AMM

Что такое Automated Market Maker (AMM)?

Automated Market Maker (AMM) — это ончейн-механизм для торговли, который определяет цены токенов и выполняет обмены по заранее заданным правилам. Здесь под “маркет-мейкером” понимается участник, предоставляющий ликвидность и котировки торговых пар. Все правила реализуются смарт-контрактами.

В отличие от классических книг заявок, AMM используют пулы ликвидности. Пул ликвидности — это общий фонд, в который пользователи вносят токены. Любой может обменять токены напрямую с пулом без поиска встречного участника.

Почему Automated Market Makers (AMM) важны?

AMM упрощают торговлю малокапитализированными активами и активами длинного хвоста, устраняя ожидание совпадения заявок. За счет объединённой ликвидности контрагенты доступны всегда, что значительно снижает порог входа в торговлю.

На 2025 год AMM остаются одной из ведущих моделей для ончейн-обменов, особенно для стейблкоинов, длиннохвостых активов и кроссчейн-сред. Они сокращают зависимость от профессиональных маркет-мейкеров, снижают операционные расходы и открывают доступ для всех.

Как работают Automated Market Makers (AMM)?

AMM используют математические формулы для управления ценами и резервами. Наиболее распространённая формула — “постоянное произведение”, при которой произведение резервов двух токенов в пуле не меняется. При обмене одного токена на другой соотношение резервов меняется, и цена обновляется автоматически.

Например, если в пуле по 100 единиц токенов A и B, а кто-то меняет A на B, резерв A увеличивается, а B уменьшается. Чтобы сохранить постоянство произведения, система повышает цену B, и каждый следующий обмен приносит меньше B. Так реализуется автоматическое ценообразование.

Трейдеры арбитража поддерживают цены AMM на уровне внешних рынков, используя разницу между пулами и основными рынками. Их действия постепенно сокращают расхождения, делая цены AMM конкурентоспособными.

Как AMM определяют цены и управляют проскальзыванием?

Цены в AMM зависят от изменения соотношения активов в пуле. Чем больше сделка, тем сильнее меняется соотношение, а цена исполнения больше отклоняется от ожидаемой.

“Проскальзывание” — это разница между ожидаемой ценой при размещении ордера и фактической ценой исполнения. Оно увеличивается при низкой ликвидности или крупных сделках. AMM для стейблкоинов часто применяют более плавные ценовые кривые, чтобы минимизировать проскальзывание — это особенно важно для активов с близкой стоимостью.

К типичным стратегиям уменьшения проскальзывания относятся: выбор пулов с глубокой ликвидностью, дробление крупных ордеров и использование AMM с “концентрированной ликвидностью” (когда капитал размещается в определённых ценовых диапазонах для повышения эффективности обменов).

Как AMM приносят доход поставщикам ликвидности?

AMM взимают торговые комиссии с пользователей и распределяют их пропорционально между поставщиками ликвидности (LP) — участниками, которые вносят активы в пулы.

Кроме торговых комиссий, отдельные пулы могут предоставлять дополнительные стимулы, например, токен-вознаграждения или “ликвидити-майнинг”. Однако доходность не гарантирована — итоговый результат зависит от изменения рыночных цен.

Важное понятие для LP — “непостоянный убыток”. Он возникает, если изменилось соотношение цен двух активов в пуле: если бы просто держать эти активы было выгоднее, чем предоставлять ликвидность, LP получает убыток. Если цены вернутся к прежним значениям или комиссионные окажутся достаточно высоки, убыток может уменьшиться или компенсироваться.

Каковы риски использования AMM?

Главный риск связан с ценой: непостоянный убыток и высокая волатильность могут привести к тому, что стоимость активов LP окажется ниже, чем при простом хранении. Существует и торговый риск: в неглубоких пулах возможно сильное проскальзывание и существенное влияние на цену.

Также есть технические риски — смарт-контракты могут содержать ошибки или быть взломаны, что приводит к потере средств. Операционные риски включают выбор неподходящего пула, предоставление избыточных разрешений или взаимодействие с поддельными приложениями.

Ставьте безопасность средств на первое место. Перед участием в AMM изучайте исходный код смарт-контрактов, читайте раскрытия рисков, устанавливайте разумные лимиты проскальзывания и инвестируйте только те средства, которые готовы потерять.

Как предоставить ликвидность через AMM на Gate

Вы можете участвовать в маркет-мейкинге на Gate, подключившись через Web3-портал или кошелёк к поддерживаемым ончейн-AMM-приложениям.

Шаг 1: Подготовьте кошелёк и средства. Настройте совместимый кошелёк и убедитесь, что у вас есть токены сети для оплаты комиссии (например, токены основной сети), а также активы для предоставления.

Шаг 2: Выберите пул AMM. Выбирайте пулы с чёткими парами активов, глубокой ликвидностью и надёжными смарт-контрактами. Ознакомьтесь с историей комиссий и размером пула.

Шаг 3: Внесите ликвидность. Следуйте инструкциям на экране для внесения двух или более активов в нужных пропорциях. Обратите внимание на настройки “концентрированной ликвидности”, если выбираете определённый ценовой диапазон.

Шаг 4: Следите за доходом и выводите комиссии. Регулярно проверяйте свои комиссионные и цены активов. При необходимости корректируйте диапазон или выводите средства, чтобы вернуть комиссии и основной вклад на кошелёк.

Работая с ончейн-приложениями через Gate, всегда используйте только официальные интерфейсы, проверяйте адреса контрактов и разрешения, а также применяйте меры управления рисками: лимиты проскальзывания и дробление ордеров.

Чем AMM отличаются от торговли по книге заявок?

В основе AMM лежат пулы ликвидности — трейдеры обменивают токены напрямую с пулом. Торговля по книге заявок строится на размещении ордеров и механизмах сопоставления для соединения участников.

AMM подходят для длиннохвостых активов и стейблкоинов благодаря низкому порогу входа и автоматическому ценообразованию. Торговля по книге заявок обеспечивает большую гибкость в поиске цены и управлении глубиной рынка, что удобно для крупных сделок и сложных стратегий. Обе модели часто работают параллельно, позволяя пользователям выбирать оптимальный вариант.

Основные выводы и путь обучения по Automated Market Makers

Automated Market Makers используют математические формулы для ценообразования, опираются на пулы ликвидности для поиска контрагентов, распределяют комиссии между поставщиками ликвидности и используют арбитраж для поддержания цен на уровне рынка. Участникам важно понимать механизмы проскальзывания и непостоянного убытка, а также контрактные и операционные риски.

Для освоения темы: изучите роли участников и работу пулов ликвидности, затем разберитесь в механизмах ценообразования и типах кривых, после чего переходите к практике добавления ликвидности и отслеживанию комиссионных. Далее погружайтесь в продвинутые темы — “концентрированная ликвидность”, кроссчейн-кейсы, следите за трендами ончейн и методами управления рисками на 2025 год.

FAQ

Я новичок в AMM и хочу начать маркет-мейкинг, но не знаю, с чего начать. Что делать?

Если вы только начинаете, используйте раздел ликвидити-майнинга на Gate, выбирайте пары с низким риском — например, стейблкоины — и начинайте с небольших сумм. Изучите основные понятия: проскальзывание и непостоянный убыток, прежде чем увеличивать вложения. Gate предлагает подробные обучающие материалы и калькуляторы доходности для быстрого старта.

Почему цены на AMM иногда сильно отличаются от других бирж?

Главная причина — проскальзывание: чем больше размер сделки, тем выше проскальзывание. Глубина ликвидности на AMM различается; в глубоких пулах отклонения минимальны. На крупных платформах, таких как Gate, в популярных парах обычно низкое проскальзывание, а у малоликвидных токенов волатильность выше.

Нужно ли вносить два типа токенов для предоставления ликвидности в AMM?

Да, для участия в AMM обычно нужно вносить оба токена пары в пропорциональном значении (например, равные суммы ETH и USDT для пула ETH/USDT). На платформах вроде Gate есть функция добавления ликвидности в один клик, которая автоматически распределяет активы по нужным пропорциям.

Как возникает непостоянный убыток? Когда он максимален?

Непостоянный убыток появляется при значительном расхождении цен двух внесённых токенов — чем больше расхождение, тем выше убыток. Он наиболее выражен при резких ценовых скачках; например, если вы предоставили ликвидность в паре ETH/USDT, а ETH удвоился в цене, итоговая стоимость может оказаться ниже, чем при обычном хранении ETH, даже с учётом комиссий. Выбор пар с высокой корреляцией цен (например, стейблкоины) существенно снижает непостоянный убыток.

Ликвидность объединяется между разными AMM-платформами или они независимы?

Ликвидность AMM на каждой платформе, как правило, независима — пулы функционируют отдельно. Однако кроссчейн-мосты позволяют отдельным токенам переходить между платформами. Крупные площадки, такие как Gate, обеспечивают глубокую ликвидность; новичкам рекомендуется использовать проверенные сервисы для лучшего опыта и безопасности.