fdv и market cap

Что такое Fully Diluted Valuation (FDV)?

Теоретическая рыночная капитализация, рассчитанная исходя из общего объёма токенов.

Fully Diluted Valuation (FDV) вычисляется как произведение текущей цены токена на общее количество токенов, которые будут выпущены, включая ещё не разблокированные — такие как аллокации для команды, награды экосистемы и другие токены, запланированные к выпуску в будущем. Это похоже на оценку бизнеса по всему складскому запасу, а не только по товарам на витрине.

Например, если цена токена составляет $2 при общем объёме 1 млрд, FDV будет равен $2 млрд. Если в обращении только 100 млн токенов, рыночная капитализация по обращению составит $200 млн — разница между этими показателями в десять раз.

Зачем понимать Fully Diluted Valuation (FDV)?

FDV позволяет выявлять проекты, которые выглядят «дешёвыми», но на самом деле оказываются дорогими после учёта будущих разблокировок токенов.

Многие новые токены имеют низкое предложение в обращении, поэтому их цену легко увеличить небольшими объёмами сделок. Если ориентироваться только на цену за единицу или рыночную капитализацию по обращению, проект может показаться доступным, но FDV учитывает все токены, которые поступят в обращение, давая раннее представление о потенциальном давлении на продажу и реальных диапазонах оценки.

Для проектов с крупными приватными аллокациями, длительным вестингом или только что размещённых на биржах, FDV является более объективным ориентиром для сравнения размеров и оценки между аналогичными проектами.

Как работает Fully Diluted Valuation?

FDV определяется двумя основными параметрами: ценой и общим предложением.

• Цена: актуальная рыночная стоимость, изменяющаяся под влиянием рынка.
• Общее предложение: максимальное число токенов, указанное в whitepaper или смарт-контракте, с учётом будущих разблокировок.

FDV = текущая цена × общее предложение токенов.

Важный аспект при анализе FDV — это «вестинг». Вестинг — это процесс постепенного разблокирования токенов по установленному графику. Обычно это периоды для команды и ранних инвесторов, регулярные награды экосистемы или эмиссия через комиссии и майнинг. Разблокировка увеличивает объём токенов в обращении и может усиливать давление на продажу. Поэтому даже при одинаковом FDV темп разблокировки по-разному влияет на цену в краткосрочной перспективе.

Практический алгоритм из четырёх шагов:

1. Проверьте общее предложение: найдите поле «максимальное предложение» в whitepaper или на аналитических платформах.
2. Уточните текущую цену: используйте актуальную цену на бирже.
3. Посчитайте FDV: умножьте цену на общее предложение.
4. Оцените график разблокировок: обратите внимание на долю токенов, которые поступят в обращение в ближайшие 3–6 месяцев, чтобы понять динамику предложения.

Где чаще всего используется Fully Diluted Valuation в криптовалютах?

FDV особенно важен для новых токенов, проектов с большим объёмом заблокированных монет и для тех, где продолжается эмиссия стимулов.

• На биржах: при листинге токена на Gate на странице отображаются цена, объём в обращении и общее предложение. Если общее предложение намного выше объёма в обращении, отношение FDV к рыночной капитализации по обращению велико. Например: 10 млн в обращении из 1 млрд общего объёма при цене $2 за токен — рыночная капитализация $20 млн и FDV $2 млрд, разница в десять раз.
• Фандрайзинг и Launchpads: при запуске Gate Startup и других продажах токенов в анонсах обычно указываются стартовый объём в обращении и общее предложение. Инвесторы могут рассчитать FDV, чтобы сравнить стартовую цену с аналогичными проектами и избежать ловушки низкой цены.
• DeFi Governance Tokens: многие протоколы выпускают governance-токены как вознаграждение за ликвидность. При быстрой эмиссии или длительном вестинге FDV может долго оставаться высоким даже при стабильной цене, что говорит о постоянном давлении со стороны предложения.

Как снизить риски, связанные с FDV?

Принимайте решения, учитывая информацию, размер портфеля и время входа.

1. Сравните FDV с лидерами сектора: сопоставьте FDV интересующего токена с ведущими проектами в том же секторе, чтобы выявить переоценённые активы.
2. Анализируйте мультипликатор FDV/рыночная капитализация: это быстрый индикатор риска; высокий мультипликатор означает большее влияние будущих разблокировок на цену.
3. Следите за датами разблокировок: обращайте внимание на значимые события в ближайшие 3–6 месяцев; избегайте крупных позиций перед важными разблокировками.
4. Оценивайте ликвидность и объём: проверьте глубину стакана и объём торгов на Gate; низкая ликвидность при высоком FDV может усилить волатильность.
5. Входите постепенно и используйте стоп-лоссы: для новых токенов увеличивайте позиции поэтапно и ставьте стоп-лоссы, чтобы не попасть под резкие колебания из-за разблокировок.

Какие актуальные тренды и данные по FDV?

За прошедший год внимание привлекли два показателя: соотношение FDV к рыночной капитализации по обращению и влияние графика разблокировок на волатильность.

• Тайминг: многие проекты перейдут к финальным этапам вестинга/разблокировок к 2025 году. Всё чаще рынок отслеживает «долю новых токенов, разблокированных за последние шесть месяцев». Обычно указывают «X% от общего предложения будет разблокировано в следующие 6 месяцев» или «Y% выпускается ежемесячно». Высокие темпы разблокировки увеличивают рыночную капитализацию по обращению (даже при стабильной цене), что усиливает ожидания давления на продажу.

Примеры для иллюстрации:

• Пример A (анонс Q3 2025): у проекта общее предложение 1 млрд токенов по $2 (FDV $2 млрд). В обращении 100 млн ($200 млн капитализация), ещё 200 млн разблокируются за шесть месяцев (20% от общего объёма). Если цена не изменится, капитализация вырастет до $600 млн за полгода, а FDV останется $2 млрд — это показывает, как разблокировки увеличивают давление на продажу.
• Пример B (пороговые значения 2025): в сообществе часто называют мультипликатор «FDV/рыночная капитализация» 5–10x зоной высокого риска. Если показатель близок к верхней границе и ожидаются крупные разблокировки, склонность к риску снижается.

Практический способ анализа: на Gate или крупных аналитических сайтах проверьте для каждого токена «общее предложение», «объём в обращении» и «график разблокировок». Следите за двумя метриками — мультипликатором FDV/рыночная капитализация и долей токенов, разблокируемых за полгода, чтобы выявлять активы с повышенным риском.

Чем FDV отличается от рыночной капитализации?

FDV показывает «весь складской запас», а рыночная капитализация — только «товар на полках».

FDV учитывает общее предложение токенов, отражая теоретический максимум после разблокировки всех токенов; рыночная капитализация базируется только на токенах в обращении и лучше отражает текущий спрос и предложение. Ни один из показателей не универсален — они отвечают на разные вопросы.

Пример: цена $2, общее предложение 1 млрд, в обращении 100 млн — FDV $2 млрд, рыночная капитализация $200 млн. Если за год разблокируется ещё 200 млн токенов при неизменной цене, капитализация вырастет до $600 млн, а FDV не изменится — это показывает, как рост предложения влияет на оценку в краткосрочной перспективе.

Практические рекомендации: используйте FDV для долгосрочного сравнения проектов; рыночную капитализацию — для оценки ликвидности и волатильности в краткосроке. Для новых листингов или проектов с большим объёмом блокировки отслеживайте оба показателя — особенно отношение FDV к капитализации и график разблокировок.

Связанные термины

• Fully Diluted Valuation (FDV): теоретическая рыночная капитализация при условии, что все токены в обращении; используется для оценки максимальной потенциальной стоимости проекта.
• Рыночная капитализация: произведение текущей цены на объём токенов в обращении; отражает рыночную оценку в реальном времени.
• Разблокировка токенов: процесс постепенного выпуска заблокированных токенов в обращение, что может создавать давление на цену.
• Степень разводнения: показатель, насколько увеличение предложения снижает долю текущих держателей; отражается в соотношении FDV к рыночной капитализации.
• Токеномика: структура распределения токенов, график выпуска и механизмы предложения, влияющие на долгосрочные ценовые тренды.

FAQ

Что лучше отражает реальную стоимость: FDV или рыночная капитализация?

Рыночная капитализация показывает текущую ситуацию на рынке, а FDV раскрывает потенциальные риски разводнения. Рыночная капитализация = цена × объём в обращении; показатель легко завысить. FDV = цена × общее предложение; учитывает все будущие токены и лучше отражает долгосрочные риски. Оба показателя важны для принятия инвестиционных решений — проекты с низкой капитализацией, но очень высоким FDV требуют особой осторожности.

Почему FDV иногда превышает рыночную капитализацию более чем в 10 раз?

Это связано со стратегией выпуска токенов. Часто проекты выводят на рынок лишь небольшую часть токенов, а крупные объёмы блокируют для команды, инвесторов или фондов экосистемы — с постепенной разблокировкой. По мере поступления новых токенов предложение растёт, что может давить на цену. У проектов с FDV, значительно превышающим капитализацию, выше риск разводнения; всегда изучайте графики разблокировок и рыночную ликвидность.

Надёжно ли использовать FDV при выборе инвестиций?

FDV — значимый ориентир, но не единственный критерий. Проекты с низким FDV могут казаться недорогими, но при большом объёме заблокированных токенов сталкиваются с риском разводнения. Всегда учитывайте фундаментальные показатели, токеномику, команду и реальную ценность. Используйте FDV для фильтрации, но обязательно изучайте whitepaper и планы разблокировок — не инвестируйте только из-за низкого FDV.

Как быстро понять, обоснован ли FDV проекта?

Сравните с ведущими проектами сектора. Если FDV заметно ниже аналогов — это может быть возможностью или признаком проблем; если выше — проявляйте осторожность. Изучите токеномику: общее предложение, долю в обращении, график разблокировок. Обычно проекты с обращением менее 20% и FDV более чем в пять раз выше аналогов считаются высокорискованными.

Биржи ранжируют проекты по рыночной капитализации или FDV?

Большинство бирж, включая Gate и CoinMarketCap, используют рыночную капитализацию, так как она отражает фактический объём торгов. Однако на многих платформах также показывается FDV. На странице токена Gate представлены оба показателя — «Рыночная капитализация» и «Fully Diluted Valuation». Для комплексной оценки положения на рынке и рисков учитывайте оба индикатора.

Источники и дополнительная литература

• https://www.coingecko.com/learn/what-is-fully-diluted-valuation-fdv-in-crypto
• https://coinledger.io/learn/what-is-fdv-crypto