As ações MSTR da Strategy caíram mais de 8% para fechar a 84,68 dólares na segunda-feira, apesar de a empresa ter apresentado um novo Digital Credit Capital Framework e a Benchmark Equity Research ter mantido a sua classificação de Compra com um preço-alvo de 570 dólares. A queda seguiu-se a uma forte descida semanal das ações MSTR e a renovadas preocupações com a estrutura de capital da Strategy, especialmente depois de a STRC, o título preferencial de taxa variável da empresa concebido para negociar perto de 100 dólares, ter caído abaixo dos 80 dólares. O objetivo da Benchmark implica uma valorização de aproximadamente 515% em relação ao preço de fecho de segunda-feira.
Benchmark Mantém Preço-Alvo de 570 Dólares na Strategy
O analista da Benchmark, Mark Palmer, afirmou que o novo quadro da Strategy permite à empresa gerir ambos os lados da sua estrutura de capital. Disse que a empresa pode agora emitir títulos quando as condições de mercado são favoráveis e recompra-los quando as recompra são mais atrativas. "A conclusão é que a Strategy é agora um gestor ativo de ambos os lados da sua estrutura de capital, uma abordagem que consideramos um positivo significativo para os seus acionistas", escreveu Palmer numa nota a clientes.
O quadro inclui uma reserva de 2,55 mil milhões de dólares, equivalente a 17,4 meses de cobertura de dividendos. Inclui também um programa de recompra de ações ordinárias de mil milhões de dólares e um plano de recompra de ações preferenciais de mil milhões de dólares abrangendo STRC, STRF, STRD e STRK. O conselho da Strategy autorizou a venda de até 1,25 mil milhões de dólares em Bitcoin da sua tesouraria de 847.363 BTC. A Benchmark afirmou que as preocupações sobre uma liquidação agressiva de Bitcoin podem ser exageradas porque a autorização de venda é pequena em comparação com a posição total de Bitcoin da Strategy.
TD Cowen e Canaccord Genuity Reduzem Preços-Alvo
A TD Cowen manteve uma classificação de Compra na Strategy, mas reduziu o seu preço-alvo para 260 dólares, de 400 dólares. A empresa afirmou que a redução estava ligada a uma previsão de preço do Bitcoin mais baixa, e não ao novo quadro de capital da Strategy. A TD Cowen descreveu o quadro como "incrementalmente construtivo", de acordo com relatos do mercado. O novo objetivo do banco ainda implica uma valorização de mais de 200% em relação aos níveis de negociação recentes.
A Canaccord Genuity reduziu o seu objetivo de 12 meses para a Strategy para 130 dólares, de 163 dólares, mantendo uma classificação de Compra. O corte refletiu a pressão da volatilidade do Bitcoin, do risco da estrutura de capital e da preocupação dos investidores com o modelo de financiamento da Strategy. A Canaccord afirmou que o modelo de aquisição de Bitcoin da Strategy funciona melhor quando avança do que em marcha-atrás. Matthew Sigel partilhou o comentário da Canaccord de que, "Tal como um automóvel, que conduz melhor em marcha à frente do que em marcha-atrás, também o modelo de aquisição de BTC da MSTR."
Strategy Introduz Reserva de 2,55 Mil Milhões de Dólares e Programas de Recompra
A Strategy introduziu o quadro depois de a MSTR ter caído cerca de 30% na semana anterior. O valor de mercado da empresa também tinha caído brevemente abaixo do valor das suas participações em Bitcoin, aumentando a pressão sobre o sentimento dos investidores. O novo plano dá à Strategy mais flexibilidade para pausar a emissão de ações ordinárias quando as ações não são negociadas com um prémio em relação ao valor patrimonial líquido. Também permite à administração recomprar ações ou títulos preferenciais quando essas ações são consideradas acrescidas.
A estrutura de ações preferenciais da empresa tornou-se um foco central do mercado. A STRC situa-se acima das ações ordinárias na estrutura de capital e foi concebida para oferecer uma exposição de menor volatilidade do que as ações MSTR. No entanto, a necessidade de financiar as obrigações de dividendos preferenciais levantou preocupações de diluição. A descida da STRC abaixo do par aumentou a pressão sobre a Strategy para mostrar que pode suportar o título sem depender apenas de nova emissão de ações.
Fraqueza do Bitcoin Impulsiona Queda Mensal da MSTR
A Strategy continua intimamente ligada à ação do preço do Bitcoin. O Bitcoin foi recentemente negociado perto de 58.487 dólares e está a caminho de um terceiro trimestre consecutivo negativo, tendo caído cerca de 20% em junho. A MSTR deverá terminar o mês cerca de 41% mais baixa, o que marcaria o seu pior desempenho mensal desde 2022. A ação também registou um desempenho mensal negativo em 11 dos últimos 12 meses. No momento da publicação, a MSTR estava a cair 8,90%, sendo negociada a 84 dólares.
A MSTR atingiu um máximo histórico de 540 dólares em novembro de 2024 antes de entrar num declínio prolongado. Desde a estreia da STRC, o Bitcoin caiu quase 50%, enquanto a MSTR caiu cerca de 77%. A visão otimista da Benchmark depende de a Strategy utilizar o seu novo quadro para estabilizar a confiança dos investidores, gerir a diluição e preservar a exposição ao Bitcoin. Outros analistas continuam positivos, mas reduziram os objetivos à medida que as previsões do preço do Bitcoin enfraquecem e as preocupações com a estrutura de capital persistem.
FAQ
O que é que a Strategy anunciou na segunda-feira?
A Strategy revelou um novo Digital Credit Capital Framework que inclui uma reserva de 2,55 mil milhões de dólares equivalente a 17,4 meses de cobertura de dividendos, um programa de recompra de ações ordinárias de mil milhões de dólares, um plano de recompra de ações preferenciais de mil milhões de dólares abrangendo STRC, STRF, STRD e STRK, e autorização para vender até 1,25 mil milhões de dólares em Bitcoin da sua tesouraria de 847.363 BTC.
Porque é que as ações MSTR caíram apesar do novo quadro?
As ações MSTR caíram mais de 8% para fechar a 84,68 dólares na segunda-feira, na sequência de uma forte descida semanal e de renovadas preocupações com a estrutura de capital da Strategy, especialmente depois de a STRC, o título preferencial de taxa variável da empresa concebido para negociar perto de 100 dólares, ter caído abaixo dos 80 dólares.
Quais são os preços-alvo dos analistas para a MSTR?
A Benchmark Equity Research manteve uma classificação de Compra com um preço-alvo de 570 dólares, implicando uma valorização de aproximadamente 515% em relação ao preço de fecho de segunda-feira. A TD Cowen reduziu o seu objetivo para 260 dólares, de 400 dólares, mantendo uma classificação de Compra. A Canaccord Genuity reduziu o seu objetivo de 12 meses para 130 dólares, de 163 dólares, mantendo uma classificação de Compra.
