitivas da S-Oil na aquisição de petróleo bruto através da sua empresa-mãe Saudi Aramco, o que permitiu taxas de utilização mais elevadas do que as de outros refinadores no contexto de escassez de petróleo bruto médio e pesado impulsionada pelo Médio Oriente.

Previsões da LS Securities: receita da S-Oil no 2.º trimestre em 13,8 biliões de won

A LS Securities estimou a receita consolidada da S-Oil no 2.º trimestre em 13,8 biliões de won, o que representa um aumento de 71% face ao ano anterior. A corretora previu um lucro operacional de aproximadamente 1 bilião de won, assinalando uma viragem para a rentabilidade. Jung afirmou que a S-Oil manteve taxas de utilização relativamente mais elevadas do que as de outros refinadores, ao tirar partido das vantagens no fornecimento de petróleo bruto do acionista maioritário Saudi Aramco durante a escassez de petróleo bruto médio e pesado intensificada por conflitos no Médio Oriente. Espera-se também que a empresa beneficie de custos de transporte mais baixos graças a esta estrutura de abastecimento.

Segmento de base oils para lubrificantes deverá impulsionar o crescimento dos resultados

O negócio de base oils para lubrificantes deverá ser o principal motor dos resultados no 2.º trimestre. O fornecimento global de base oils de lubrificante Group III diminuiu 20-25% devido a disrupções operacionais na unidade Qatar Shell Pearl GTL e em grandes instalações no Bahrain e nos Emirados Árabes Unidos, intensificando a escassez de abastecimento. A LS Securities estimou que o lucro operacional de base oils para lubrificantes da S-Oil no 2.º trimestre ascenderá a 451,9 mil milhões de won, acima de 171% em termos sequenciais. O lucro operacional do segmento químico deverá atingir 134,1 mil milhões de won, o que representa um aumento de 426% face ao trimestre anterior, sustentado pela subida dos preços dos produtos.

Perspetiva positiva projetada até ao próximo ano, apoiada em vantagens de abastecimento

A LS Securities espera que as condições favoráveis na refinação e nos base oils para lubrificantes se mantenham até ao próximo ano. A corretora salientou que o fornecimento de petróleo bruto médio e pesado tem permanecido apertado desde a revolução do shale dos EUA, que expandiu a proporção de petróleo bruto leve, enquanto a guerra Rússia-Ucrânia e os conflitos no Médio Oriente agravaram ainda mais a escassez. O acordo de fornecimento de longo prazo da S-Oil com a Aramco deverá permitir uma aquisição estável de petróleo bruto médio e pesado, sustentando as vantagens competitivas da empresa. Também surgiram expetativas de aumento das devoluções aos acionistas, já que a conclusão do projeto Shaheen este ano marca o fim de grandes investimentos de capital, o que poderá elevar a capacidade de dividendos. A LS Securities destacou que a S-Oil manteve uma taxa de pagamento de dividendos acima de 30% entre 2021 e 2023 antes da execução do fundo Shaheen, e que estabeleceu uma política de, pelo menos, 20% de payout para 2024-2026, sugerindo uma maior probabilidade de expansão dos dividendos após a conclusão do investimento.

FAQ

O que fez a LS Securities a 13 de julho em relação à S-Oil?
A LS Securities aumentou o preço-alvo da S-Oil de 133.000 won para 140.000 won, mas baixou a recomendação de investimento de «Buy» para «Hold», citando perspetivas fortes de resultados contrabalançadas pela valorização recente das ações que já refletiu grande parte do otimismo.

Porque é que o segmento de base oils para lubrificantes da S-Oil é esperado para ter um desempenho forte no 2.º trimestre?
O fornecimento global de base oils de lubrificante Group III diminuiu 20-25% devido a disrupções operacionais em grandes instalações, incluindo a unidade Qatar Shell Pearl GTL e locais no Bahrain e nos Emirados Árabes Unidos, criando escassez de abastecimento que beneficia o negócio de base oils para lubrificantes da S-Oil, com lucro operacional previsto no 2.º trimestre de 451,9 mil milhões de won, acima de 171% em termos sequenciais.

Como é que a relação da S-Oil com a Saudi Aramco proporciona vantagens competitivas?
A S-Oil recebe fornecimento de petróleo bruto da Saudi Aramco, o acionista maioritário, através de um acordo de fornecimento de longo prazo, permitindo a aquisição estável de petróleo bruto médio e pesado durante escassezes intensificadas por conflitos no Médio Oriente e permitindo à empresa manter taxas de utilização mais elevadas e beneficiar de custos de transporte mais baixos do que outros refinadores.