นักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีที่ถือ ETF แบบเลเวอเรจรายตัวของหุ้นเดี่ยวประสบภาวะขาดทุนสะสมภายในหนึ่งเดือนหลังจากเปิดตัวผลิตภัณฑ์ โดย KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF ร่วงลง 10.75% ขณะที่หุ้น Samsung Electronics ปรับตัวขึ้น 0.81% ในช่วงเวลาเดียวกัน การขาดทุนเกิดจากผลกระทบดอกเบี้ยทบต้นเชิงลบที่กัดกร่อนผลตอบแทนเมื่อตลาดผันผวน ซึ่งเป็นคุณลักษณะเชิงโครงสร้างที่บริษัทจัดการสินทรัพย์ได้เตือนไม่ให้ถือครองเกินหนึ่งสัปดาห์ กระแสความนิยม ETF แบบเลเวอเรจในเกาหลีได้ผลักดันมูลค่าตลาดรวมของผลิตภัณฑ์เลเวอเรจของ SK Hynix ให้สูงถึงประมาณ 9 ล้านล้านวอน แซงหน้ามูลค่าตลาด 6 ล้านล้านวอนของ NVDL (ETF เลเวอเรจของ Nvidia) ที่ซื้อขายในสหรัฐฯ แม้ SK Hynix จะมีมูลค่าตลาดเพียงหนึ่งในสี่ของ Nvidia ก็ตาม
KODEX SK Hynix Leverage ETF มีมูลค่าตลาดถึง 5.1 ล้านล้านวอน
KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF มีมูลค่าตลาดเกิน 5.1 ล้านล้านวอนภายในหนึ่งเดือนหลังจากเปิดตัว ทำให้มีขนาดใหญ่กว่าบริษัทจดทะเบียนใน KOSPI 105 แห่ง และบริษัทจดทะเบียนใน KOSDAQ 11 แห่ง มูลค่าตลาดรวมของผลิตภัณฑ์เลเวอเรจของ SK Hynix ทั้งหมดที่จดทะเบียนในประเทศสูงถึงประมาณ 9 ล้านล้านวอน ซึ่งเกินกว่ามูลค่าตลาดประมาณ 6 ล้านล้านวอนของ NVDL ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์เลเวอเรจที่เน้น Nvidia ในตลาดสหรัฐฯ
นักลงทุนรายย่อยเปลี่ยนสถานะจากการขายสุทธิ 2.8 ล้านล้านวอนในหุ้น KOSDAQ หลังจากการเปิดตัว ETF แบบเลเวอเรจรายตัวของหุ้นเดี่ยว ซึ่งกลับทิศทางการซื้อสุทธิ 3 ล้านล้านวอนที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน ในวันที่ตลาดมีความผันผวนสูง ETF แบบเลเวอเรจครองปริมาณการซื้อขาย — เมื่อ KOSPI ปรับตัวขึ้น 6.53% ในวันซื้อขายล่าสุด ETF รายตัวของหุ้นเดี่ยวอยู่ในอันดับที่ 3 ถึง 5 ตามมูลค่าการซื้อขาย
หุ้นเกาหลีจุดชนวนกลไกไซด์คาร์ 13 ครั้งตั้งแต่วันที่ 27 พฤษภาคม
ตลาดหุ้นเกาหลีเปิดใช้งานกลไกไซด์คาร์ (การหยุดโปรแกรมเทรดชั่วคราว) 13 ครั้งตั้งแต่วันที่ 27 พฤษภาคม คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของเหตุการณ์ไซด์คาร์ 31 ครั้งที่บันทึกไว้ตลอดทั้งปี การวิเคราะห์ของ Samsung Securities Research Center พบว่าปริมาณการซื้อขายในช่วงปิดตลาดของ SK Hynix เพิ่มขึ้น 65% จากค่าเฉลี่ย 390,000 หุ้นก่อนเปิดตัวเป็น 650,000 หุ้นหลังเปิดตัว
จอน กยุน นักวิจัยจาก Samsung Securities กล่าวว่า "เมื่อดูการกระจายปริมาณการซื้อขายรายชั่วโมง ปริมาณเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงท้ายของช่วงการซื้อขาย โดยเฉพาะช่วงปิดตลาด เมื่อเทียบกับก่อนเปิดตัว ผลลัพธ์นี้เกิดจากการรวมกันของปริมาณการปรับสมดุลจากผลิตภัณฑ์เลเวอเรจและการซื้อขายระยะสั้นที่ทวีความรุนแรงขึ้นจากความผันผวนของราคาที่รุนแรง"
การขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติในตลาดเงินสดส่งผลให้เกิดการร่วงลงอย่างรุนแรง ซึ่งถูกขยายผลโดยการปรับสมดุลของ ETF แบบเลเวอเรจ นักลงทุนต่างชาติมักซื้อฟิวเจอร์สจำนวนมากใกล้ช่วงปิดตลาดเพื่อป้องกันความเสี่ยง โดยใช้ประโยชน์จากการปรับตัวกลับเป็นปกติในวันถัดไปหลังจาก ETF แบบเลเวอเรจขยายการลดลงในช่วงแรก
Samsung Electronics Leverage ETF ร่วงลง 10.75% ขณะที่หุ้นปรับตัวขึ้น 0.81%
ตั้งแต่เปิดตัวจนถึงช่วงการซื้อขายล่าสุด หุ้น Samsung Electronics ปรับตัวขึ้น 0.81% ขณะที่ KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF ลดลง 10.75% ภายใต้โครงสร้างผลิตภัณฑ์ การเพิ่มขึ้น 0.81% ของหุ้นอ้างอิงควรจะทำให้ ETF แบบ 2 เท่าเพิ่มขึ้น 1.62% แต่ผลกระทบดอกเบี้ยทบต้นเชิงลบกลับทำให้เกิดการขาดทุน 10.75%
ในทำนองเดียวกัน SK Hynix ปรับตัวขึ้น 8.11% ในช่วงเวลาดังกล่าว ขณะที่ KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF ลดลง 1.35% บริษัทจัดการสินทรัพย์ได้แนะนำตั้งแต่เปิดตัวว่านักลงทุนไม่ควรถือครองผลิตภัณฑ์เหล่านี้นานกว่าหนึ่งสัปดาห์ เนื่องจากผลกระทบดอกเบี้ยทบต้นจะรุนแรงขึ้นตามระยะเวลาการถือครอง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจำนวนมากที่ไม่สามารถตัดขาดทุนได้กลายเป็นผู้ถือระยะยาว ซึ่งทำให้การขาดทุนของพวกเขาขยายตัวมากขึ้น
นักลงทุนรายย่อยถือ ETF แบบเลเวอเรจเฉลี่ย 15-17 วัน
การวิเคราะห์บัญชีลูกค้าของ Korea Investment & Securities แสดงให้เห็นว่าระยะเวลาการถือครองเฉลี่ยของ ETF แบบเลเวอเรจรายตัวของหุ้นเดี่ยวอยู่ที่ 15-17 วัน เนื่องจากผลิตภัณฑ์เปิดตัวเพียง 37 วันก่อนการวิเคราะห์ สิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากถือครองสถานะโดยพิจารณาจากแนวโน้มของภาคเซมิคอนดักเตอร์มากกว่าดำเนินการซื้อขายระยะสั้น
นักลงทุนที่มีฐานสินทรัพย์ขนาดเล็กจัดสรรเงินให้กับ ETF แบบเลเวอเรจในสัดส่วนที่ไม่สมส่วน ในกลุ่มนักลงทุนของ KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF ผู้ที่ถือหุ้นต่ำกว่า 30 ล้านวอนจัดสรรสินทรัพย์ 21% ให้กับผลิตภัณฑ์ ในขณะที่นักลงทุนที่ถือหุ้นเกิน 1 พันล้านวอนจัดสรร 9% ความต้องการ ETF แบบเลเวอเรจเพิ่มขึ้นเมื่อวงเงินสินเชื่อมาร์จิ้นของบริษัทหลักทรัพย์ถึงขีดจำกัด ส่งผลให้ไม่สามารถเปิดสถานะมาร์จิ้นใหม่ได้ในช่วงที่ตลาดปรับตัวขึ้น
คำถามที่พบบ่อย
เกิดอะไรขึ้นกับนักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีที่ถือ ETF แบบเลเวอเรจภายในหนึ่งเดือนหลังจากเปิดตัว?
นักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีประสบภาวะขาดทุนใน ETF แบบเลเวอเรจรายตัวของหุ้นเดี่ยวแม้หุ้นอ้างอิงจะปรับตัวขึ้นก็ตาม KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF ร่วงลง 10.75% ขณะที่ Samsung Electronics ปรับตัวขึ้น 0.81% และ KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF ลดลง 1.35% ขณะที่ SK Hynix ปรับตัวขึ้น 8.11% การขาดทุนเหล่านี้เกิดจากผลกระทบดอกเบี้ยทบต้นเชิงลบที่กัดกร่อนผลตอบแทนเมื่อตลาดผันผวน
เกิดเหตุการณ์ไซด์คาร์ในหุ้นเกาหลีกี่ครั้งตั้งแต่วันที่ 27 พฤษภาคม?
ตลาดหุ้นเกาหลีจุดชนวนกลไกไซด์คาร์ (การหยุดโปรแกรมเทรดชั่วคราว) 13 ครั้งตั้งแต่วันที่ 27 พฤษภาคม คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของเหตุการณ์ไซด์คาร์ทั้งหมด 31 ครั้งที่บันทึกไว้ตลอดทั้งปี ความถี่ที่เพิ่มขึ้นเกิดขึ้นพร้อมกับการเปิดตัว ETF แบบเลเวอเรจรายตัวของหุ้นเดี่ยว ซึ่งทำให้ความผันผวนในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่ครองมูลค่าตลาดรุนแรงขึ้น
