Heslin Kim, CEO da empresa de infraestrutura de ativos digitais Zenith, discutiu o futuro dos mercados de tokenização e a adoção institucional de blockchain numa entrevista no dia 26, na sala de reuniões do Seoul Club, em Jung-gu, Seul. Kim lidera o desenvolvimento da camada da Máquina Virtual Ethereum (EVM) para a Canton Network por parte da Zenith e a participação da empresa num projeto de consórcio de megabancos japoneses para tokenizar o mercado de colaterais de obrigações do governo japonês, no valor de aproximadamente 1,6 biliões de dólares. A entrevista, conduzida pela Digital Asset, abrangeu o estado de adoção de blockchain pelas instituições financeiras sul-coreanas, as mudanças no mercado de tokenização e as perspetivas do mercado de ativos digitais na próxima década. Kim avaliou a Coreia como um dos mercados mais progressistas da Ásia em termos de consciencialização, embora tenha notado que está atrasada na comercialização e produção reais em comparação com outros países.
Zenith Participa no Projeto de Tokenização de Obrigações do Governo Japonês no Valor de 1,6 Biliões de Dólares
A Zenith está atualmente a participar num projeto de tokenização do mercado de colaterais de obrigações do governo japonês, com um tamanho de mercado de 1,6 biliões de dólares. Kim afirmou que esta escala é quase igual ou potencialmente superior à capitalização de mercado atual da Bitcoin. Explicou que, se as obrigações do governo japonês fossem tokenizadas como um único ativo, poderiam tornar-se um ativo maior do que a Bitcoin na CoinMarketCap. Kim enfatizou que isto representa apenas um ativo e, se numerosos ativos de grande escala forem tokenizados, a estrutura do mercado poderá mudar completamente. A startup de 14 funcionários juntou-se ao consórcio porque resolveu o problema específico da acessibilidade EVM para instituições financeiras. Apesar do seu pequeno tamanho, a Zenith foi selecionada pelas instituições financeiras porque forneceu um elemento tecnicamente essencial.
Kim Prevê que os Títulos Tokenizados Dominarão as Classificações de Capitalização de Mercado Dentro de 10 Anos
Kim afirmou que o mercado provavelmente parecerá completamente diferente dentro de 5 a 10 anos. Notou que, há 10 anos, a maioria dos ativos atualmente com melhor classificação na CoinMarketCap seriam irreconhecíveis, e o mesmo poderá ser verdade daqui a 10 anos. O valor totalmente diluído (FDV) atual do mercado de ativos digitais é de aproximadamente 3,8 biliões de dólares, enquanto os mercados globais de capitais financeiros atingem 100 biliões de dólares — aproximadamente 25 a 30 vezes maior. Kim explicou que muitos projetos atuais de Camada 1 carecem de receitas claras e operações comerciais reais. Mesmo que estes projetos cresçam dez vezes, a sua capitalização de mercado poderá atingir apenas 5 mil milhões de dólares, mas nessa altura, ativos financeiros reais no valor de centenas de milhares de milhões ou biliões de dólares entrarão no mercado através da tokenização. Afirmou que a tokenização de empresas como SpaceX, Tesla e NVIDIA — no valor de centenas de milhares de milhões ou biliões de dólares — poderia ocorrer, e se uma empresa no valor de um bilião de dólares for listada na CoinMarketCap, a posição da Bitcoin como número um não pode ser garantida.
Instituições Financeiras Sul-Coreanas Exploram Tokenização de Ativos e Emissão de Stablecoins
A Zenith realizou um evento fechado para instituições financeiras no dia 25 de junho com a Andreessen Horowitz (A16Z) e a Tiger Research, com a presença de aproximadamente 50 das principais instituições financeiras sul-coreanas. Kim reportou que se encontrou com empresas de telecomunicações, bancos e grandes gestoras de ativos sul-coreanas durante esta visita. As gestoras de ativos sul-coreanas estão a rever a tokenização das suas participações para distribuir ativos coreanos a investidores na América Latina, África e América do Norte. Estão também a examinar formas de gerar retornos adicionais ligando ativos tokenizados a DeFi. As empresas de telecomunicações sul-coreanas mostraram forte interesse em stablecoins e identidade descentralizada (DID) baseada em blockchain. Kim explicou que, se as empresas de telecomunicações sul-coreanas criarem as suas próprias stablecoins e estruturas de swap cambial, poderiam eliminar intermediários e taxas de câmbio. O interesse central dos bancos sul-coreanos foca-se em stablecoins, com todas as cinco principais instituições financeiras e bancos a reverem projetos de stablecoin. Os bancos querem emissão de stablecoins denominadas em won e capacidades de remessa para o estrangeiro, uma vez que empresas como a Samsung e a LG mantêm entidades legais em vários países, incluindo China, Estados Unidos e Taiwan.
Kim Avalia a Coreia como Progressista no Marketing mas Atrasada na Produção
Kim afirmou que a Coreia é muito progressista nos aspetos de marketing, mas está atrasada na produção. Notou que o Japan Exchange Group (JPX) começou a pesquisar blockchain em 2014-2015, aproximadamente na mesma altura ou antes do white paper da Ethereum. O Japão está ativo no campo das STO desde 2017, enquanto a Coreia há muito que mostra interesse, mas carece de casos comerciais reais. As empresas coreanas de blockchain não conseguiram criar casos de negócio reais, levando o mercado a mover-se em torno de comunicados de imprensa e marketing. Kim citou o anúncio da Samsung em 2017 sobre uma carteira blockchain, quando a indústria esperava que todos os telemóveis Samsung incluíssem carteiras blockchain, mas isso nunca se materializou. Muitos projetos fizeram grandes anúncios e esforços de marketing, mas não conseguiram resolver problemas reais ou comercializar. Numerosas empresas coreanas a trabalhar em stablecoins, custódia, tokenização e desenvolvimento de blockchain desapareceram, incluindo firmas que receberam investimentos de grandes instituições financeiras. Em contraste, empresas japonesas a desenvolver a mesma tecnologia há 7 a 10 anos continuam operacionais, com a tecnologia acumulada a tornar-se robusta.
Kim Afirma que as Regulamentações Coreanas Foram Repetidamente Adiadas
Kim explicou que a legislação sobre ativos digitais e os projetos de lei de infraestrutura na Coreia têm sido continuamente adiados para o 'próximo trimestre'. Os investidores movem-se primeiro com base em expectativas, as empresas contratam pessoal, mas quando as regulamentações são adiadas por um ou dois anos, os clientes não aparecem. As empresas esgotam os custos com pessoal e acabam por falhar. Afirmou que testemunhou repetidamente tais casos na Coreia. A causa deste problema pode ser os media ou as autoridades reguladoras — os media podem noticiar regulamentações antes de propostas específicas serem estabelecidas, ou as autoridades reguladoras podem criar expectativas demasiado cedo. As instituições movem-se apenas quando as regulamentações são claras. Após a administração Trump, os Estados Unidos começaram a promover ativamente políticas de ativos digitais. As instituições precisam de saber o que é legal e ilegal, uma vez que determinações ilegais posteriormente poderiam resultar em perdas de biliões de dólares. Portanto, as regulamentações vêm primeiro, e depois o mercado cresce.
FAQ
Qual é o papel da Zenith no projeto de tokenização de obrigações do governo japonês?
A Zenith está a participar num projeto de consórcio de megabancos japoneses para tokenizar o mercado de colaterais de obrigações do governo japonês, no valor de aproximadamente 1,6 biliões de dólares. A empresa desenvolveu a camada EVM para a Canton Network, resolvendo o problema específico da acessibilidade EVM para instituições financeiras. Apesar de ser uma startup de 14 funcionários, a Zenith juntou-se ao consórcio porque forneceu um elemento tecnicamente essencial.
O que disse Heslin Kim sobre a posição futura da Bitcoin no mercado?
Kim afirmou que, se empresas no valor de biliões de dólares forem tokenizadas e listadas na CoinMarketCap, a posição da Bitcoin como número um não pode ser garantida. Explicou que só a tokenização das obrigações do governo japonês, no valor de 1,6 biliões de dólares, poderia aproximar-se ou exceder a capitalização de mercado da Bitcoin. Kim previu que, dentro de 10 anos, ativos financeiros reais tokenizados no valor de centenas de milhares de milhões ou biliões de dólares entrarão no mercado, potencialmente deslocando as atuais criptomoedas com melhor classificação.
O que estão as instituições financeiras sul-coreanas a explorar na tecnologia blockchain?
As gestoras de ativos sul-coreanas estão a rever a tokenização de participações para distribuir ativos a investidores globais e a examinar formas de gerar retornos adicionais através de ligações DeFi. As empresas de telecomunicações sul-coreanas mostraram interesse em stablecoins e identidade descentralizada (DID) para eliminar intermediários e taxas de câmbio. Todos os cinco principais bancos sul-coreanos estão a rever a emissão de stablecoins denominadas em won e capacidades de remessa para o estrangeiro para clientes empresariais com operações internacionais.
