Акции LG Energy Solution торгуются примерно по цене первичного размещения после того, как прибыль за второй квартал не оправдала ожиданий

Акции LG Energy Solution закрылись 9 июля на уровне 313 500 вон, снизившись на 0,63% и приблизившись к цене первичного размещения 300 000 вон от 27 января 2022 года. Компания отчиталась о операционной прибыли за второй квартал в размере 113,3 миллиарда вон 7 июля, вернувшись к прибыльности после трех кварталов убытков, но не достигла консенсуса аналитиков в 188,3 миллиарда вон, что на 39,83% меньше. Недостаток прибыли объясняется узкими местами в сборке готовых продуктов ESS и сокращением объемов отгрузки наряду с меньшими субсидиями. Аналитики считают, что провал связан с задержками в признании компенсаций от автопроизводителей за нарушение контрактов на поставку батарей и ограничениями в упаковочном процессе в подразделении систем хранения энергии.

LG Energy Solution отчиталась о прибыли за второй квартал ниже консенсуса

Акции LG Energy Solution снизились на 9% с 7 по 9 июля после объявления о результатах за второй квартал. В июне акции падали на фоне смены настроений инвесторов в сторону полупроводниковых компаний, затем попытались восстановиться в конце июня перед публикацией отчета. В течение дня 9 июля цена упала до 309 500 вон, что напоминает уровень мая-июня прошлого года, когда акции торговались ниже цены IPO около полутора месяцев.

Подразделение ESS сталкивается с узкими местами в сборке и сокращением выгод AMPC

Джин-мён Ли, аналитик Shinhan Investment & Securities, отметил, что подразделение ESS продолжает внешний рост за счет новых заводов в Северной Америке, однако объемы отгрузки оказались ниже ожиданий из-за узких мест в сборке паков и интеграции систем. Эти сбои привели к меньшим, чем ожидалось, выгодам по программе Advanced Manufacturing Production Credit (AMPC) и к постоянным затратам на эксплуатацию производственных мощностей ESS, что задерживает улучшение прибыльности.

Сонхён Хван, аналитик Eugene Investment & Securities, предположил, что подразделение ESS LG Energy Solution в третьем квартале не достигнет прибыльности без учета выгод AMPC из-за продолжающихся затрат на запуск производственных линий и узких мест в сборке паков. Он прогнозирует, что прибыльность подразделения восстановится в четвертом квартале.

Хёнсу Ким, аналитик Hana Securities, заявил, что средне- и долгосрочный спрос на ESS будет поддерживаться расширением комбинаций возобновляемых источников энергии и ESS, а также инвестициями в решение растущего спроса на электроэнергию, связанного с центрами обработки данных на базе ИИ.

Ожидается продажа малых батарей Tesla и возобновление совместного предприятия GM

Джи-у Ю, аналитик Daol Investment & Securities, отметил, что подразделение малых батарей LG Energy Solution сейчас демонстрирует самую высокую маржу среди основных подразделений. Оно значительно выиграло за счет восстановления продаж у основного клиента в Китае и расширения мощностей автозаводов в Европе.

Для средних и больших батарей ожидается, что возобновление работы совместного предприятия Ultium Cells с GM станет катализатором восстановления прибыльности. GM сохранял низкую загрузку заводов Ultium Cells из-за слабых продаж электромобилей. Хёнсу Ким прогнозирует, что запасы батарей GM существенно сократятся после третьего квартала, а производство Ultium Cells возобновится в четвертом.

Хо-су Ан, аналитик DB Securities, заявил, что загрузка польского завода LG Energy Solution может улучшиться на 10–15 процентных пунктов во второй половине года, поставляя литий-железо-фосфатные (LFP) батареи для бюджетных моделей Renault и батареи с пониженным содержанием никеля для Volkswagen.

FAQ

Какая операционная прибыль LG Energy Solution за второй квартал?
LG Energy Solution отчиталась о прибыли в 113,3 миллиарда вон за второй квартал 7 июля, что стало возвращением к прибыльности после трех кварталов убытков, но она не достигла консенсуса аналитиков в 188,3 миллиарда вон, что на 39,83% меньше.

Почему подразделение ESS LG Energy Solution недоработало во втором квартале?
Подразделение столкнулось с узкими местами в сборке паков и системной интеграции, что снизило объемы отгрузки ниже ожиданий, в результате чего уменьшились субсидии по программе AMPC и остались постоянные затраты на производственные мощности.

Когда ожидается возобновление работы совместного предприятия GM Ultium Cells?
Аналитики прогнозируют, что запасы батарей GM существенно сократятся после третьего квартала, а производство Ultium Cells возобновится в четвертом, когда продажи электромобилей GM восстановятся.