Хантер Хорслі прогнозує, що компанії DAT придбають багато приватних Крипто стартапів

Генеральний директор Bitwise Хантер Хорслі очікує значних змін у тому, як компанії з управління цифровими активами (DATs) розвиваються. Він вважає, що більшість з них зрештою працюватимуть як традиційні компанії та зростатимуть шляхом придбання менших крипто-стартапів. Його коментарі були зроблені у відповідь на довгу дискусію від головного інвестиційного директора Bitwise, який пояснив, як правильно оцінювати DATs і чому ринок часто їх неправильно розуміє.

Хантер Хорслі сказав, що індустрія все ще на “ранніх стадіях”. Наступний етап, ймовірно, включатиме консолідацію. Багато малих криптовалютних компаній залишаються приватними, і він прогнозує, що більші цифрові активи їх придбають. Також інтегруйте ці команди, коли вони переходять до операційних ролей.

Мэтт Хоаган пояснює, чому оцінки DAT різняться

Оригінальна тема Хоґана викликала обговорення. Він торкнувся поширеної проблеми: інвестори часто оцінюють ЦА за поверхневими показниками та ігнорують реальні сили, що стоять за їхніми оцінками. Він сказав, що аналітики повинні почати з простого питання: скільки б коштував ЦА, якби мав фіксований термін служби? Потім Хоґан провів читачів через ряд сценаріїв. Наприклад, якщо б Цифровий актив Біткоїн оголосив про закриття сьогодні. Він торгувався б точно за вартістю свого біткоїна.

Але якщо планується закриття через рік, інвестори застосовуватимуть знижки за неліквідність, витрати та ризик. Ці фактори знижують оцінки DAT нижче їхньої управлінської чистої вартості активів. Він також пояснив, чому деякі DAT торгуються вище mNAV. Вони можуть підвищити крипто-на-акцію завдяки стратегіям, таким як випуск боргу, позика активів, використання похідних або придбання крипто за зниженою ціною. Проте ці шляхи несуть невизначеність, і лише кілька компаній виконують їх успішно.

Розмір визначить майбутнє DATs

Хоуган стверджував, що масштаб зрештою визначить переможців. Великі DAT мають більше доступних інструментів. Вони можуть легше випускати борг, отримувати доступ до більш глибокої ліквідності, переслідувати більші угоди та генерувати більше доходу від похідних та кредитування. Через це він очікує більше розділення в майбутньому. Невелика кількість компаній може отримати преміум-оцінки. У той час як багато інших, ймовірно, торгуватимуться зі знижками.

Його аналіз викликав сильні реакції з боку представників галузі. Аналітики, розробники DeFi та спостерігачі за ринком похвалили ясність його моделі. Дехто стверджував, що токенізовані акції можуть навіть усунути знижки на ліквідність. Інші ж говорили, що виживуть лише компанії, які стабільно ростуть NAV на акцію.

Хорслі бачить консолідацію попереду

Відповідь Хантера Хорслі загострила наратив. Він погодився, що DAT будуть відрізнятися з часом. Але він додав ключовий поворот. На його думку, в міру їхнього зрілості, вони еволюціонують у справжні операційні компанії. Цей зсув, в поєднанні з потребою в масштабах, робить поглинання майже неминучими. Багато приватних криптофірм можуть виявитися поглинутими більшими DAT, оскільки сектор дорослішає. Повідомлення від обох лідерів Bitwise є ясним. DAT все ще на ранній стадії. Але наступна фаза винагородить розмір, ефективність і розумне виконання. Це закладає основи для консолідації в галузі.