Lotte Energy Materials получила рекомендацию «покупать» от SK Securities на фоне прогнозируемого дефицита медной фольги к 2027 году

SK Securities сохранила рекомендацию «покупать» по Lotte Energy Materials (020150) 9 июля, снизив целевую цену с 90 000 доен до 60 000 доен. Аналитик Пак Хынг-у отметил, что дефицит медных фольг к 2027 году будет способствовать расширению бизнеса по производству плат на основе AI, поскольку рост емкости подложек опережает поставки медной фольги. Внутренние производители батарейной фольги сокращают мощности и откладывают расширение, что, по прогнозам, улучшит баланс спроса и предложения медной фольги.

Аналитик прогнозирует дефицит медной фольги для плат к 2027 году

Пак заявил, что «дефицит плат ожидается в 2027 году», поскольку «поставка медной фольги не успевает за ростом емкости подложек, а внутренние компании по производству батарейной фольги также сокращают мощности и откладывают расширение, что приведет к улучшению баланса спроса и предложения медной фольги». Он добавил, что «дефицит материалов для подложек ожидается раньше и будет более острым, чем дефицит самих подложек».

Lotte Energy Materials перепрофилирует завод в Иксане на производство медной фольги для плат

Компания перепрофилирует линию батарейной фольги на заводе в Иксане для производства медной фольги для плат с годовой мощностью 16 000 тонн, планируя завершить в первой половине следующего года. Перепрофилированная мощность будет поставляться для AI network mainboard, а компания планирует постепенно расширять поставки продукции HVLP (высокотехнологичных плат) для AI-приложений.

Финансовые показатели второго квартала показывают продолжение убытков с тенденцией к улучшению

SK Securities оценил выручку Lotte Energy Materials за второй квартал в 193,1 миллиарда доен при операционных убытках в 20,1 миллиарда доен. Объем поставок плат ожидается увеличить на 25% по сравнению с предыдущим кварталом, а объем батарейной фольги — на 20%, однако темпы роста прибыли будут ограничены из-за снижения средней цены реализации батарейной фольги.

Перспективы второй половины сосредоточены на восстановлении загрузки мощностей

Пак отметил, что «спрос на системы хранения энергии (ESS) в Северной Америке стимулирует поставки батарейной фольги, в то время как поставщики сокращают мощности по производству батарейной фольги через перепрофилирование в плату». Он прогнозирует, что «месячная загрузка мощностей во второй половине года достигнет максимум 80%, и мы обращаем внимание на возможность восстановления цен в связи с улучшением баланса спроса и предложения».

Аналитик сохраняет статус лучшего выбора, несмотря на снижение целевой цены

Пак заявил, что «Lotte Energy Materials — единственный внутренний кандидат среди корейских производителей материалов для локализации плат PCB и CCL», и что «производство плат — бизнес с высокой маржой, и операционная рентабельность может значительно превысить 10% в 2027–2028 годах». Он добавил, что «недавнее снижение цены акций может стать возможностью для покупки, и мы сохраняем мнение о компании как лучшем выборе в секторе материалов для батарей».

Что касается снижения целевой цены, Пак объяснил, что «она была рассчитана с применением минимального коэффициента P/E 15x к прогнозируемой прибыли на акцию за 2028 год, исходя из оценки аналогичных компаний по AI-подложкам», и что «мы снизили мультипликатор, учитывая разрыв между предыдущей целевой ценой и текущей рыночной ценой».

FAQ

Почему SK Securities снизила целевую цену Lotte Energy Materials, сохранив рекомендацию «покупать»?

SK Securities снизила целевую цену с 90 000 доен до 60 000 доен из-за корректировки методики оценки, применив меньший мультипликатор P/E 15x к прогнозируемой прибыли за 2028 год, чтобы учесть разрыв между предыдущей целевой ценой и текущей рыночной ценой. Компания сохранила рекомендацию «покупать», исходя из ожиданий, что дефицит медной фольги к 2027 году будет способствовать развитию бизнеса по платам, который обладает высоким потенциалом маржинальности и предполагаемой операционной рентабельностью свыше 10% в 2027–2028 годах.

Что делает Lotte Energy Materials для использования ожидаемого дефицита медной фольги?

Lotte Energy Materials перепрофилирует линию производства батарейной фольги на заводе в Иксане для выпуска медной фольги для плат с годовой мощностью 16 000 тонн, планируя завершить в первой половине следующего года. Перепрофилированная мощность будет поставляться для AI-основных плат, а компания планирует постепенно расширять поставки продукции HVLP для AI-приложений, поскольку дефицит материалов для подложек ожидается раньше и более острым, чем дефицит самих подложек.