#夏日创作营 从总统发币禁令到稳定币新规，CLARITY法案改写币圈监管格局

Em 22 de julho de 2026, o Senado dos EUA, controlado pelos republicanos, divulgou a mais recente versão alterada do projeto de lei 《CLARITY Digital Asset Market Structure Act》. Este documento de 616 páginas traça diretamente uma linha vermelha para impedir que funcionários públicos emitam tokens para obter lucros, ao mesmo tempo que estabelece um conjunto totalmente novo de regras para toda a indústria cripto. A volatilidade de curto prazo e a reestruturação do setor a longo prazo serão aceleradas a partir daqui.
O pavio que levou à apresentação do projeto foi, precisamente, o enorme lucro do negócio pessoal de cripto do Trump. Documentos anteriormente divulgados mostram que, em 2025, a sua receita relacionada com cripto foi de 1,2 a 1,4 mil milhões de dólares. Por um lado, ele promoveu políticas de cripto mais flexíveis; por outro, a sua captação de receitas veio da emissão de tokens pessoais, gerando uma forte controvérsia nacional nos EUA devido ao conflito entre interesses públicos e privados. O banimento de tokens por funcionários públicos foi a cláusula de restrição gerada pela barganha entre os dois partidos.
As novas regras deixam claro que, durante o mandato, o presidente, os deputados, os juízes federais e os seus cônjuges não podem emitir nem endossar quaisquer ativos digitais para fins lucrativos; além disso, as plataformas também não podem listar tokens desses funcionários. Apenas se permite que investidores comuns mantenham; compras e vendas de grande volume têm de ser totalmente divulgadas.
O mais interessante é que essa proibição inclui uma cláusula de “sunset” que expira em 2029, coincidindo com o fim do mandato do atual presidente, tornando-se também o núcleo do conflito de forte oposição do Partido Democrata.
As regras para stablecoins impactam diretamente os modelos de negócio existentes no setor: saldos ociosos de stablecoins não podem gerar juros passivamente; apenas recompensas que resultem de ações operacionais como transações e staking são consideradas em conformidade.
Atualmente, ganhar juros com stablecoins como USDC e USDT é uma fonte central de receitas do DeFi. Com a implementação dessas cláusulas, a rentabilidade dos setores relacionados deverá contrair-se significativamente, e o jogo sobre para onde irão fluxos de capital na ordem de trilhões de dólares — entre bancos e plataformas cripto — entra oficialmente na fase de disputa.
Em paralelo, o projeto de lei mantém cláusulas de proteção da indústria: desenvolvedores descentralizados e ativos cripto em custódia própria são protegidos por lei; quando uma exchange entra em insolvência, os ativos dos utilizadores ficam obrigatoriamente isolados. Também são preenchidos detalhes sobre combate ao branqueamento de capitais no setor e investigação de crimes, procurando equilibrar a regulamentação com a inovação na indústria.
Ainda assim, a dificuldade de implementação do projeto é considerável. O Senado precisa de 60 votos para avançar; as previsões de mercado para aprovação até ao fim do ano situam-se apenas em 42%. A pausa do Congresso em 7 de agosto é a última janela. Se falharem, a legislação pelo menos será adiada até 2027.
Para o setor cripto, independentemente de o projeto ser ou não implementado, o sinal já está claro: o segmento de “tokens políticos” fica definitivamente limitado, a lógica de rendimento das stablecoins é reconfigurada e os limites regulatórios dos ativos descentralizados como BTC e ETH são definidos com precisão. A incerteza legislativa de curto prazo continuará a pressionar o sentimento do mercado. Com a implementação de um quadro de conformidade mais amplo a longo prazo, os limiares para a entrada de capital institucional diminuem, a indústria passará a eliminar mais rapidamente os projetos não conformes e as vantagens das plataformas líderes conformes serão amplificadas continuamente.