Os preços das stablecoins ficam abaixo das taxas interbancárias no 2.º trimestre de 2026, segundo a Borderless Reports

Os pagamentos transfronteiriços com stablecoins foram cotados abaixo da taxa de câmbio interbancária em todos os meses do segundo trimestre de 2026, de acordo com o Benchmark do 2.º trimestre de 2026 da Borderless.xyz, que cobre 260 corredores de pagamento em 108 países. O Parity Gap do benchmark situou-se num valor mediano de -3,2 pontos-base no trimestre, ficando abaixo de zero em fevereiro e atingindo -5,9 pontos-base em junho. A vantagem na cotação resultou da concorrência entre fornecedores: a opção mais barata mudava de poucos em poucos dias e impedia que qualquer cotação individual ficasse acima do mercado por longos períodos.

Borderless.xyz Reporta Parity Gap Negativo no 2.º Trimestre de 2026

O Parity Gap mede a diferença entre o preço de entrega de stablecoins e a taxa interbancária à qual os bancos negoceiam entre si. Um gap negativo significa que o preço total entregue ficou abaixo do mid interbancário. O relatório refere que este resultado é raro em qualquer mecanismo de entrega transfronteiriça. Como as taxas de alguns fornecedores incluem comissões embutidas que não podem ser separadas da taxa de câmbio, o valor reflete o preço total para o cliente (all-in), e não uma execução FX isolada.

Custos de Entrega Estabilizam nos $27 por Transação

Entregar $10.000 pelo custo típico do corredor fica em cerca de $27 ao longo do trimestre, e manteve-se dentro de 30 cêntimos desse nível durante cinco meses consecutivos. A Borderless atribui a linha praticamente plana à concorrência, e não à coordenação. As spreads medianas, a diferença entre os preços de compra e venda de um fornecedor, mantiveram-se em 98,8 pontos-base desde março, depois de a maior parte da compressão do ano ter ocorrido dentro do primeiro trimestre.

“Routing Tax” Identificada como Variável Principal de Custo

Com a entrega a preços “comoditizados”, o relatório identifica a escolha do fornecedor como a variável de custo que sobra. Uma empresa que transfere para um único fornecedor paga, ao longo do tempo, a mediana da rede, cerca de $2.330 a mais por cada $1 milhão do que o melhor preço disponível. A Borderless chama a este valor Routing Tax. O melhor preço passou de mãos em ciclos de poucos dias nos corredores mais movimentados. No real brasileiro, o fornecedor USDT mais barato mudou 34 vezes em 88 dias, aproximadamente a cada 2,6 dias, sem que um único fornecedor mantivesse o primeiro lugar nem sequer metade do trimestre.

O gap agrava-se onde os fluxos são maiores. O routing gap de 21,5 pontos-base do México em $67,6 mil milhões de remessas anuais transporta a mesma fuga implícita que o gap de 122,8 pontos-base da Colômbia num sexto do volume. A escolha de ativos fica no topo da decisão do fornecedor. USDC e USDT foram cotados a uma diferença de 0,4 pontos-base a nível de rede, mas divergiram fortemente por corredor: no Peru, o USDC tem um desconto persistente de 99 pontos-base face ao USDT.

Spreads em África Alargam 166 Pontos-Base no 2.º Trimestre

As métricas principais praticamente não se mexeram face ao primeiro trimestre, mas a fotografia regional divergiu. A spread mediana de África alargou 166 pontos-base para 512,8, enquanto a América Latina comprimiu para 89,0 e a Ásia ficou estável nos 6,1 pontos-base. Malawi impulsionou a reprecificação mais significativa do trimestre: uma variação de 5,8% a 9 de abril, que empurrou a sua spread típica de cerca de 296 pontos-base para 1.975, onde permaneceu. O evento ocorreu num corredor sem fornecedor de retaguarda.

A Gana “fez o seu próprio trimestre”: as spreads na rota USDC alargaram 992 pontos-base entre as primeiras e as últimas semanas do trimestre, um aumento de 596%. Como Gana contou com múltiplos fornecedores ao longo do período, um caminho mais barato manteve-se aberto mesmo quando o corredor foi reprecificado, mantendo a melhor cotação 258 pontos-base abaixo da mediana num dia típico.

Todas as figuras do relatório são medianas a nível de rede. A Borderless adverte que nenhum pagador individual paga a mediana. Um custo específico é definido pelos próprios corredores do pagador, tamanhos de bilhete e fornecedores.

FAQ

O que é o Parity Gap nos pagamentos transfronteiriços com stablecoins?
O Parity Gap mede a diferença entre o preço de entrega de stablecoins e a taxa de câmbio interbancária à qual os bancos negoceiam entre si. No 2.º trimestre de 2026, o Parity Gap situou-se num valor mediano de -3,2 pontos-base, o que significa que os pagamentos em stablecoins foram cotados abaixo da taxa interbancária.

O que é a Routing Tax identificada pela Borderless.xyz?
A Routing Tax é a diferença de custo entre usar um único fornecedor e aceder ao melhor preço disponível através de múltiplos fornecedores. Uma empresa que transfere para um único fornecedor paga cerca de $2.330 a mais por cada $1 milhão do que o melhor preço disponível, segundo o Benchmark do 2.º trimestre de 2026.

Porque é que as spreads de pagamentos com stablecoins em África alargaram no 2.º trimestre de 2026?
A spread mediana de África alargou 166 pontos-base para 512,8 no 2.º trimestre de 2026. Malawi registou uma reprecificação de 5,8% a 9 de abril, que fez a sua spread subir de cerca de 296 pontos-base para 1.975. Gana viu as spreads na rota USDC alargarem 992 pontos-base entre as primeiras e as últimas semanas do trimestre.