Останній звіт CoinShares спростовує загрозу квантових обчислень, стверджуючи, що лише 10 200 біткоїнів є справді небезпечними, що значно нижче попередніх оцінок у 20-50%. Зламати систему, яка вимагала б у 10 разів сильнішою за існуючі квантові комп’ютери, з’явиться щонайменше через десятиліття. Звіт виступає проти агресивних заходів для спалювання вразливого біткоїна.
Ризики квантових обчислень переоцінені, лише 10 000 із 160 тис. BTC дійсно небезпечні
Цей звіт Крістофера Бендіксена, керівника відділу досліджень біткоїна в CoinShares, безпосередньо спрямований на оцінки висококільких ризиків, які нещодавно викликали занепокоєння серед установ. Широко цитоване дослідження, опубліковане у травні 2025 року дослідниками Chaincode Labs Ентоні Мілтоном і Кларою Шихелман, яке оцінило, що 20%–50% біткоїнів у обігу можуть бути вразливими до квантових методів крадіжки ключів. CoinShares вважає, що ці цифри плутають категорії ризику, які насправді мають зовсім інший вплив.
CoinShares звужує розслідування до традиційних адрес платежів з відкритим ключем (P2PK), де публічні ключі постійно зберігаються на ланцюжку. Компанія оцінює, що приблизно 160 тисяч біткоїнів, або приблизно 8% від загальної пропозиції, зберігається на цих адресах. Але ключовий висновок полягає в тому, що лише близько 10 200 біткоїнів зберігаються в адресах, достатньо великих, і якщо ці адреси будуть скомпрометовані, це може спричинити «значні ринкові потрясіння».
Решта біткоїнів розкидані по понад 32 000 окремих UTXO, що в середньому становить близько 50 біткоїнів на UTXO. Навіть у дуже оптимістичному сценарії квантових обчислень знадобилося б надзвичайно багато часу, щоб розкрити ці UTXO, йдеться у звіті. CoinShares зазначив, що так званий 25% рівень експлойту зазвичай містить певні тимчасові ризики, такі як повторне використання адреси обміну, які можна легко обійти.
Ця точна оцінка ризиків є ключовою для розуміння загроз квантових обчислень. Розрізняючи загальну експозицію 160 тис. BTC від фактичного ринкового ризику у 10 200, то біткоїн, який справді може спричинити системні проблеми, становить лише 0,05% від загальної пропозиції. Ця цифра значно відрізняється від попередніх оцінок у 20-50%, що революціонізує основи оцінки ризиків.
Рішення Jefferies ліквідувати Bitcoin через квантові обчислення було поставлене під сумнів
Звіт CoinShares прямо кидає виклик агресивній реакції деяких інституційних інвесторів. Згідно з нещодавнім звітом The Block, Крістофер Вуд з Jefferies посилався на вищі оцінки Chaincode Labs, коли в січні він виключив усі 10% своїх модельних портфелів на біткоїн, описуючи ризики квантових обчислень як «екзистенційну» загрозу теорії збереження вартості Bitcoin.
Вуд написав: «Хоча GREED & fear вважає, що проблеми квантових обчислень не матимуть суттєвого впливу на ціни біткоїна у короткостроковій перспективі, концепція збереження вартості явно не має достатньої основи з точки зору довгострокових пенсійних портфелів.» Ця надзвичайна обережна позиція спричинила ланцюгову реакцію в інституційних колах, і деякі інвестори почали переглядати довгострокову вартість розподілу біткоїна.
Однак останні дослідження CoinShares свідчать, що ця паніка може бути заснована на перебільшеній оцінці ризиків. Коли фактична експозиція коригується з 20-50% до 0,05%, інвестиційна логіка зазнає фундаментальних змін. Для інституційних інвесторів, які прагнуть довгострокових збережень цінності, ризики квантових обчислень знижуються з «екзистенційних загроз» до «керованих інженерних викликів» — зміна сприйняття, яка може змінити позиціонування біткоїна в інституційних портфелях.
Квантова обчислювальна потужність, необхідна для зламу біткоїна, досі недосяжна
CoinShares спростував твердження про те, що загроза неминуча. Бендіксен наводить опубліковані дослідження, які стверджують, що для зламу публічного ключа за один день потрібен відмовостійкий квантовий комп’ютер з 1300 фізичними кубітами, що приблизно в 10 разів перевищує потужність найбільшого існуючого комп’ютера. Щоб зламати ключ за 1 годину, потрібна система, яка приблизно у 300 разів потужніша за існуюче обладнання.
Шарль Гійме, технічний директор Ledger, сказав CoinShares: «Щоб зламати поточне асиметричне шифрування, потрібні мільйони кубітів. Поточний комп’ютер Google, Willow, має 105 кубітів. Більше того, з кожним додатковим кубітом когерентність системи зростає експоненційно.»
Квантові обчислення порушують технічний поріг біткоїна
Тріщина за один день: Потрібно 1 300 кубітів (у 10 разів сильніше, ніж існуючі системи)
Тріщина протягом години: Потрібна система, яка у 300 разів міцніша за існуюче обладнання
Найпотужніший квантовий комп’ютер на сьогодні: Google Willow має лише 105 кубітів
Технічні виклики: З кожним додатковим кубітом складність збереження когерентності зростає експоненційно
Ці цифри чітко ілюструють реальність загроз квантових обчислень. Масштабування з 105 кубітів до 1 300 кубітів — це не просто лінійне збільшення кількості, а експоненційний стрибок у технічній складності. Підтримка когерентності кубітів — одна з найбільших задач сучасних квантових комп’ютерів, і зі збільшенням кількості кубітів стабільність усієї системи різко падатиме. Це означає, що навіть з найоптимістичнішими прогнозами технологічного прогресу загроза не стане реальністю щонайменше ще десятиліття.
Спалювання вразливого біткоїна суперечить основним принципам
Звіт також торкнувся дуже суперечливої дискусії щодо управління. Відомі фігури, зокрема криптопанк Джеймсон Лопп, виступають за софтфорк для знищення біткоїна, який вразливий до атак квантових обчислень. CoinShares має протилежну думку, стверджуючи, що спалювання біткоїнів, які можуть утримуватися лише через неактивність власників, порушує захист прав власності Bitcoin.
«Я вважаю, що ідея спалити біткоїн, який не є вашим, повністю суперечить духу біткоїна», — написав Бендіксен у пов’язаному звіті минулого серпня. Ця перспектива торкається основного філософського питання управління біткоїном: чи має спільнота повноваження односторонньо позбавляти користувачів активів перед обличчям потенційних технологічних загроз, навіть якщо ці активи можуть вважатися «вразливими» або «сплячими»?
CoinShares також застеріг усіх сторон від поспішного впровадження квантово-безпечного формату адреси до повної перевірки, попереджаючи, що передчасне впровадження може призвести до серйозних вразливостей і марнування ресурсів розробки. CoinShares рекомендує поступовий підхід. Криптограф Адам Бек розповів CoinShares, що біткоїн «може приймати постквантові підписи» і «може продовжувати еволюціонувати оборонно».
Такий прогресивний підхід різко контрастує з радикальним втручанням. Однією з основних цінностей біткоїна є недоторканність прав власності, і будь-який прецедент, який дозволить спільноті знищувати кошти з конкретних адрес, може відкрити двері для ширших втручань у майбутньому. З цієї точки зору загроза квантових обчислень є не лише технічною проблемою, а й орієнтиром філософії управління.
Ринкові потрясіння та прискорення готовності після квантової готовності
Оприлюднення цього звіту відбувається в період ринкових потрясінь. Згідно зі сторінкою ціни Bitcoin на The Block, ціна біткоїна впала майже вдвічі з піку понад $126,000 у жовтні 2025 року і наразі торгується близько $70,400, ненадовго опустившись нижче $61,000 раніше цього тижня. Раніше The Block повідомляв, що щотижневі дані про потоки фондів CoinShares минулого тижня показали 1,7 мільярда доларів відтоку з інвестиційних продуктів у криптовалюту.
Попри це, інвестиції у готовність до квантових обчислень зростають прискореними темпами. Згідно з доповіддю The Block у січні, Project Eleven нещодавно завершив раунд фінансування серії A на суму 20 мільйонів доларів із оцінкою 1,2 мільярда доларів, з метою створення постквантових інструментів для криптомереж. Тим часом виконавчий голова Strategy Майкл Сейлор відкинув занепокоєння щодо квантових обчислень під час нещодавнього дзвінка з огляду прибутків, назвавши їх «жахливою низкою паніки, невизначеності та сумнівів (FUD)».
Щодо Ethereum, співзасновник Віталік Бутерін висловив свою думку щодо того, як блокчейни мають реагувати на нові загрози квантових обчислень, а Фонд Ethereum нещодавно створив команду, присвячену питанням безпеки після квантового виробництва. Бутерін сказав: «Ми повинні уникати пастки затримки квантового опору до останньої хвилини, щоб бути максимально ефективними протягом певного часу.»
CoinShares вважає, що для інституційних інвесторів «ризики квантових обчислень контрольовані і мають тривалий період вирішення». Ця оцінка надає ринку більш раціональну систему ризиків і запобігає відтоку капіталу, спричинених надмірною панікою.
