Para além do Mercado de Baixa de Software: Líderes em IA apresentam Potencial de Crescimento Significativo

O setor de tecnologia enfrenta um período desafiador, uma vez que o Índice de Software de Tecnologia da América do Norte do S&P caiu 24% desde o seu pico de setembro de 2025, entrando em condições de mercado em baixa. No entanto, por trás do pessimismo reside um paradoxo intrigante: enquanto os investidores preocupam-se que as ferramentas de codificação de inteligência artificial possam canibalizar a procura por software, evidências convincentes sugerem a trajetória oposta. A última pesquisa do CIO da Morgan Stanley indica que o software continuará sendo o setor de TI de crescimento mais rápido até 2026, com fornecedores incumbentes posicionados como mecanismos críticos de entrega para capacidades de IA de próxima geração.

Este cenário prepara o terreno para duas empresas de software que os analistas acreditam oferecer oportunidades desproporcionais: Datadog e Atlassian, com Wall Street projetando ganhos potenciais de 102% e 170%, respetivamente, no próximo ano.

A Desconexão do Mercado em Baixa: Por que o Pessimismo do Mercado Não Acerta

A atual baixa no setor de software decorre parcialmente de preocupações legítimas sobre disrupção. No entanto, a narrativa ignora uma realidade fundamental: as empresas de software estabelecidas não são alvos passivos, mas beneficiárias ativas da expansão da IA. Em vez de competir diretamente com as ferramentas de codificação de IA, plataformas como Datadog e Atlassian estão integrando essas capacidades em seus ecossistemas.

A equipe de pesquisa da Morgan Stanley destaca essa evolução, observando que “os fornecedores de software incumbentes acabarão por servir como o mecanismo de entrega” para a adoção de IA empresarial. Isso posiciona as principais empresas de software não como ameaçadas pela inteligência artificial, mas como infraestrutura essencial para sua implementação.

Vantagem de Observabilidade da Datadog: Uma Oportunidade de 102%

A Datadog especializa-se em software de observabilidade — uma plataforma que ajuda as empresas a monitorizar infraestruturas críticas e aplicações em ambientes digitais complexos. A vantagem tecnológica da empresa ampliou-se com seu motor de IA proprietário, Watchdog, que automatiza a deteção de anomalias, alertas de incidentes e análise de causa raiz para acelerar a resolução de problemas.

Os resultados financeiros do terceiro trimestre reforçam esse momentum. A receita subiu 28%, atingindo 886 milhões de dólares, enquanto a obrigação de desempenho restante (RPO) aumentou 53%, para 2,8 mil milhões de dólares, indicando forte compromisso dos clientes. O lucro líquido ajustado (não-GAAP) cresceu 20%, para 0,55 dólares por ação diluída, embora o crescimento dos lucros fique atrás do crescimento da receita devido a investimentos substanciais em P&D em capacidades de IA.

O reconhecimento da indústria reforça a trajetória da Datadog. A Forrester Research classifica a empresa como líder em IA para operações de TI — tecnologia que utiliza aprendizagem automática para manter a fiabilidade da infraestrutura. A Gartner também reconhece a liderança da Datadog em monitorização de experiência digital e plataformas de observabilidade, destacando suas avançadas funcionalidades de IA e rastreamento de desempenho de modelos de linguagem grande.

O analista Adam Shepherd, da Arete Research, elevou recentemente o seu objetivo de preço para a Datadog para 260 dólares por ação — um aumento de 102% em relação ao nível atual de 129 dólares. A tese de Shepherd baseia-se na vantagem de consolidação de mercado da Datadog; à medida que os departamentos de TI priorizam consolidar ferramentas fragmentadas de monitorização em plataformas únicas, a Datadog conquistou a maior quota de mercado na sua área de observabilidade. As previsões de Wall Street ajustaram o crescimento dos lucros para cerca de 19% ao ano até 2028.

O desafio de avaliação permanece: a 66 vezes o lucro, a Datadog parece cara pelos métricas tradicionais. No entanto, o desempenho consistente — superando as estimativas de consenso em 13% em média nos últimos seis trimestres — sugere que a inovação impulsionada por IA da empresa pode justificar preços premium. Ainda assim, investidores à procura de pontos de entrada mais atrativos podem esperar uma correção de 20% no preço antes de acumularem posições.

A Renascença da Gestão de Trabalho da Atlassian: Potencial de 170% Desbloqueado

A Atlassian ocupa uma posição de mercado distinta através do Jira, o padrão de facto para equipas de desenvolvimento de software e DevOps em todo o mundo. No entanto, o alcance da empresa vai além dos departamentos técnicos. Equipes de marketing, recursos humanos e finanças adotam cada vez mais o Jira para planeamento de projetos e colaboração, criando múltiplos vetores de expansão.

A integração recente da Rovo — um assistente de IA generativa — amplifica essa oportunidade. Para equipas de DevOps, a Rovo gera, revisa e refina código. Para departamentos não técnicos, ela fornece insights acionáveis e automatiza fluxos de trabalho. No ano passado, a Gartner reconheceu a Atlassian como uma líder emergente especificamente em tecnologias de IA generativa, consolidando sua posição na interseção entre gestão de trabalho e inovação em IA.

O desempenho do terceiro trimestre da Atlassian demonstra essa força. A receita aumentou 21%, atingindo 1,4 mil milhões de dólares, enquanto a RPO subiu 42%, para 3,3 mil milhões de dólares. Os lucros ajustados (não-GAAP) cresceram 35%, para 1,04 dólares por ação diluída — notavelmente mais rápido do que o crescimento da receita. O CEO Mike Cannon-Brookes destacou que os utilizadores ativos mensais que utilizam funcionalidades de IA expandiram 50%, para 3,5 milhões, indicando uma rápida adoção dessas funcionalidades.

Keith Weiss, do Morgan Stanley, estabeleceu recentemente um objetivo de preço de 320 dólares por ação na Atlassian, implicando um potencial de valorização de 170% em relação ao preço atual de 118 dólares. A 30 vezes o lucro futuro, a avaliação da Atlassian parece consideravelmente mais razoável do que a de muitas congéneres de software. A queda de 63% desde máximos históricos criou um ponto de entrada atrativo, especialmente dada a capacidade demonstrada da empresa de vender funcionalidades de IA aprimoradas em vários departamentos.

Implicações de Investimento: Navegando na Oportunidade do Mercado em Baixa

A atual baixa no setor de software apresenta um paradoxo. A psicologia do mercado foca nos riscos de disrupção, mas os dados estruturais — intenções fortes de investimento dos CIOs, tendências de consolidação de mercado, métricas rápidas de adoção de IA — contam uma história diferente.

A Datadog apresenta um caso mais cauteloso. Embora a posição de mercado e o pipeline de inovação da empresa permaneçam convincentes, o cenário de retorno de 102% pressupõe uma execução excecional e expansão de avaliação. Investidores mais conservadores podem reservar a convicção total até que os múltiplos de entrada se comprimam mais.

Por outro lado, a Atlassian oferece uma dinâmica de risco-recompensa mais atraente. O mercado endereçável ampliado, a tração demonstrada em IA e uma avaliação razoável criam condições para uma valorização substancial — embora o cenário de 170% exija trimestres consecutivos de resultados excecionais.

Ambas as empresas ilustram como líderes de software estabelecidos podem aproveitar a inteligência artificial não como uma ameaça competitiva, mas como um catalisador para a criação de valor para o cliente. Num mercado de baixa de software, essa distinção pode ser decisiva para investidores pacientes posicionados à frente de mudanças na perceção do mercado.