A SK Hynix adquiriu aproximadamente 20 biliões de won em obrigações este ano, remodelando o mercado de emissão de obrigações da Coreia do Sul através de aquisições de grande escala em obrigações empresariais, obrigações bancárias, obrigações de valores mobiliários e obrigações públicas, segundo fontes do mercado obrigacionista e dados da indústria de valores mobiliários de 8 de julho. As aquisições decorrem do desempenho recorde de semicondutores, que aumentou rapidamente as reservas de caixa empresariais, exigindo canais de investimento de curto prazo. A SK Hynix registou 52 biliões de won em receitas e 37 biliões de won em lucro operacional no primeiro trimestre, marcando os melhores resultados da história da empresa, com ativos de caixa a atingirem 54,3 biliões de won — mais 19,4 biliões de won face ao trimestre anterior.
SK Hynix Adquire 20 Biliões de Won em Todos os Setores de Crédito
A SK Hynix adquiriu cerca de 20 biliões de won em obrigações de valores mobiliários e obrigações empresariais este ano, abrangendo todos os setores de crédito premium, incluindo obrigações públicas como as da Korea Electric Power Corporation, obrigações bancárias, obrigações financeiras, obrigações de valores mobiliários e obrigações de sociedades financeiras especializadas em crédito, segundo fontes do mercado obrigacionista e da indústria de valores mobiliários de 8 de julho. O preço das ações da empresa subiu mais de 1.300% face ao ponto baixo de abril do ano passado e, a 22 de junho, a SK Hynix ultrapassou a Samsung Electronics em capitalização de mercado pela primeira vez em 25 anos. As duas empresas competem atualmente pela primeira posição em capitalização de mercado.
Resultados Recorde do Primeiro Trimestre Geram Posição de Caixa de 54,3 Biliões de Won
A emergência da SK Hynix como um grande player do mercado obrigacionista reflete a necessidade de aplicar, a curto prazo, o excedente de caixa gerado por um desempenho sem precedentes no setor dos semicondutores, segundo a análise de mercado. A empresa registou 52 biliões de won em receitas e 37 biliões de won em lucro operacional no primeiro trimestre, estabelecendo resultados recorde absolutos. Os ativos de caixa atingiram 54,3 biliões de won no mesmo período, mais 19,4 biliões de won face ao final do trimestre anterior. A SK Hynix tem agendado o início da listagem e negociação de American Depositary Receipts (ADR) para 10 de julho (9 de julho, hora dos EUA). Se os dólares obtidos com a emissão de ADR forem convertidos em won e trazidos para a Coreia, poderá surgir procura adicional de gestão de caixa.
Consultas Diretas a Emitentes Impulsionam Aquisições de Lotes Completos
As aquisições de obrigações são realizadas principalmente através de contas de trust em cinco grandes sociedades de valores mobiliários que receberam mandatos de gestão de ativos da SK Hynix, segundo fontes da indústria de valores mobiliários. «Muitas vezes, os negócios são criados quando a SK Hynix pergunta aos emitentes que títulos estão disponíveis para compra», afirmou um responsável do mercado monetário de curto prazo. «Como se trata de emissões impulsionadas por consultas, a SK Hynix fica frequentemente com a totalidade do volume, quer sejam obrigações públicas ou obrigações de sociedades financeiras especializadas em crédito, e o mercado estima a escala de aquisição através destas transações.» A SK Hynix participou na previsão de procura de obrigações empresariais da Samsung Securities a 2 de julho, e terá acordado em subscrever integralmente 1,26 biliões de won em papel comercial emitido pela Mirae Asset Securities este mês. Os 1,595 biliões de won em ordens concentradas na previsão de procura de obrigações empresariais da Shinhan Investment & Securities no dia anterior refletiram igualmente a procura da SK Hynix, segundo a análise de mercado. «À medida que a SK Hynix se tornou um grande player do mercado obrigacionista, os emitentes, como sociedades de valores mobiliários e empresas de cartões, verificam primeiro as intenções da Hynix», afirmou um responsável de uma sociedade gestora de ativos. «Como não há necessidade de encontrar procura no mercado, a oferta de obrigações diminui efetivamente, o que melhorou um pouco o ambiente no mercado monetário de curto prazo e no mercado de obrigações empresariais.»
Escopo de Investimento Expande-se para Maturidades de 2 Anos a partir de Junho
Os alvos de investimento e as maturidades expandiram-se face ao início do ano. Enquanto a empresa investiu em maturidades inferiores a um ano no início do ano, a partir de junho terá adquirido obrigações de sociedades financeiras especializadas em crédito, obrigações públicas, obrigações bancárias e obrigações empresariais com maturidades em torno dos dois anos. «Confirmam-se aspetos positivos do lado da procura, como o investimento em crédito por parte de empresas de semicondutores», afirmou Choi Sung-jong, investigador de crédito da NH Investment & Securities. «A decisão de investir em volumes acima de 3 anos dependerá do ciclo dos semicondutores, e esperamos que as aquisições continuem em níveis de maturidade em torno dos 2 anos no futuro.»
Alívio no Mercado Obrigacionista Continua Confinado à Atividade de Emissão
As aquisições de grande escala da SK Hynix revelaram-se insuficientes para espalhar calor pelo mercado obrigacionista em geral, segundo alguns observadores do mercado. «Mais do que injetar calor no mercado obrigacionista, compensou o grau de contração da procura», afirmou Choi. «Numa situação em que a oferta de obrigações empresariais e obrigações públicas aumentou em junho, reduziu o fardo da procura.» Um corretor de obrigações afirmou: «Como o volume só é recebido no mercado de emissão, a emissão corre bem, mas a negociação no mercado secundário continua lenta.» Outro responsável do mercado monetário de curto prazo afirmou: «Globalmente, a capacidade de aquisição de obrigações está a diminuir e os fundos estão a fluir para o mercado de ações. É difícil o mercado melhorar drasticamente só porque a Hynix entra, e a procura real surgirá quando as taxas que subiram indefinidamente se estabilizarem, após se formar confiança quanto à magnitude do último aumento de taxas do Banco da Coreia.» A yield das obrigações do Tesouro coreano a 3 anos, sensível à política monetária, subiu para 3,94% no mês passado, registando o nível mais alto desde novembro de 2023, e atualmente flutua em torno de 3,8%. Foi afetada pelo recuo das expectativas de cortes na taxa de base do Banco da Coreia no segundo semestre do ano passado, seguidas pelo reforço das previsões de aumento de taxas este ano, devido a preocupações com a inflação após a guerra EUA-Irão. A movimentação de fundos das obrigações para as ações devido ao rally do índice KOSPI também impactou negativamente o sentimento de investimento em obrigações. O Banco da Coreia tem agendada uma reunião do Conselho de Política Monetária para 16 de julho para decidir a taxa de base, tendo sido levantada a possibilidade de aumentar a taxa de base pela primeira vez desde janeiro de 2023.
FAQ
Quanto comprou a SK Hynix em obrigações este ano?
A SK Hynix adquiriu cerca de 20 biliões de won em obrigações este ano, abrangendo obrigações empresariais, obrigações bancárias, obrigações de valores mobiliários e obrigações públicas, segundo fontes do mercado obrigacionista e da indústria de valores mobiliários de 8 de julho.
O que impulsionou as aquisições de obrigações em grande escala da SK Hynix?
As aquisições decorrem do desempenho recorde de semicondutores, que aumentou rapidamente as reservas de caixa empresariais, exigindo canais de investimento de curto prazo. A SK Hynix registou 52 biliões de won em receitas e 37 biliões de won em lucro operacional no primeiro trimestre, com ativos de caixa a atingirem 54,3 biliões de won — mais 19,4 biliões de won face ao trimestre anterior.
Como é que a SK Hynix realiza as aquisições de obrigações?
As aquisições de obrigações são realizadas principalmente através de contas de trust em cinco grandes sociedades de valores mobiliários que receberam mandatos de gestão de ativos da SK Hynix. Muitas vezes, os negócios são criados quando a SK Hynix pergunta diretamente aos emitentes que títulos estão disponíveis para compra, ficando frequentemente com a totalidade dos volumes de emissão.
