Hanwha Investment & Securities заявила в отчёте, что Micron и SanDisk вошли в исторически значимые зоны покупок после падения примерно на 30% от недавних максимумов. Филадельфийский индекс полупроводников снизился на 15% от своего пика из‑за недавних коррекций, тогда как Nvidia и Broadcom упали примерно на 20%. KB Securities связала корректировку в секторе полупроводников с чрезмерными опасениями по поводу замедления темпов роста прибыли, отметив, что, согласно текущим консенсус‑оценкам, маржинальность, как ожидается, будет улучшаться до конца четвертого квартала этого года. Hanwha Investment & Securities проанализировала, что за пределами полных медвежьих фаз рынка максимальная просадка сектора полупроводников исторически завершалась примерно на уровне -20% для индексов и -30% для отдельных акций на основе прошлых случаев, включая шок из‑за COVID‑19 в 2020 году, ужесточение политики ФРС в 2022 году и тарифный шок в 2025 году.
Филадельфийский индекс полупроводников фиксирует снижение на 15% от пика
Филадельфийский индекс полупроводников снизился на 15% от своего недавнего максимума, согласно данным, на которые сослалась Hanwha Investment & Securities. Nvidia и Broadcom показали падения примерно на 20%, а компании памяти Micron и SanDisk — потери около 30%. В отчёте Hanwha Investment & Securities говорится, что за последние 10 лет, исключая случаи, когда весь рынок входил в медвежью фазу, как при шоке из‑за COVID‑19 в 2020 году, ужесточении ФРС в 2022 году и тарифном шоке в 2025 году, дополнительный нисходящий потенциал для сектора полупроводников и акций памяти был ограничен. Отчёт пришёл к выводу, что максимальная просадка для сектора полупроводников обычно завершалась примерно на уровне -20% при оценке по индексу и -30% для отдельных акций, когда фондовый рынок США не входил в полноценный медвежий рынок.
Технические индикаторы указывают на перепроданность в акциях памяти
Технические индикаторы предполагают потенциал отскока для акций компаний памяти в секторе полупроводников. Индекс полупроводников Филадельфии Relative Strength Index (RSI) приблизился к порогу перепроданности 30, а индикатор Stochastic перешёл в зону перепроданности. RSI и Stochastic у Micron одновременно сместились в зоны перепроданности, повышая вероятность краткосрочного отскока, согласно анализу. RSI оценивает, как быстро цена акции росла или падала за определённый период: значения выше 70 обычно трактуются как перекупленность, а ниже 30 — как перепроданность. Stochastic измеряет, где текущая цена находится относительно максимальных и минимальных значений за недавний период: диапазон 0–20 считается перепроданным, а 80–100 — перекупленным.
Hanwha Investment & Securities ссылается на исторические паттерны просадок
Hanwha Investment & Securities заявила, что недавнее снижение цен компаний в сегменте полупроводников памяти и их показателей цена/прибыль (P/E) не следует трактовать как сигнал о недооценке. В отчёте объяснили, что это произошло из‑за повышений оценок прибыли на акцию (EPS), которые превысили снижение котировок акций, что указывает: реальный цикл прибыли по‑прежнему улучшается. Хан Санг‑хи, исследователь Hanwha Investment & Securities, заявил, что сейчас время наращивать экспозицию в секторе полупроводников: акции компаний памяти упали на 30% от максимумов, а несегментные индексы и индексы полупроводников снизились почти на 20%. Он добавил, что, исходя из оценок годичной давности, период для покупки при высоком PER и продажи при низком PER остаётся как минимум ещё на один квартал.
KB Securities делает акцент на траектории маржинальности, а не на темпах роста
KB Securities объяснила основную причину недавней коррекции в секторе полупроводников как чрезмерные опасения по поводу замедления темпов роста прибыли. Фирма отметила, что когда прибыль резко растёт, как в последнее время, замедление темпов роста из‑за эффекта базы является естественным явлением и не должно восприниматься как сигнал о том, что пик отраслевого цикла уже пройден. KB Securities привела в качестве примера прошлые кейсы по SK Hynix: в 2013 и 2017 годах первыми достигали пика темпы роста EPS, однако реальные пики цен акций формировались примерно через 10 месяцев и 9 месяцев соответственно. Акции продолжали расти даже при замедлении темпов роста EPS, потому что абсолютный уровень прибыли продолжал увеличиваться. KB Securities подчеркнула, что более важным индикатором на текущем рынке является маржинальность прибыли, а не темпы роста прибыли. Согласно текущему консенсусу, маржинальность компаний‑полупроводников ожидается к улучшению в течение четвертого квартала этого года, из‑за чего сложно сделать вывод, что отраслевой цикл уже миновал пик.
Исторические кейсы SK Hynix показывают отставание пика акций после пика роста EPS
KB Securities сослалась на исторические данные по SK Hynix, демонстрирующие, что пики цены акций возникали заметно позже, чем пики темпов роста EPS. В 2013 и 2017 годах котировки SK Hynix достигали максимумов примерно через 10 месяцев и 9 месяцев после того, как пики приходились на темпы роста EPS. Фирма заявила, что улучшение маржинальности прибыли станет ключевым фактором для будущих инвестиционных решений, отметив, что маржинальность меняется часто и инвесторам следует следить за изменениями в будущих оценках. Некоторые брокерские компании считают текущие цены акций обременительными даже при отражении ожиданий отрасли. BNK Investment & Securities недавно установила целевую цену для SK Hynix на уровне 1,85 миллиона вон, что ниже текущей цены акций, указывая на ограниченный дополнительный потенциал роста. Ли Ын‑тхэк, исследователь KB Securities, заявил, что после начала июля стоит оценить, можно ли рассматривать коррекцию цены как возможность увеличить экспозицию: даже если EPS продолжит расти, вероятность того, что акциям придётся падать просто потому, что темпы роста не превышают 800%, низкая.
FAQ
Что стало причиной недавнего снижения акций компаний памяти в секторе полупроводников?
Филадельфийский индекс полупроводников снизился на 15% от своего недавнего максимума: Nvidia и Broadcom упали примерно на 20%, а компании памяти Micron и SanDisk — примерно на 30%. KB Securities связывает коррекцию с чрезмерными опасениями по поводу замедления темпов роста прибыли, хотя фирма отметила, что согласно текущим консенсус‑оценкам маржинальность, как ожидается, улучшится в течение четвертого квартала этого года.
Почему аналитики рассматривают это как возможность для покупки акций памяти?
Hanwha Investment & Securities заявила, что Micron и SanDisk вошли в исторически значимые зоны покупок после падения примерно на 30% от недавних максимумов. Анализ фирмы прошлых кейсов показал, что вне полных медвежьих фаз рынка максимальная просадка сектора полупроводников обычно завершалась примерно на уровне -20% для индексов и -30% для отдельных акций. Технические индикаторы, включая RSI и Stochastic, также показали перепроданность Филадельфийского индекса полупроводников и Micron.
Как технические индикаторы подтверждают потенциал роста акций памяти в секторе полупроводников?
RSI Филадельфийского индекса полупроводников приблизился к порогу перепроданности 30, а индикатор Stochastic перешёл в зону перепроданности. RSI и Stochastic у Micron обе перешли в зоны перепроданности, что повышает вероятность краткосрочного отскока, согласно анализу. RSI измеряет скорость изменения цены за определённый период: значения ниже 30 считаются перепроданностью, выше 70 — перекупленностью. Stochastic показывает положение текущей цены относительно недавних максимумов и минимумов: диапазон 0–20 считается перепроданным, 80–100 — перекупленным.
