A emissão de obrigações da SK Group desce 50% à medida que os fabricantes de chips sul-coreanos mudam para capital próprio

A emissão de obrigações corporativas do SK Group caiu para 2,747 biliões de won na primeira metade do ano, o que representa uma descida de mais de metade face aos 7,457 biliões de won no mesmo período do ano anterior, segundo dados da Yonhap Infomax 'Group Company Issuance Trends'. A redução reflecte uma mudança estratégica das empresas sul-coreanas de semicondutores, lideradas pela SK Hynix, no sentido de privilegiar o capital próprio e o fluxo de caixa livre (FCF) em vez do financiamento por dívida para investimentos de grande escala em despesas de capital (CAPEX). Esta abordagem contrasta com a forte dependência dos mercados de obrigações corporativas por parte das empresas cloud hyperscaler dos EUA, limitando a pressão sobre a oferta de dívida no mercado de crédito da Coreia do Sul, apesar da expansão esperada do investimento no sector dos semicondutores.

A emissão de obrigações do SK Group cai mais de 50% na primeira metade

O SK Group emitiu 2,747 biliões de won em obrigações corporativas durante a primeira metade do ano, abaixo dos 7,457 biliões de won no mesmo período do ano anterior, de acordo com dados da Yonhap Infomax. Apesar das expectativas de investimentos de CAPEX em grande escala por parte de empresas de semicondutores, incluindo a SK Hynix, as preocupações com um aumento da oferta de obrigações permanecem limitadas. Kim Sang-in e Cha Joo-hee, analistas da Shinhan Investment Securities, afirmaram num relatório que «as empresas coreanas, ao contrário das firmas de Big Tech dos EUA, são susceptíveis de prosseguir investimentos com base em capital gerado pelo FCF», acrescentando que «os efeitos negativos de investimentos de grande escala sobre a oferta de obrigações corporativas são esperados ser limitados, dado que o SK Group reduziu recentemente a emissão de obrigações corporativas».

A Coreia do Sul anuncia estratégia de crescimento de 3 Mega Projectos

O governo sul-coreano anunciou uma estratégia de crescimento intitulada 'Korea's Great Leap Forward: 3 Mega Projects', centrada em assegurar motores de crescimento ligados aos semicondutores, à inteligência artificial (IA) física e aos centros de dados de IA. A estratégia tem aumentado as expectativas no mercado de crédito. Maiores exportações por parte das empresas de semicondutores e efeitos de reforço do crescimento através dos mega projectos são esperados melhorar, no geral, os fundamentos do sector transformador. Isto contrasta com períodos anteriores em que melhorias nas taxas de crescimento tiveram um efeito negativo nos mercados de obrigações e de crédito.

Analistas da Shinhan Investment Securities prevêem estabilização do spread de crédito

Kim Sang-in e Cha Joo-hee, da Shinhan Investment Securities, referiram que «os spreads de crédito estão actualmente a alargar para reflectir a incerteza da política monetária», e que «a pressão de fraqueza deverá continuar até que o limite superior da taxa de referência seja confirmado, mas, em períodos anteriores em que o crescimento melhorou, os spreads de crédito estabilizaram ou reduziram, em vez de alargarem, em geral». Os analistas indicaram que «a criação de um ambiente de crédito favorável exige a melhoria, de forma generalizada, dos fundamentos do sector transformador». Explicaram que «a transformação representa mais de metade das obrigações corporativas gerais, e os spreads de crédito respondem de perto às condições do sector transformador», e que «os efeitos de contágio deste investimento de grande escala em indústrias relacionadas deverão aumentar, acompanhados por medidas de estímulo da procura interna, como pagamentos de bónus de desempenho». Os analistas avaliaram que «se surgir uma recuperação do sector transformador e da procura interna, os spreads de crédito deverão, com elevada probabilidade, tentar uma viragem para um cenário mais optimista». Acrescentaram que «este ciclo de crescimento terá, em geral, um impacto positivo no ambiente de crédito», ao mesmo tempo que recomendaram que «são necessárias respostas conservadoras na segunda metade, mas recomendamos procurar oportunidades de investimento em crédito quando o pico da taxa de juro for confirmado».

FAQ

Porque é que o SK Group reduziu a emissão de obrigações corporativas na primeira metade?

O SK Group reduziu a emissão de obrigações corporativas para 2,747 biliões de won na primeira metade do ano, abaixo dos 7,457 biliões de won no mesmo período do ano anterior. De acordo com analistas da Shinhan Investment Securities, empresas coreanas incluindo o SK Group estão a prosseguir investimentos utilizando capital próprio com base na criação de fluxo de caixa livre (FCF), em vez de financiamento por dívida, o que levou à redução da emissão de obrigações apesar dos planos de investimento CAPEX em grande escala.

Quais são os 3 Mega Projectos da Coreia do Sul?

Os '3 Mega Projectos' da Coreia do Sul são uma estratégia de crescimento anunciada pelo governo para assegurar motores de crescimento centrados em três áreas: semicondutores, inteligência artificial (IA) física e centros de dados de IA. A estratégia visa melhorar os fundamentos do sector transformador e estimular a procura interna através de efeitos de transbordo nas indústrias relacionadas.