Бондовый рынок Сеула следит за войной США и Ирана: IRS прогнозирует ставку 4,23% к октябрю

Участники рынка южнокорейских облигаций в Сеуле отслеживали ход американо-иранской войны и динамику международных цен на нефть 22-го числа, поскольку данные по индексу цен производителей за июнь показали нулевой рост в помесячном выражении, а Банк Кореи оценил сохраняющееся повышательное инфляционное давление из-за побочных эффектов конфликта на Ближнем Востоке. Иностранные инвесторы приобрели около 26 000 контрактов фьючерсов на трехлетние облигации за три торговых дня, включая 16-е, при этом по фьючерсным ставкам процентных свопов прогнозировалось, что ключевая ставка достигнет 4,23% к 25 октября следующего года по сравнению с текущим уровнем 2,75%. Банк Кореи опубликовал анализ, согласно которому неопределенность, связанная с войной, способствует более крутому наклону кривой доходности сверх ожиданий по чистым ключевым ставкам, ссылаясь на исследование Банка Англии от 17 февраля, где движения кривой доходности Великобритании были разделены на ожидания по ставкам и премии за риск после начала войны с Ираном в феврале.

Иностранные инвесторы покупают 26 000 контрактов фьючерсов на облигации за три дня

Иностранные инвесторы приобрели примерно 26 000 контрактов фьючерсов на трехлетние облигации за три торговых дня, включая 16-е, по данным рынка. Покупки пришлись на период, когда азиатские рынки облигаций, включая Австралию и Новую Зеландию, демонстрировали общую силу: доходности по среднесрочным государственным облигациям в этих странах снижались на 3 базисных пункта.

IRS: форвардные ставки прогнозируют 4,23% к 25 октября следующего года

Инструменты анализа кривой доходности процентных свопов показали, что трехмесячные форвардные ставки, рассчитанные на основе ставок по 91-дневным депозитным сертификатам, оценивают ключевую ставку в 4,23% к 25 октября следующего года по сравнению с текущей ключевой ставкой 2,75%. Домашние дилеры по облигациям и управляющие портфелями ожидают, что конечная ключевая ставка будет около 3,25%, что формирует заметный разрыв с проекциями кривой IRS. Анализ проводился с использованием инструментов Yonhap Infomax по анализу кривых доходности свопов.

Исследование Банка Англии: разделение ожиданий по ставкам и премий за риск в облигационных кривых после войны

Банк Англии опубликовал 17 февраля доклад под названием «Bank Rate expectations in the UK curve following the war in Iran», в котором анализировался разрыв между выводами, вытекающими из форвардной кривой OIS, и консенсусом участников рынка после начала войны с Ираном в феврале. Исследование разложило траекторию кривой OIS на компоненты «ожидания по ключевой ставке» и «премия за риск», установив, что премии на шестимесячном горизонте оставались близкими к нулю в обычные периоды, но резко выросли во время фазы высокой инфляции 2022–2023 годов и сразу после февральской войны с Ираном. В отчете сделан вывод, что наблюдаемая восходящая кривая в краткосрочных сегментах сразу после войны с Ираном отражает компенсацию за краткосрочную ставочную и экономическую неопределенность, а не чистые ожидания по сценарию ключевой ставки. Шестимесячная премия демонстрировала заметные положительные всплески только в периоды высокой инфляции и в поствоенный период.

Глава Банка Кореи Шин Хён-сон сказал на прошлой неделе на заседании Комитета по денежно-кредитной политике, что траектория базовой инфляции зависит от того, как монетарная политика реагирует: «если монетарная политика будет использоваться правильно, она не будет долго оставаться выше целевого уровня», — когда его спросили о сроках сближения базовой инфляции с целью.

FAQ

Что сделали иностранные инвесторы на рынке сеульских облигаций за три дня, включая 16-е?

Иностранные инвесторы приобрели примерно 26 000 контрактов фьючерсов на трехлетние облигации за три торговых дня, включая 16-е, по данным рынка.

Что выяснило исследование Банка Англии о движениях кривой доходности после войны с Ираном?

В докладе Банка Англии, опубликованном 17 февраля, анализировались кривые доходности Великобритании после начала войны с Ираном в феврале: движения были разделены на ожидания по ключевой ставке и премии за риск. Исследование показало, что шестимесячные премии резко выросли сразу после войны, заключив, что восходящие кривые в краткосрочных сегментах отражали компенсацию за неопределенность, а не чистые ожидания по ключевой ставке.