Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) официально разрешила национальному трастовому банку выпускать долларовые стабильные монеты, расширяя рамки регулирования стабильных монет

Американская Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) внесла изменения в правила, включив Национальные трастовые банки в список квалифицированных эмитентов стабильных монет, а также разрешив использование стабильных монет в качестве залога для фьючерсов, что ускоряет институционализацию криптовалютного рынка.
(Предыстория: Visa и Mastercard выразили скепсис: стабильные монеты в краткосрочной перспективе вряд ли смогут изменить ландшафт повседневных платежей, существующая система уже достаточно удобна)
(Дополнительный фон: Центральный банк ОАЭ одобрил долларовую стабильную монету USDU, что стало первым случаем соответствия регулирующей рамке для расчетных токенов)

Содержание статьи

• Исправление регуляторных пробелов, Национальные трастовые банки официально вступают в игру
• Определение Национальных трастовых банков
• Чем они отличаются от коммерческих банков?
• Положения закона 《GENIUS》

6 февраля CFTC опубликовала исправленное служебное письмо, официально включившее «Национальные трастовые банки» в список квалифицированных эмитентов долларовых стабильных монет.

Это решение основано на 《Законопроекте 《GENIUS》》, продвинутом администрацией Трампа в 2025 году, что означает официальный переход стабильных монет из маргинальных инструментов в регулируемый федеральными органами платежный инструмент, который может использоваться как залог для фьючерсов.

Исправление регуляторных пробелов, Национальные трастовые банки официально вступают в игру

Согласно официальному объявлению CFTC, данное изменение устраняет проблему отсутствия учета федеральных трастовых банков в руководящих принципах конца 2025 года. После внесенных поправок, Национальные трастовые банки будут находиться на одной стартовой линии с частными эмитентами стабильных монет, такими как Circle и Paxos, что ознаменует начало эпохи «банкизации» стабильных монет.

Более того, теперь фьючерсные брокеры (FCMs) смогут принимать эти стабильно монеты, выпущенные банками, в качестве залога для регулируемого рынка фьючерсов, что повышает их использование в регулируемых рынках деривативов.

Определение Национальных трастовых банков

Национальный трастовый банк — это финансовое учреждение, созданное в соответствии с федеральным законодательством США и одобренное Управлением по контролю за денежным обращением (OCC). Эти банки получают федеральную лицензию в рамках 《Закона о национальных банках》, однако их деятельность в основном ограничена трастовыми и доверительными услугами, а не полноценным коммерческим банкингом (например, приемом вкладов и выдачей кредитов).

Основные виды деятельности: хранение активов (custody), управление трастами, доверительные услуги и т.п. В криптовалютной сфере некоторые компании уже получили федеральную лицензию через этот путь, например Anchorage Digital — это организация, получившая лицензию Национального трастового банка от OCC.

Чем они отличаются от коммерческих банков?

Хотя Национальные трастовые банки и Национальные коммерческие банки регулируются OCC, уровень регулирования и требования к ним существенно различаются:

Ключевое отличие в том, что большинство Национальных трастовых банков не обязательно застрахованы Федеральной службой страхования вкладов (FDIC). Именно поэтому такие банки особенно привлекательны для крипто- и платежных компаний: они могут осуществлять хранение и доверительные услуги на федеральном уровне, под управлением одного регулятора (OCC), без необходимости получать более 50 лицензий на передачу денег в каждом штате, а также без ограничений, налагаемых законами о страховании вкладов и банковских холдингов, как у полноценных коммерческих банков.

Проще говоря, регулирование для Национальных трастовых банков менее строго, чем для коммерческих банков, но все же сохраняет федеральный уровень строгости — это «средний путь» между полностью нерегулируемыми финтех-компаниями и полноценными коммерческими банками.

Положения 《Законопроекта 《GENIUS》》

В рамках 《Законопроекта 《GENIUS》》 эмитенты стабильных монет должны соответствовать следующим жестким требованиям:

100% резервная система: эмитент обязан держать 100% высоколиквидных активов, включая доллары, краткосрочные государственные облигации или государственные ценные бумаги, обеспечивающие возможность мгновенной конвертации 1:1 в доллары, чтобы избежать расхождения курса.

Требования к прозрачности: эмитенты обязаны ежемесячно публиковать открытые отчеты и проходить независимый аудит резервов.

Четкое определение активов: такие «платежные стабильные монеты» явно классифицируются как не являющиеся ценными бумагами или товарами, что снижает неопределенность в правоприменении.