Перед тим, як кандидатура голови Федеральної резервної системи майже визначена, JPMorgan рекомендує розглядати «продаж 2-річних американських облігацій» як тактичну операцію, вважаючи, що навіть якщо на посаду прийде яструбоподібний Кевін Верш, за умов стабільних економічних фундаментів він навряд чи зможе суттєво знизити ставки. Однак засновник Greenlight Capital Девід Ейнгорн має зовсім іншу думку, прямо заявляючи, що зниження ставок буде «значно більше двох разів» і вже купує ф’ючерси SOFR для спекулятивних позицій.
(Передісторія: SEC готує законодавство, CFTC створює консультативну раду, ФРС розробляє формули — три напрямки регулювання криптовалют за 48 годин)
(Додатковий фон: Tether заробить 15 мільярдів доларів у 2025 році! Має у своєму портфелі 1350 мільярдів доларів у казначейських облігаціях, що робить її 17-м за величиною власником у світі)
Зміст статті
- CPI може виявитися вищим за очікування
- Ейнгорн робить протилежну ставку: Верш знизить ставки «значно більше двох разів»
- Хто посміється останнім?
JPMorgan нещодавно рекомендує інвесторам розглядати «продаж 2-річних американських облігацій» як торгову стратегію. Стратег банку зазначає, що, незважаючи на загальне очікування призначення Кевіна Верша на посаду голови ФРС, у контексті стабільних економічних фундаментів його можливості активно знижувати ставки обмежені.
Стратег JPMorgan підкреслює:
Міцний економічний ріст і цінова стійкість обмежують можливості зниження короткострокових ставок, вони навряд чи суттєво знизяться з поточного рівня.
Зараз ринок очікує, що ФРС найраніше знизить ставки на 25 базисних пунктів у липні і ще раз до кінця року. До виходу даних CPI доходність 2-річних облігацій США зросла до 3.47%.
CPI може перевищити очікування
JPMorgan також прогнозує, що у січні базовий індекс споживчих цін (CPI) може піднятися до 0.39% у місячному вимірі, що значно вище за очікувані 0.31%, що відображає ефект початкових цінових коригувань і збереження цінового тиску.
Якщо дані CPI справді перевищать очікування, це ще більше звузить можливості ФРС знижувати ставки, підтверджуючи логіку торгівлі JPMorgan «продаж 2-річних облігацій». Коли ринок усвідомить, що темпи зниження ставок можуть бути повільнішими за очікувані, ціни короткострокових облігацій піддадуться тиску на зниження (доходність підвищиться).
Ейнгорн робить протилежну ставку: Верш знизить ставки «значно більше двох разів»
Однак, на Уолл-стріт не всі налаштовані песимістично щодо зниження ставок. Засновник Greenlight Capital Девід Ейнгорн має зовсім іншу точку зору, вже купуючи ф’ючерси SOFR (заставленої позичкової ставки) і роблячи ставку на тривале зниження короткострокових ставок.
Ейнгорн нещодавно відкрито заявив:
До кінця року кількість знижень буде значно більшою за дві. Це одна з найкращих торгових ідей на ринку зараз.
Він вважає, що, хоча Верш і сприймається як яструб, на посаді він схильний до стимулювання зниження ставок. Ейнгорн зазначає, що Верш буде наполягати: «Якщо інфляція не досягне 4-5%, то є підстави для зниження ставок, з огляду на прогрес у виробництві», і навіть за умов активної економіки він не відмовиться від зниження ставок.
Хто посміється останнім?
Ця суперечка зводиться до питання: чи Верш буде «практичним голубом» чи «обмеженим яструбом»?
Модель JPMorgan полягає в тому, що незалежно від того, хто стане головою ФРС, ключовим фактором для визначення курсу ставок залишаються економічні дані. А поточний темп зростання економіки США і цінова стійкість не дозволяють суттєво знизити ставки.
Ейнгорн ж вважає, що політична схильність Верша переважить дані, і він знайде аргументи для просування більш м’якої політики.
Верш був офіційно номінований Дональдом Трампом 30 січня на посаду голови ФРС і вважається однією з найбільших змін у глобальних фінансових ринках 2026 року. З наближенням публікації даних CPI волатильність короткострокових облігацій може посилитися, і ця боротьба між «медведями» і «биками» на ринку зниження ставок тільки починається.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
