2025 рік на ринку акцій, пов’язаних з криптовалютами: акції майнінгових компаній стрімко зростають, акції з концепцією токенів різко падають

2025 рік на ринку акцій, пов’язаних з криптовалютами, пройшов через різке переформатування: деякі акції шахт та криптосервісів показали тризначний приріст, тоді як деякі акції, орієнтовані на токени та нарративи, суттєво знизилися. BitMine, IREN та Cipher Mining — це найкращі компанії у секторі шахт та обчислювальної потужності, і у 2025 році їхній показник став одним із найбільших сюрпризів року: BitMine (BMNR) виросла на 345%, Iris Energy (IREN) та Cipher Mining (CIFR) також зафіксували зростання від 200% до 300%. Ці зростання були викликані випадковими нарративними подіями, оголошеннями стратегічних активів та сильним потоком інвестицій у компанії, що отримують вигоду від зростання попиту на обчислювальні та майнингові потужності.

У той же час, деякі компанії, пов’язані з конкретними нарративами токенів або вже враховані у оптимістичних очікуваннях зростання, зазнали серйозних зворотних рухів: Sol Strategies (-88%), Fold (-75%), Strategy (колишня MicroStrategy) )-44%( зазнали значних падінь. Аналітики та ринкові коментатори пояснюють ці зниження зниженням ризиків, пов’язаних із нарративами, фіксацією прибутків після значного зростання на початку, а також переорієнтацією на фундаментальні показники, такі як розмивання балансових звітів, якість доходів та експозиція до волатильних цін на криптовалюти.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4ac4f070dc-cd53548329-153d09-6d5686

Показники акцій Strategy у 2025 році

Ринкова поведінка акцій контрастує з ширшим ринком та самою криптовалютою: індекс S&P 500 у 2025 році показав сильне зростання (короткострокові дані свідчать про зростання приблизно на 17-20%), тоді як біткойн наприкінці року злегка знизився, зменшившись приблизно на одне число за деякими показниками з початку року; кілька оглядів вказують на зниження з піку в жовтні приблизно на 4% або трохи більше. Це розходження відображає потоки капіталу, що спрямовуються у компанії, пов’язані з довгостроковими структурними темами (AI, обчислення, енергетична інфраструктура), навіть якщо чистий ціновий імпульс криптовалют слабшає, інвестори знову звертають увагу на фундаментальні показники компаній.

Загалом, модель 2025 року підкреслює два ключові моменти для інвесторів у криптовалюти: високий рівень нарративів та ризиків подій може породжувати великих переможців і програшних у межах однієї галузі, а з часом фундаментальні показники компаній (якість активів, ризик розмивання, стабільність доходів) стають дедалі більш визначальними.

Ринкова динаміка 2025 року дала цінний урок інвесторам: «Нарратив» може спричинити короткостроковий сплеск, але «фундаментальні показники» визначають кінцевого переможця.

Ключовий аналіз: чому виникає така диференціація?

• Ефект вампіра AI: капітал з чистих криптовалют (наприклад, компанії, що просто володіють BTC) перетікає у обчислювальну інфраструктуру, здатну генерувати реальну продуктивність. Майнери перетворюються на «постачальників енергії та обчислювальної потужності», їх вважають за «акції лопати» епохи AI, а оцінка змінюється з «множення ціни монети» на «множення EBITDA дата-центрів».
• Розрив у преміумі: компанії на кшталт Strategy, що раніше користувалися високим преміумом (інвестори були готові платити 2 долари за 1 долар у Bitcoin), у 2025 році втрачають цей преміум через популяризацію ETF на біткойн, що дозволяє інвесторам безпосередньо володіти біткойнами безпосередньо через акції, що швидко знижує цей преміум (дефолт на леверидж).
• Повернення до фундаменту: під час зменшення ліквідності або ринкових коливань інвестори починають приділяти увагу балансам. Значне падіння Fold і Sol Strategies відображає відмову ринку від історій про збитки заради зростання, і перехід до вимог щодо сталих моделей доходів.

Переформатування ринку акцій криптовалют у 2025 році відображає зрілість галузі. Інвестиції, що базуються виключно на криптовалютах (наприклад, токени або стратегії, прив’язані до Bitcoin, як Strategy/MSTR), показали слабкий результат у рік, коли ціна Bitcoin залишалася стабільною або падала, що переважно було викликано регуляторними позитивами, які не повністю трансформувалися у ціновий ріст, а також слабким відновленням після 2024 року.

У той час як переможці, такі як акції шахт, отримують вигоду від диверсифікації інвестицій у AI/дані центри, що відповідають ширшим ринковим темам (енергетична інфраструктура, обчислювальні потреби), і відокремлюються від волатильності криптовалют — наприклад, ETF CoinShares на біткойн виріс приблизно на 90%, навіть коли ціна Bitcoin падала, що підтверджує цю тенденцію.

Ця відмінність від стабільного зростання S&P 500 підкреслює, що інвестори все більше цінують «реальний світ» і його практичність, а фундаментальні показники (стабільність доходів, ризик розмивання) стають дедалі важливішими після досягнення історичного максимуму у 4.4 трлн доларів у ринку криптовалют.