Якщо ціна на срібло досягне $130, глобальна банківська система може не витримати удару

Срібло більше не є просто ще одним товаром для торгівлі. Після того, як ціна перший раз у історії прорвалася через $100 за унцію, метал тепер опинився в центрі набагато більшої дискусії про фінансову стабільність і структуру ринку металів самих по собі.

Крипто та макро-аналітик 0xNobler нещодавно підняв гостру попереджувальну ноту, стверджуючи, що якщо ціна на срібло знову підніметься до $130, наслідки можуть поширитися далеко за межі дорогоцінних металів і дійти до серця глобальної банківської системи.

Його аргумент ґрунтується не лише на графіках. Він побудований навколо зростаючого розриву між фізичним сріблом і паперовим сріблом на ринках.

• Зростаючий розрив між фізичним і паперовим сріблом
• Від проблеми ціни на срібло до проблеми доставки
• Наскільки реалістичний цей сценарій?

Зростаючий розрив між фізичним і паперовим сріблом

0xNobler вказує на яскраву різницю у цінах у різних регіонах.

Поки ціна у США становить близько $100 за унцію, фізичне срібло торгується значно вище в інших частинах світу. В Японії ціни приблизно $145. В Китаї — близько $140. В ОАЕ — ще вище, близько $165 за унцію.

Це означає розрив від 45% до 80% між ціною на папері і ціною, яку платять покупці за реальний метал.

У нормальному ринку такий розрив швидко закривався б через арбітраж. Трейдери купували б дешевше срібло в одному місці і продавали його в іншому, вирівнюючи ціни. Той факт, що цього не відбувається, розповідає іншу історію.

Це натякає на те, що паперовий ринок можливо більше не відображає справжній попит і пропозицію фізичного срібла.

0xNobler стверджує, що цей розрив сигналізує про обмежений паперовий ринок. Іншими словами, ціни на срібло на ф’ючерсних біржах, таких як COMEX, стримуються фінансовими позиціями, а не фізичною доступністю.

Однією з причин він називає великі чисті короткі позиції, які тримають банки-ювелірні компанії. Ці інституції історично використовували короткі позиції для забезпечення ліквідності та хеджування ризиків. Але коли ціни стрімко зростають, ці короткі позиції стають зобов’язаннями.

Якщо ціна на срібло знову підніметься до рівнів, при яких фізичний метал проходить через розрахунки, між $130 і $150, збитки за маржевими позиціями можуть стати серйозними.

Саме тут у гру вступає банківський ризик.

Навіть без досягнення сріблом екстремальних максимумів, наприклад $200, рух у бік ціни фізичного ринку може спричинити мільярдні збитки для інституцій із великим коротким експозицією. Це безпосередньо вплине на балансові звіти та нормативні коефіцієнти капіталу.

Читайте також: Зростання цін на золото і срібло посилає нові сигнали, що вказують на альтсезон у криптовалютах

Від проблеми ціни на срібло до проблеми доставки

Один із найважливіших пунктів, які робить 0xNobler, — це те, що це не просто історія про ціну.

Він описує ситуацію як майбутній дефіцит доставки.

Коли все більше покупців вимагають фізичне срібло і виводять його із сховищ, зареєстровані запаси зменшуються. У відповідь біржі та банки можуть видавати більше паперових контрактів, але це лише збільшує розрив між претензіями на срібло і фактичним металом.

Це створює крихку структуру, де для кожної унції реального срібла існує багато контрактів.

У якийсь момент, якщо занадто багато власників вимагатимуть доставку одночасно, система опиниться під напругою не через ціну, а через неспроможність виконати ці поставки.

Коли це станеться, ціни на папері перестануть мати значення. Ринок змушений буде переоцінити срібло на основі фізичної дефіцитності.

Читайте також: Ціна на срібло вже злетіла — тепер мідь подає сигнали суперциклу

Наскільки реалістичний цей сценарій?

Хоча попередження серйозне, важливо зберігати перспективу.

Банки не безсилі. Вони можуть зменшити експозицію, скоригувати вимоги до маржі, обмежити кредитне плече або розраховувати контракти готівкою, а не металом. Регулятори також можуть втрутитися для стабілізації ринків до повного краху.

Однак постійний розрив між фізичними і паперовими цінами не є здоровим знаком.

Навіть якщо найгірші сценарії ніколи не реалізуються, поточна структура показує, що срібло більше не торгується як звичайний товар. Воно починає поводитися як стратегічний актив під тиском.

Це вже змінює ставлення інвесторів, інституцій і урядів до його ролі у фінансовій системі.