Біткойн впав нижче 90 тисяч доларів через чотири фактори: ліквідація кредитного плеча та втрата ETF.

У другій половині листопада 2025 року ціна Біткойна впала нижче ключової підтримки 90000 доларів, за 30 днів падіння склало 19%, а річний дохід став негативним на 4,3%. Це падіння було спричинене чотирма основними факторами: раптовим зниженням очікувань щодо зниження процентних ставок від Федеральної резервної системи (ФРС), виводом 2,2 мільярда доларів з ETF за тиждень, ліквідацією 8,5 мільярда доларів довгих позицій, що обвалило ринок, а також технічним продажем, викликаним втратою психологічної межі в 100000 доларів. Аналітики зазначають, що якщо підтримка на рівні 88000 доларів буде порушена, наступною ціллю може стати падіння до 77000 доларів, що є мінімумом квітня.

Зворотне очікування зниження процентних ставок: зміна макрополітики придушує ризикові активи

Федеральна резервна система (ФРС) 2025 року на засіданні в листопаді випустила жорсткий сигнал, знизивши ймовірність зниження процентних ставок у грудні з 91% до 34% перед засіданням, ставши детонатором для цього раунду продажу. Ця зміна очікувань викликана стійкістю ринку праці та липкістю інфляції, що змусило трейдерів переоцінити криву безризикової доходності. Історичні дані показують, що Біткойн, як актив без відсотків, надзвичайно чутливий до змін реальних процентних ставок — коли очікування зниження ставок затримуються, вартість можливості утримання криптовалюти суттєво зростає. Більш далекі наслідки полягають у тому, що утримання високих процентних ставок може викликати побоювання щодо уповільнення економіки, зменшуючи бажання компаній використовувати криптовалюту як запаси активів. Незважаючи на те, що третина ринку все ще очікує зниження на 25 базисних пунктів, коригування графіка точок вже достатньо, щоб змусити кількісні фонди та макроекономічних стратегій скоротити ризиковані позиції.

Витік коштів з Біткойн ETF досяг рекорду: структурні покупки зникли

Біткойн спотовий ETF зазнав найсерйознішого відтоку коштів з моменту запуску в січні. За даними Farside Investors, протягом 5 днів загальний обсяг чистого відтоку становив 2,2 мільярда доларів, що складає менше ніж 2% від загального обсягу ETF, але достатньо, щоб змінити короткостроковий баланс попиту та пропозиції. Цей відтік безпосередньо перетворюється на спотовий тиск на продаж через механізм уповноважених учасників: фонди для реагування на викуп повинні продавати Біткойн або закривати хеджовані позиції, а маркетмейкери для контролю ризиків розподіляють продажі на весь торговий день.

Особливо варто звернути увагу на те, що IBIT від BlackRock за один місяць втратив 1,6 мільярда доларів, що перевищує обсяги виходу коштів за будь-який попередній період. Відсутність структурного попиту збіглася з постійним тиском з продажу з боку майнерів, які щодня видобувають 450 BTC, що призвело до того, що ринку потрібно самостійно засвоїти приблизно 50 мільйонів доларів чистого постачання щодня.

Біткойн падіння 90000 доларів ключові дані ланцюга

• 30 днів падіння：19%
• ETF 5 днів чистий відтік: 22 мільярди доларів
• 11 листопада лонг позиції ліквідація загалом: 85 мільярдів доларів
• Індекс страху та жадібності: найнижчий з квітня
• Зміна ймовірності зниження відсоткових ставок: 91% → 34%
• Ключові технічні рівні: підтримка 88000 доларів, опір 95000 доларів

Обвал важелів: 8,5 мільярдів доларів лонг позицій зазнали розпродажу

Ринок деривативів відіграє роль підсилювача в цьому падінні. З листопада загальна сума ліквідацій довгих позицій з важелем на всіх біржах склала 8,5 мільярда доларів, хоча це лише половина від суми 10 жовтня, коли відбулося різке падіння, але постійний тиск ліквідацій заважає накопиченню імпульсу для відновлення. Ця хвиля ліквідацій виникла внаслідок надмірного оптимізму в будівництві важелів після прориву ринку вище 120000 доларів — трейдери ставили на постійне зростання через комбінацію безстрокових контрактів і опціонів на ф'ючерси, коли ціна знизилася нижче 98000 доларів, були активовані один за одним ордери на зупинку, що спричинило ланцюгову реакцію.

На відміну від попередніх разів, у цьому процесі ліквідації процентні ставки зберігалися в позитивному діапазоні, що свідчить про те, що нові лонг позиції все ще намагаються знайти дно, але така «протилежна за течією позиція» насправді подовжила цикл ліквідації. З точки зору структури позицій, активність на регульованих платформах, таких як CME, є низькою, тоді як на основних біржах незакриті позиції різко зросли, що відображає суттєву диференціацію в оцінках ринку з боку інститутів і роздрібних трейдерів.

Технічний прорив: символічне значення втрати психологічного рівня 100 тисяч доларів

З технічної точки зору, падіння Біткойна нижче позначки 100000 доларів має важливий психологічний вплив. Ця цінова позначка не лише є психологічною підтримкою, а й ключовою точкою прив'язки для висхідної трендової лінії 2025 року. На денному графіку наступна підтримка розташована на рівні 88000 доларів (нижня межа нещодавнього діапазону коливань), якщо вона буде ефективно прорвана, це може спровокувати колективний перехід до стратегій слідування за трендом, з цільовим рівнем, що безпосередньо вказує на 77000 доларів, мінімуму квітня.

Варто зазначити, що індекс страху і жадоби впав до найнижчого рівня з квітня, що зазвичай вважається контрпродуктивним показником, але його потрібно підтвердити зменшенням обсягу торгівлі та нормалізацією позицій похідних. У поточному ринковому середовищі Біткойн повинен відновити 95000 доларів, щоб змінити короткострокову ведмежу структуру, що потребує або зворотного відтоку ETF, або макроекономічних позитивних новин.

Ринкові висновки з процесу деґарування

Цей відкат по суті є проявом здорового процесу розвантаження ринку. З початку 2025 року загальна капіталізація криптовалют зросла з 2,5 трильйона доларів до 4,3 трильйона доларів, надмірне використання кредитного плеча та накопичення наративних бульбашок створили величезні ризики. Поточне очищення, хоч і болісне, закладає більш міцну основу для наступного раунду підйому. Інвесторам слід звертати увагу на показники фундаментальних основ, такі як чистий приріст на ланцюзі (Entity Net Growth) та співвідношення позицій довгострокових холдерів, а не надмірно інтерпретувати короткострокові коливання цін. Якщо Федеральна резервна система (ФРС) врешті-решт несподівано знизить процентні ставки в грудні або Біткойн ETF знову отримає чистий приплив, то поточна слабкість може швидко змінитися, але більш ймовірний сценарій полягає в тому, що знадобиться кілька тижнів для консолідації та формування дна.

Часті запитання

1. Як діяти після падіння Біткойна нижче 90000 доларів?

Короткостроковим інвесторам слід спостерігати за ефективністю підтримки на рівні 88000 доларів, а довгостроковим власникам рекомендується регулярно інвестувати для розподілу витрат, уникаючи використання кредитного плеча.

2. Який поточний показник індексу страху і жадібності?

Знизився до зони екстремального страху нижче 20, рівня, який спостерігався під час досягнення мінімуму Біткойна у 77000 доларів у квітні.

3. Чи посилить тиск на продаж з боку майнерів падіння?

Виробництво 450 BTC приблизно 40 мільйонів доларів продажу, але якщо ціна продовжить залишатися низькою, деякі високо вартісні майнери можуть бути змушені знижувати свої активи.

4. Чи будуть альткоїни слідувати за відскоком Біткойна?

На початковому етапі відскоку Біткойн зазвичай веде, і після того, як він закріпиться на ключових рівнях, якісні альткойни можуть показати надприбуток.

5. Які відмінності та подібності між цим падінням і циклом 2024 року?

Схожість полягає в тому, що обидва підлягають впливу макроекономічної політики та очищення важелів, а відмінність полягає в тому, що цього разу участь інституцій є вищою, що може подовжити час формування дна.