Corretores de Forex em Seul dizem que as previsões para USD-KRW não têm significado devido à volatilidade da guerra

Os operadores do mercado de forex de Seul dizem que as previsões cambiais se tornaram sem sentido recentemente, já que uma volatilidade extrema impulsionada pela guerra e por fatores de oferta e procura está a sobrepor-se aos fundamentos tradicionais. O USD-KRW caiu mais de 100 won num mês, e os pontos de swaps de FX registaram picos anormais, seguidos de reviravoltas acentuadas no espaço de um dia. Os operadores descrevem condições de mercado sem precedentes, em que as previsões passam consistentemente na direção oposta e as correlações se desagregam.

USD-KRW Cai Mais de 100 Won num Mês

O USD-KRW desceu de forma constante a partir de um máximo de 1.559,20 won no dia 1 deste mês para 1.451,30 won às 1:21 AM do dia 29, segundo os dados diários de negociação da Yonhap Infomax (número de ecrã 2150). Este é o nível mais baixo desde 7 de maio.

No dia anterior, o KOSPI desabou mais de 10% e os investidores estrangeiros venderam a líquido quase 5 biliões de won no mercado de valores mobiliários, mas o USD-KRW moveu-se em baixa à medida que grandes empresas venderam dólares. Um operador de forex do Banco A disse: “Acho que é a primeira vez que vejo uma volatilidade tão extrema. Todas as variáveis previsíveis foram no sentido oposto, e o mercado parece completamente virado do avesso desde que a guerra começou.”

Operadores Reportam Ruptura de Previsões no Meio de Volatilidade Sem Precedentes

O operador acrescentou: “Antes, geríamos os livros assumindo uma perspetiva específica, como ‘vamos comprar a este nível’, em vez de reagir ao spot em tempo real. Mas depois de a guerra ter começado, as perspetivas deixaram de ser totalmente necessárias.”

As previsões de fim de ano de 26 instituições financeiras indicaram taxas médias trimestrais a começar em 1.419 won no primeiro trimestre, depois 1.414 won no segundo trimestre, 1.414 won no terceiro trimestre e uma ligeira descida para 1.411 won no quarto trimestre. Algumas instituições previram que o USD-KRW poderia cair para a faixa do final de 1.300 won devido a cortes na taxa da Fed e à entrada de capital estrangeiro na sequência da inclusão na WGBI.

No entanto, o USD-KRW disparou para 1.561,50 won no dia 5 do mês passado — o nível mais alto desde a crise financeira — à medida que surgiram variáveis inesperadas, incluindo a escalada dos preços internacionais do petróleo e a incerteza de política nos EUA.

Correlação Tradicional KOSPI-USD-KRW Inverte-se

Um operador do Banco B explicou: “O senso comum diz que o KOSPI e a taxa de câmbio se movem em direções opostas, mas agora, quando o KOSPI cai, a taxa de câmbio também cai, e quando o KOSPI sobe, a taxa de câmbio também sobe.”

O operador continuou: “Normalmente, quando os estrangeiros vendem ações, a compra por custódia deveria empurrar a taxa de câmbio para cima, mas isto continua no sentido oposto. É um mercado peculiar em que o pico da taxa de câmbio coincide com o pico das ações, e ambos continuam a cair em conjunto.” O operador acrescentou: “Parece que é agora um mercado impulsionado puramente pela oferta e pela procura. Há tanta liquidez em dólares no país que parece difícil que a força do dólar emerja imediatamente.”

Um analista lamentou: “O impacto da oferta e da procura é tão grande nos dias de hoje que prever a taxa de câmbio não é fácil. Além disso, temos de estar atentos às reações do governo e das empresas, o que torna ainda mais difícil redigir relatórios de previsão.”

Pontos de Swap de FX Mostram Movimentos Anormais

No dia 27, os pontos de swap de FX dispararam de forma anormal em todas as dez maturidades, à medida que convergiram fundos ligados a ADR da SK Hynix, o volume de negociação dos exportadores e desequilíbrios de liquidez em won ao nível institucional. A maturidade de 1 mês ficou positiva pela primeira vez em cerca de 4 anos e 2 meses devido à força de curto prazo, mas reverteu-se de forma acentuada no dia seguinte, revertendo grande parte do impulso.

Um operador de uma Corretora C disse: “Não é apenas a taxa de câmbio; o mercado de financiamento em moeda estrangeira também está a oscilar muito. A volatilidade em todo o mercado está extremamente elevada.” O operador acrescentou: “Os estrangeiros estiveram envolvidos numa venda em larga escala de futuros de dólares no mercado de futuros de moeda e, combinado com negociações de fim de mês, o USD-KRW caiu mais do que era esperado. Até que ponto vai cair ainda mais depende de confirmar o volume da oferta e da procura.”

O Mercado de Ações Dispara 4 Circuit Breakers de 1 a 28

A volatilidade extrema persiste no mercado de ações doméstico. De 1 a 28 deste mês, os circuit breakers foram acionados 4 vezes no total. As sidecars buy-side e sell-side também foram ativadas 23 vezes durante o mesmo período. No dia anterior, os circuit breakers foram acionados simultaneamente tanto no mercado de valores mobiliários como no mercado KOSDAQ, com o KOSPI e o KOSDAQ a desvalorizar 10,84% e 7,72%, respetivamente.

O operador do Banco B disse: “Nem sequer é uma crise financeira, mas o mercado está a mover-se a níveis de crise financeira. Estou mais preocupado com as ações serem destruídas do que com a taxa de câmbio. Quem teria previsto este tipo de perspetiva?”

FAQ

O que fez o USD-KRW cair mais de 100 won num mês? O USD-KRW desceu de 1.559,20 won no dia 1 deste mês para 1.451,30 won no dia 29, à medida que grandes empresas venderam dólares e os fatores de oferta e procura se sobrepuseram aos fundamentos tradicionais, segundo operadores do mercado de forex de Seul.

Porque é que os operadores de forex de Seul dizem que as previsões se tornaram sem sentido? Os operadores referem que a guerra e os fatores de oferta e procura estão agora a sobrepor-se aos fundamentos, fazendo com que as previsões se movam consistentemente em direções opostas. Correlações tradicionais, como a relação inversa entre KOSPI e USD-KRW, inverteram-se, tornando previsões de médio a longo prazo pouco fiáveis.

Quantos circuit breakers foram acionados no mercado acionista coreano de 1 a 28 deste mês? Os circuit breakers foram acionados 4 vezes no total de 1 a 28 deste mês. As sidecars buy-side e sell-side foram ativadas 23 vezes durante o mesmo período. No dia anterior, o KOSPI caiu 10,84% e o KOSDAQ caiu 7,72%.