Вестинг

Что такое токен-локап (определение токен-локапа)?

Токен-локап — это период, когда криптоактивы нельзя свободно вывести или перевести.

Токен-локап — это временное ограничение, часто используемое при токен-оферингах, в биржевых сберегательных продуктах, DeFi-управлении и аналогичных случаях. Проекты применяют локапы для команды, советников и частных инвесторов, чтобы контролировать выпуск их долей. Это снижает риск массовых продаж и мотивирует долгосрочное участие в проекте. После окончания локапа токены постепенно разблокируются по графику, становясь доступными для перевода и торговли.

Есть два основных типа токен-локапа. Первый — обязательный локап, когда проект или смарт-контракт определяют срок и правила разблокировки. Второй — добровольный локап, когда пользователь сам замораживает токены в контракте или продукте для получения доходности или прав управления, с ограничением вывода на определённый срок.

Почему токен-локап важен?

Токен-локап влияет на обращающуюся эмиссию токена и давление продаж, а значит — на волатильность цены и доходность инвесторов.

Например, если у нового токена в обращении 10 000 000, а в течение месяца разблокируется ещё 5 000 000, это увеличение предложения на 50% может существенно повлиять на цену. Инвесторы должны учитывать график разблокировки — его долю и сроки — как важный фактор риска.

Локапы также влияют на ликвидность и проскальзывание. При низком объёме обращения даже небольшие сделки могут вызывать заметные колебания цены. По мере разблокировки ликвидность растёт, а волатильность становится ниже. В то же время финансовые локапы дают доходность, но ограничивают возможность менять позиции — это может привести к упущенным возможностям на рынке.

Как работает токен-локап?

Токен-локапы реализуются по согласованному графику, часто по схеме «cliff-период плюс линейный вестинг» или «разблокировка по окончании срока».

Cliff-период — это время, когда токены не разблокируются, как испытательный срок, после которого разблокировка начинается. Линейный вестинг — это разблокировка фиксированного процента на регулярной основе (ежемесячно или ежедневно) до полной разблокировки. При фиксированном сроке все или большая часть токенов разблокируются одним траншем по завершении периода.

Реализация может быть on-chain или off-chain. On-chain-локапы управляются смарт-контрактами, и записи о разблокировках видны в блокчейн-эксплорере. Off-chain-локапы часто используются в ранних инвестиционных соглашениях или биржевых сберегательных продуктах, и прозрачность зависит от объявлений и аудитов со стороны платформы и эмитента.

Пример: аллокации команды часто используют схему «12 месяцев cliff + 24 месяца ежемесячного вестинга». Для пользователей локапы с голосованием требуют держать токены дольше ради большего управленческого веса или наград, сроки могут составлять от недель до лет.

Где встречается токен-локап в криптоиндустрии?

Токен-локапы есть при запуске токенов, в биржевых сберегательных продуктах, DeFi-управлении и фарминге доходности.

На биржах срочные сберегательные продукты (например, на Gate) предусматривают периоды локапа 30 или 90 дней, когда средства нельзя вывести досрочно; тело вклада и проценты выплачиваются по окончании срока или по графику. Всегда изучайте «срок локапа, доходность и правила досрочного вывода» на странице продукта, чтобы избежать кассовых разрывов.

При запуске и листинге новых токенов проекты раскрывают графики разблокировки для команды, частных инвесторов и наград экосистемы через анонсы или страницы событий Gate. Например: «10% в обращении сразу, затем 5% ежемесячно». Такая информация важна для краткосрочной динамики предложения и рыночных ожиданий — всегда проверяйте её перед торговлей.

В DeFi распространены локапы для голосования. Например, в модели ve Curve: чем дольше заморожены токены, тем выше ваш управленческий вес и награды — сроки могут быть от месяцев до лет. Для участия в ликвидити-майнинге также может потребоваться держать средства в пуле определённое время; досрочный вывод означает потерю будущих комиссий и наград — это тоже добровольный локап.

Как снизить риски токен-локапа?

Чтобы управлять рисками локапа, изучайте графики разблокировки до инвестирования и учитывайте сроки и доли при торговле или выборе сберегательных продуктов.

1. Изучайте аллокации и графики: Читайте white paper и анонсы биржи, чтобы узнать о долях команды, частных инвесторов и экосистемы, а также правилах разблокировки. Обращайте внимание на cliff-периоды и ставки ежемесячного вестинга.
2. Проверяйте календари разблокировок: Используйте отраслевые календари, чтобы отслеживать крупные события разблокировки на 6–12 месяцев вперёд; учитывайте возможное давление продаж при планировании портфеля.
3. Управляйте торговлей и рисками: Не совершайте крупных покупок перед масштабными разблокировками на Gate; используйте стратегии усреднения или лимитные ордера для снижения проскальзывания и эмоций.
4. Выбирайте подходящие сберегательные локапы: Для краткосрочных целей выбирайте короткие периоды локапа; для долгосрочного роста рассматривайте более длительные сроки, но оценивайте ограничения на вывод и стоимость досрочного погашения.
5. Ставьте напоминания и регулярно пересматривайте позиции: Добавляйте важные даты разблокировок в календарь; за неделю до события оценивайте свои позиции и ликвидность рынка, при необходимости снижайте кредитное плечо или увеличивайте долю в фиате.

Текущие тренды и данные по токен-локапам

За последний год локапы и разблокировки токенов стали более концентрированными и прозрачными, сроки вестинга сокращаются, а модели с голосованием через локап (voting-escrowed) становятся всё более популярными.

Сроки: В 2024 году многие проекты использовали схемы «12 месяцев cliff + 18–24 месяца линейного вестинга». К 2025 году всё больше проектов сокращают общий срок вестинга до 18–24 месяцев для повышения эффективности ликвидности и снижения долгосрочной неопределённости (по данным отрасли).

Аллокации и влияние: Доли команды и ранних инвесторов часто составляют 40–60% общего предложения, при этом в обращении сначала находится 10–20%. В 2025 году влияние крупных разблокировок будет больше зависеть от текущей рыночной капитализации и ликвидности — отдельные события разблокировки часто составляют 5–15% текущего обращения. В DeFi популярность моделей voting-escrowed (ve) растёт, сроки локапа обычно 6–48 месяцев (статистика Q3 2025).

On-chain-предложение: Добровольные локапы, связанные со стейкингом, остаются высокими. Например, эффективное отношение стейкинга Ethereum составляет около 30% на Q3 2025; хотя выход требует очереди, а не фиксированного срока, такое «временно неликвидное» состояние влияет на вторичное предложение и волатильность (публичные данные за Q3 2025).

В чём разница между токен-локапом и стейкингом?

Токен-локап — это ограничение переводов и вывода на определённый срок; стейкинг — это депонирование токенов для доходности или обеспечения безопасности сети.

Стейкинг обычно означает делегирование токенов для валидации сети или получения вознаграждений от протокола; вывод может быть ограничен временем ожидания. Локап — это более широкое временное ограничение, включающее как обязательные правила вестинга от проекта, так и добровольные депозиты пользователей в сберегательные или управленческие контракты.

Оба механизма могут пересекаться: и локапы с голосованием, и стейкинг с доходностью требуют заморозки средств на определённое время. Но их цели различны — локапы нужны для контроля предложения и долгосрочных стимулов, стейкинг — для доходности, безопасности сети или управленческих прав. Перед инвестированием проверяйте «срок, условия вывода, источники дохода и риски» для каждого механизма.

Связанные термины

• Смарт-контракт: программный код в блокчейне, который автоматически исполняет транзакции по заданным условиям.
• Gas: комиссия за вычисления для выполнения транзакций или смарт-контрактов в блокчейне, оплачиваемая в криптовалюте.
• Локап (вестинг): механизм, когда токены заморожены на определённый срок и постепенно разблокируются для предотвращения волатильности цены.
• Механизм консенсуса: протокол, по которому блокчейн подтверждает транзакции и формирует новые блоки.
• Адрес кошелька: уникальный идентификатор в блокчейне для получения и отправки токенов.