Корейские акции: в июле принудительные ликвидации на 425,8 млрд вон

Частные инвесторы, использовавшие плечевые позиции на фондовом рынке Южной Кореи, столкнулись с принудительными ликвидациями на сумму свыше 400 млрд вон за период до 10 июля, говорится в данных Корейской ассоциации финансовых инвестиций. Массовые распродажи произошли на фоне падения корейского фондового рынка из‑за возобновления конфликтов на Ближнем Востоке, опасений по поводу сектора полупроводников и искажений спроса и предложения в продуктах с плечом на отдельные акции. Маржинальная торговля позволяет инвесторам заимствовать средства у брокерских компаний на три торговых дня, а если инвесторы не успевают покрыть дефицит в течение этого срока, компании проводят вынужденные продажи по ценам ниже рыночных.

Данные по ликвидациям за июль показывают 4 258 млрд вон принудительных продаж

Корейская ассоциация финансовых инвестиций сообщила, что принудительные ликвидации из‑за срывов маржин-коллов составили 4 258 млрд вон с начала июля по 10 июля. Только 9 июля брокерские компании ликвидировали акции на 1 422 млрд вон через принудительные продажи. Доля ликвидаций 9 июля достигла 10,2% от непогашенного маржинального долга — это самый высокий уровень с 9 июля предыдущего периода, когда он был на уровне 10,5%. На следующий день, 10 июля, объем дополнительных принудительных продаж акций по ценам ниже рыночных составил 816 млрд вон.

Механика маржинальной торговли приводит к принудительным ликвидациям

Маржинальная торговля на корейском рынке осуществляется через трехдневный кредитный период: брокерские компании предоставляют средства инвесторам, столкнувшимся с дефицитом расчетов. Если инвесторы не могут покрыть необходимые суммы в течение этого времени, компании проводят принудительные продажи на следующий торговый день по ценам ниже текущего уровня рынка. Индекс KOSPI в предыдущую торговую сессию снизился почти на 9% и к 19 июля оказался на 27,47% ниже своего максимума 9 385,59. Задержка между дефицитом обеспечения и фактическим исполнением вынужденных продаж означает, что в ближайших сессиях на рынок может поступить дополнительный объем ликвидаций.

Аналитики оценивают рыночную оценку и перспективы волатильности

Ким Сок-хван, исследователь Mirae Asset Securities, заявил, что «в условиях высокой волатильности позиции с высоким плечом могут приводить к принудительным ликвидациям даже при небольших колебаниях цен». По оценкам рыночных аналитиков, KOSPI близок к дну, однако они ожидают сохранения подверженности волатильности из‑за ограниченного числа краткосрочных катализаторов для улучшения настроений. Форвардный (на 12 месяцев вперед) показатель P/E по KOSPI находился в диапазоне середины 5x — ниже уровней, наблюдавшихся во время глобального финансового кризиса и в дни падения, связанного с началом войны в марте.

Чжун Да-ун, исследователь LS Securities, прокомментировал: «Учитывая уже пониженную оценку по PER, повышенный уровень прибыли и дно по полупроводниковому циклу, условия отличаются от предыдущих периодов. Нет необходимости в чрезмерном страхе, но также сложно ожидать прежней схемы: краткие откаты, а затем новые максимумы. Рынок будет двигаться вперед, подтверждая прибыль».

FAQ

Что стало причиной принудительных ликвидаций на 425,8 млрд вон по акциям в Южной Корее в июле?

Корейская ассоциация финансовых инвестиций сообщила, что принудительные ликвидации достигли 4 258 млрд вон в период до 10 июля из‑за снижения корейского фондового рынка на фоне возобновления конфликтов на Ближнем Востоке, опасений по поводу сектора полупроводников и искажений спроса и предложения в продуктах с плечом. KOSPI упал на 27,47% от своего максимума 19 июля — 9 385,59.

Как маржинальная торговля приводит к принудительным продажам акций на корейском рынке?

Маржинальная торговля позволяет инвесторам занимать средства у брокерских компаний на три торговых дня при дефиците расчетов. Если инвесторы не могут покрыть необходимые суммы в течение этого периода, компании проводят принудительные продажи на следующий торговый день по ценам ниже рыночных — это процесс принудительной ликвидации или маржин-колла.

Что говорят аналитики об оценках текущего состояния фондового рынка Южной Кореи?

Аналитики отмечают, что форвардный P/E по KOSPI на 12 месяцев вперед достиг уровня в середине 5x — ниже значений в период глобального финансового кризиса и на прежних днах рынка. Исследователь LS Securities Чжун Да-ун заявил, что рынок будет «двигаться вперед, подтверждая прибыль», а не ожидать быстрых восстановлений до новых максимумов, как в предыдущих периодах коррекции.