Заглиблення пропозиції: чому резерви бірж Bitcoin більше не визначають цінову тенденцію

У 2025 році резерви біткоїна на біржах різко зменшилися, що сигналізує про перехід до довгострокового зберігання інституціями, хоча експерти попереджають, що цей показник більше не є надійним індикатором ціни.

Великий вихід з бірж: перехід до довгострокового зберігання

У 2025 році біткоїн зазнав низки фундаментальних змін, перейшовши від спекулятивного активу з високим ризиком до основної опори глобальної фінансової системи. Хоча ціна досягла історичного піку приблизно у $126 000 перед стабілізацією в діапазоні $80 000–$90 000, головною історією року стала глибока трансформація структури ринку.

Прийняття закону GENIUS у Сполучених Штатах та впровадження стратегічного «плейбуку» закріпили біткоїн як стандарт для корпоративних казначейств. Одночасно, біржові фонди (ETFs) перетворилися з простих інструментів початкового рівня у складні фінансові інструменти — цей процес зрілості значно зменшив історичну волатильність криптовалюти. Однак менше уваги привертає динаміка зменшення впливу зменшення резервів на біржах.

Детальніше: Смерть 4-річного циклу: експерти про нову макро-реальність біткоїна

Ринкові дані показують, що з 1 січня 2025 року по 7 січня 2026 року загальні резерви біткоїна на глобальних біржах знизилися з 2,93 мільйонів BTC до 2,48 мільйонів BTC. Важливо, що цей вихід тривав навіть у періоди зниження цін, що свідчить про відхід від традиційної поведінки «панічного продажу».

Замість цього тенденція свідчить, що великі покупці, включаючи ETFs та корпоративні казначейства, активно переводять ліквідність у холодне зберігання для довгострокового зберігання. Більше десяти років показник «запас на біржах» був надійним індикатором бичачого настрою; логіка була проста: менше монет для продажу означало нижчий поріг для зростання ціни.

Ця кореляція залишалася стандартом галузі до першої половини 2025 року, але історія розірвалася після фліш-крашу 10 жовтня. Протягом наступних 60 днів ринок став свідком рідкісного і заплутаного розриву: баланс на біржах і ціни BTC спірально знижувалися одночасно.

Переформулювання метрик ліквідності

Хоча біткоїн відновився наприкінці 2025 року, баланси на біржах продовжували знижуватися. Саме відновлення цього «запасу пропозиції» знову підпалило інтерес, але багато експертів попереджають, що цей показник більше не є надійним передвісником зростання біткоїна.

Мартінс Бенкітіс, співзасновник і CEO Gravity Team, вважає, що традиційне відстеження балансів на біржах стає застарілим.

«Я ставлюся скептично до того, чи має це прямий вплив на ціну, оскільки зберігання BTC природно еволюціонує», — сказав Бенкітіс. «Трейдери, особливо інституції, все більше використовують зберігання поза біржею. Більше того, зберігачі тепер тісно співпрацюють з біржами, щоб дозволити використовувати активи поза біржею як заставу. Тому ліквідність стає більш важливим показником для моніторингу, ніж прості баланси на біржах.»

Іва Вішер, засновниця і CEO MIDL, вважає цей перехід ознакою «зростаючих труднощів» інституцій. Вішер описує поточний стан біткоїна більше з точки зору зрілості, ніж оцінки вартості.

«Зростаюча частка пропозиції переходить у довгострокове володіння», — сказала Вішер. «Ринок рухається від постійного обертання до стабільної бази утримання. У цьому середовищі ціна формуються менше через короткострокові коливання настрою і більше через фундаментальну реальність: скільки активу фактично доступно для торгівлі.»

«Нова норма» волатильності

Обидва експерти погоджуються, що хоча ринок зріє, менша ліквідність на біржах створює більш виразне середовище. Бенкітіс стверджує, що тонші книги заявок збільшують «вгору кривизни», тобто навіть невеликі потоки покупок можуть агресивно рухати ціни.

Вішер вважає це «конструктивною» еволюцією. «Рухи здаються швидшими, але ринок реагує на реальний попит, а не на розбавлений низькою впевненістю трейдинг», — сказав він.

На запитання, при якому пороговому значенні зниження може спровокувати «криза ліквідності» для маркет-мейкерів, Бенкітіс заперечив, що баланси на біржах розповідають повну історію без ширшого аналізу холодних гаманців, утримуваних сторонніми зберігачами. Для Вішера справжнім сигналом є поведінка.

«Коли залученість зберігається навіть під час стресу, це ознака ринку, який нарешті дорослішає», — сказав Вішер.

FAQ 💡

• Що змінилося для біткоїна у 2025 році? Він перейшов від спекулятивного активу до глобальної фінансової опори.
• Чому зменшуються резерви на біржах? Інституції та ETFs переводять BTC у довгострокове холодне зберігання.
• Чи впливає це на сигнали цін? Експерти кажуть, що ліквідність тепер важливіша за прості баланси на біржах.
• Як розвивається волатильність? Тонші книги заявок роблять рухи цін гострішими, але прив’язаними до реального попиту.