CGV Research | 新金融集群革命：为什么 PayFi 市场规模或将 20 倍于 DeFi ？

PayFi, або Платіжна Фінансова послуга (Payment Finance), - це інноваційна технологія та модель застосування, яка поєднує функції платежу та Фінансова послуга в галузі блокчейну та Криптовалюта. Основою PayFi є процеси надсилання, отримання та Розрахунок Криптовалюта, а не транзакційна діяльність. Ця модель охоплює не лише платежі та угоди з Криптовалюта, але й різноманітні фінансові операції, такі як позики, інвестування, міжнародні платежі та інше. За допомогою технології Децентралізація, PayFi забезпечує швидкість, безпеку та зниження витрат на фінансову діяльність, зменшуючи тертя і витрати в системі TradFi, що сприяє безшовному переміщенню вартості та фінансовій доступності в масштабах всього світу. PayFi було вперше запропоновано Лілі Лю, головою фонду Solana, на конференції EthCC у липні 2024 року. За її думкою, PayFi представляє новий спосіб побудови фінансового ринку, зорієнтований на часову вартість грошей (Time Value of Money, TVM), щоб створити фінансові примітиви та продуктовий досвід. Це щось, що в традиційній або навіть Web2 фінансовій сфері складно або неможливо досягнути. Візією PayFi є використання технології блокчейн для революціонізації платіжної системи, забезпечення більш ефективних та недорогих транзакцій, надання нового фінансового досвіду, створення складніших фінансових продуктів та сценаріїв, створення інтегрованого ланцюжка вартості та формування нового фінансового кластеру. Команда CGV Research вважає, що з розвитком високопродуктивних технологій блокчейн, справжня цінність PayFi швидко розширюється та масштабується в цьому середовищі. Це розширення допомагає прискорити інтеграцію платежів та Фінансова послуга, забезпечуючи більшу практичність та ефективність Криптовалюта в повсякденних операціях та складніших фінансових операціях. В майбутньому фінансовому екосистемі PayFi стане ключовою силою просування.

PayFi: успадкування та розширення бажання щодо оплати в BTC

Виникнення BTC походить від ідеї ‘Децентралізація платежів’, запропонованої Сатоші Накамото в його революційній Білій книзі ‘Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System’. Ця ідея не лише впровадила нову форму грошей - BTC, але й уявила глобальну платіжну систему без посередників, яка позбавлена обмежень традиційних фінансових установ і забезпечує більш ефективний та прозорий переказ вартості. Візія Сатоші Накамото полягала в повному перетворенні існуючої платіжної системи, усуненні високих комісій, довгого часу розрахунку та фінансової ексклюзивності. Однак, незважаючи на те, що BTC успішно вів Криптовалютну революцію, він не зміг повністю реалізувати свою початкову мету стати засобом щоденного платежу. BTC більше розглядається як засіб зберігання вартості, а не як грошова одиниця для щоденних транзакцій. З плином часу цю нішу заповнив появою Стейблкоїнів. Стейблкоїни створюють міст між Криптовалютою та фінансовою системою реального світу, відображаючи вартість законної грошової одиниці на Блоку блокчейну, і сприяючи першому реальному сценарію Блокчейн платежів. З 2014 року Стейблкоїни зросли експоненційно, свідчачи про великий попит на Блокчейн платежі. Стейблкоїни дозволяють користувачам отримувати переваги прозорості та децентралізації, які надає технологія Блокчейн, одночасно уникнувши ризиків коливання Криптовалюти. На сьогоднішній день Стейблкоїни підтримують щорічний обсяг платежів приблизно в 2 трлн доларів, що наближається до щорічного обсягу оплати Visa. Однак, незважаючи на те, що Стейблкоїни сприяють розвитку Блокчейн платежів, вони все ще стикаються з рядом викликів, таких як поганий користувацький досвід, затримки у транзакціях, високі витрати та питання відповідності. Ці виклики обмежують широке застосування Блокчейн платежів як основного засобу платежу. Подальше розширення платіжної екосистеми, зокрема, залежить від сприяння фінансових інструментів та фінансування. У системі TradFi, кредитні картки, торговельне фінансування та міжнародні платежі допомагають прискорити застосування платежів на глобальному рівні, надаючи ліквідність та фінансові опції. Блокчейн, як нова галузь, не обов’язково повинен повністю перебудувати ринок, але може надавати більш цінні продукти та рішення на основі технології Блокчейн на базі існуючого ринку. Саме в такому контексті появляється PayFi. Завдяки використанню високопродуктивного та низькозатратного потенціалу передового публічного ланцюжка, PayFi не тільки дозволяє системі Блокчейн платежів перевершити TradFi, але і створює глобальний фінансовий ринок з більшою ліквідністю та адаптивністю. Цей розвиток є як поверненням до початкової мети BTC, так і значним інноваційним кроком на основі BTC. За допомогою PayFi, система Блокчейн платежів може повністю розкрити свій потенціал і сприяти переходу глобальної фінансової системи до більш ефективного та інклюзивного майбутнього.

Основна концепція PayFi: вартість коштів у часі (TVM)

“Час важливіший за гроші, ви можете отримати більше грошей, але ви не можете отримати більше часу.” Вартість часу грошей (Time Value of Money, TVM) - це ключова концепція у фінансах, яка підкреслює різницю вартості грошей в різний час. Основний принцип TVM полягає в тому, що сума грошей в даний момент часу зазвичай вище, ніж майбутня сума грошей того ж обсягу. Це через те, що гроші, які ви маєте зараз, можуть бути використані для інвестування, що приносить прибуток, або для споживання, що приносить миттєву користь. Просто кажучи, важливою концепцією, що стоїть за вартістю часу грошей, є “вартість втраченої можливості”. Якщо людина, яка має гроші, не використовує їх негайно, вона втрачає можливість інвестування та отримання прибутку. Тому вартість грошей зараз повинна відображати втрачені можливості. Наприклад: - Кредити та іпотека: у банківських кредитах Процентна ставка обчислюється на основі TVM, і відсоток, який платить позичальник, фактично компенсує за використання коштів, наданих банком; - Оцінка інвестицій: при оцінці акцій, облігацій або нерухомості інвестори враховують чисту сучасну вартість майбутніх доходів, щоб визначити привабливість інвестицій; - Капітальне бюджетування: компанії при оцінці різних проектів майбутній готівковий потік оцінюється через дисконтну ставку, щоб допомогти керівництву приймати найбільш вигідні інвестиційні рішення тощо. PayFi за допомогою технології блокчейн дозволяє користувачам у блокчейні реалізувати вартість часу грошей за дуже низької вартості та ефективним способом; за допомогою Смарт-контрактів та Децентралізації платформи PayFi дозволяє користувачам управляти та інвестувати кошти без посередника, що допомагає досягти максимальної ефективності використання грошей. Ця нова модель не лише значно зменшила Вартість транзакції, але й скоротила час транзакції, дозволяючи грошам швидко увійти на ринок для подальших інвестицій або інших цілей. Крім того, інфраструктура PayFi надає можливість розробки більш складних фінансових продуктів у блокчейні, таких як у блокчейні кредитний ринок, системи розстрочених платежів та автоматизовані інвестиційні стратегії на основі Смарт-контрактів, які будуть розширені на більш складні фінансові продукти та сценарії використання, створюючи інтегрований ланцюг вартості та формуючи новий “фінансовий кластер”.

Злиття RWA + DeFi: будування нового фінансового кластера з PayFi в центрі

У фінансовій системі реальні активи (RWA) та Децентралізовані фінанси мають свої власні переваги, але також стикаються з власними викликами: RWA має величезний ринковий обсяг і стабільну вартість, але Ліквідність відносно низька, також існують недоліки в прозорості та ефективності угод; Децентралізовані фінанси мають ефективний механізм угод та глобальну Ліквідність, але головним чином залежать від шифрування активів, відсутні прямі зв’язки з реальною економікою. На відміну від деяких точок зору в галузі, таких як “PayFi - це певний напрямок в межах RWA-треку”, CGV research вважає, що RWA є частиною екосистеми PayFi. Окрім RWA, PayFi також охоплює широкий спектр шифрування активів, фінансові послуги, що працюють на Смарт-контрактах, а також децентралізовані платіжні та розрахункові системи. І використання Децентралізованих фінансів для просування впровадження та використання RWA є важливою складовою функціонування PayFi. RWA потребує Децентралізованих фінансів для підвищення Ліквідності та ефективності угод, шляхом цифровізації блокчейну та впровадження Смарт-контрактів реалізувати швидке, низькозатратне глобалізоване фінансування та посилити прозорість та безпеку угод. Також Децентралізовані фінанси збагачують активи, ризику Коливання та надають стабільний джерело доходу, забезпечують зв’язок з реальною економікою та просувають її реальне використання та розвиток у всьому світі.

Через PayFi, RWA та Децентралізовані фінанси більше не є окремими фінансовими системами, а стали взаємозалежними, взаємодоповнюючими органічним цілим, що поєднує в собі реальні активи та фінансові послуги у блокчейні. - Цифровизація та включення до ланцюжка блокчейн: введення RWA в блокчейн. Спочатку платформа PayFi цифровизує RWA за допомогою смарт-контракту, щоб зробити його представницьким і обіговим на блоку блокчейні. Цей процес гарантує прозорість та безпеку цінності та власності RWA в умовах блокчейн. Таким чином, традиційні активи RWA можна розбити на дрібні одиниці, що спрощує торгівлю та інвестування в масштабах всього світу. - Смарт-контракт та система оплати: досягнення ефективної торгівлі та розрахунків. Як тільки RWA стає цифровим, платформа PayFi використовує смарт-контракт для автоматизації процесів торгівлі та розрахунків. Це не тільки прискорює швидкість транзакцій та знижує витрати, але й гарантує прозорість та безпеку торгівлі. Крім того, система оплати у блокчейні PayFi спрощує переказ та оплату цих активів, що дозволяє вирішувати проблеми затримок та високих комісій, які є типовими для TradFi. - Басейн ліквідності та канали фінансування: забезпечення фінансової підтримки для RWA. Басейн ліквідності PayFi надає достатню фінансову підтримку для RWA, що дозволяє цим активам залучати фінансування від інвесторів з усього світу. Шляхом використання RWA як забезпечення, PayFi дозволяє інвесторам брати участь у фінансових операціях на платформі Децентралізовані фінанси, одночасно забезпечуючи стабільний джерело фінансування для RWA. Така модель не тільки підвищує ліквідність RWA, але й надає інвесторам в Децентралізовані фінанси різноманітні можливості інвестування. - Управління ризиками та прозорість: зміцнення довіри на ринку. За допомогою технології блокчейн PayFi забезпечує прозорість та перевірку всіх транзакцій RWA, зменшуючи інформаційну асиметрію та ризик операцій. Автоматичне виконання смарт-контракту зменшує ризики людського втручання, а незмінність блокчейну гарантує безпеку записів операцій. Все це зміцнює довіру на ринку та допомагає реалізовувати подальше злиття RWA та Децентралізовані фінанси. У майбутньому PayFi гратиме все більш важливу роль у підвищенні ліквідності глобальних активів, зниженні вартості транзакцій та зміцненні прозорості на ринку. За словами Лілі Лю, PayFi, включаючи RWA та інституційні фінанси в умови блокчейну, басейн ліквідності, створює інтегроване ланцюжок вартості, що становить «новий фінансовий кластер», можливо, найбільшу тему на ринку шифрування в цьому циклі.

Чому PayFi відбудеться на Solana?

Чому PayFi відбувається на Solana, а не на інших L1 публічних ланцюгах або L2 рішеннях? Відповідь, яку дала Лілі Лю, полягає в тому, що «Solana має три великі переваги: високопродуктивний публічний ланцюг, ліквідність капіталу і ліквідність талантів». Ці переваги становлять перешкоду для конкурентів на цьому етапі. По-перше, високопродуктивний публічний ланцюг. Основна технологічна перевага Solana полягає в її унікальному механізмі консенсусу Proof of History (PoH), який дозволяє обробляти понад 65 000 транзакцій на секунду (TPS) з підтвердженням транзакцій, яке зазвичай займає близько 400 мілісекунд. Ця продуктивність значно перевищує 10-15 TPS і більш тривалі часи підтвердження ETH і навіть L2 рішення на ETH, такі як Optimistic Rollups, важко конкурувати з Solana щодо затримки та пропускної спроможності. Навіть якщо Visa заявляє, що їхні сервери можуть обробляти до 56 000 TPS, на практиці Visa в середньому обробляє всього близько 1 700 транзакцій на секунду. В порівнянні з цим, Solana повністю задовольняє потреби реальних платежів. По-друге, ліквідність капіталу. На 30 серпня 2024 року загальна вартість TVL екосистеми Solana перевищила 10 млрд доларів США і залучила значні інвестиції від провідних венчурних фондів, таких як Andreessen Horowitz (a16z), Polychain Capital, Alameda Research та інших. Ця ліквідність капіталу надає потужну фінансову підтримку для розширення PayFi. Нарешті, ліквідність талантів. Фонд Solana активно сприяє розвитку розробницької спільноти, організовує понад 500 хакатонів та розробницьких освітніх проектів у всьому світі. На 2024 рік в екосистемі Solana вже більше 5 000 активних розробників, що робить її однією з найшвидше зростаючих блокчейн-розробницьких спільнот у світі. Сильна база талантів підтримує розробку різноманітних інноваційних проектів і продовжує привертати нові технологічні та фінансові таланти в екосистему, створюючи міцні основи для розвитку PayFi. PayFi використовує програмованість платежів для зв’язку традиційного світу з блокчейном і робить масштабування кредитного фінансування в блокчейні можливим за допомогою смарт-контракту. Переваги Solana не тільки підтримують розвиток PayFi, але також надають йому сильну конкурентну перевагу на майбутньому глобальному ринку платежів і фінансів. Наприклад, для PYUSD PayPal обрав Solana як нову публічну ланку для платежів PYUSD, переважно через швидкість розрахунків, низьку комісію за транзакцію і потужну розробницьку екосистему, яку надає Solana. Функціональні можливості токена Solana, такі як конфіденційні перекази, перекази зв’язок і поле нотаток, надають PYUSD необхідну гнучкість і комерційну придатність. Як сказав сам PayPal: «Ці функції не є необов’язковими. Щоб PYUSD міг виконувати свої функції в широкому спектрі бізнесу, їх потрібно надати підприємцям». На сьогоднішній день Solana стала основною платформою для PYUSD, займаючи 64% ринкової частки, тоді як ETH має всього 36%. Крім того, ще у вересні 2023 року Visa розширила функціонал розрахунків USDC з ETH на Solana.

Застосування та типові проекти PayFi

Суть PayFi полягає в перетворенні та покращенні TradFi системи за допомогою передової технологіїшифрування, тому всі фінансові сценарії можуть і повинні бути перероблені за допомогою PayFi. 1. Одна з основних проблем традиційних міжнародних платежів та торгівлі полягає в проблемі ізоляції в централізованій валютній системі суверенітету. Через вплив політики випуску, форексу та капіталовиручення, міжнародні платежі все ще мають проблему складних процедур, довгих термінів та високих витрат. Спочатку криптовалютні платежі були вважані чудовим рішенням для заміни традиційних міжнародних платежів, але існує багато недоліків у рішеннях для підприємств. На сьогоднішній день міжнародна платіжна галузь все ще сильно залежить від попередньої оплати для здійснення операцій в той же день. Наразі вже понад 4 трильйони доларів США, які знаходяться на рахунках зв’язаних з попередньою оплатою, є великим і прихованим витратним елементом для фінансових установ та глобальної платіжної галузі. PayFi може оптимізувати цей процес, використовуючи традиційну кредитну фінансову платформушифрування.

Порівняння поточної моделі міжнародних платежів з моделлю вдосконалення Arf (від: Arf)

Arf（@arf_one）: перший у світі регульований та прозорий короткостроковий Фінансова установа рішення, спрямоване на підтримку міжнародних платежів. Зареєстрована в Швейцарії. Шляхом надання послуг ліцензованим суб’єктам грошового обігу та Фінансова установа на основі цифрових активів та послуг розрахунків, а також здатності місцевого входу та виходу, Arf усуває капіталоємність бізнес-моделі у сфері міжнародних платежів. Arf забезпечує єдину мережу ліквідності для міжнародних платежів та торгівлі, усуває потребу у передплаті, надає послуги прозорої відповідності цілодобово. На сьогодні Arf у блокчейні об’єм перевищив 16 мільярдів доларів США, без жодних порушень, ставши одним з найшвидше зростаючих прикладів стабільних монет. 2. Мережа постачання Фінансова послуга Мережа постачання Фінансова послуга поєднується з управлінням мережею постачання для надання системних фінансових продуктів та послуг для підприємств у вертикалі мережі постачання на основі торговельних відносин та угод, шляхом контролю та управління інформаційним, товарним та фінансовим потоком в мережі постачання, забезпечуючи системні фінансові продукти та послуги для підприємств у вертикалі мережі постачання. Традиційна Фінансова послуга мережі постачання обмежена складними контрактами та правовою роботою, важко автоматизується оцінка, повільний процес фінансування, що серйозно впливає на обіг фінансів у малих та середніх підприємств. PayFi значно спрощує процеси, пов’язані з факторингом та іншими операціями, що зменшує проблеми фінансування підприємств.

Кожен рік вимоги щодо торговельного фінансування на суму $2.5 трлн відхиляються глобальними підприємствами через обмеження Фінансових установ (з Isle Finance)

Isle Finance(@isle_finance): перший проект, який надає RWA PayFi мережі постачання для Мережа постачання оплати, що введе миттєву Ліквідність Web3 у фінанси мережі постачання та забезпечить конкурентоспроможний дохід постачальникам Ліквідність класу A. За допомогою Isle, постачання мережі постачання оплати поєднується з реальним Розрахунок та управління Ліквідністью у Блокчейн технології, що дозволяє учасникам мережі постачання більш швидко обробляти платежі та Розрахунок, підвищуючи ефективність використання коштів; водночас, постачальники Ліквідність у блокчейні можуть забезпечити стабільність платежів від високодостовірних покупців та отримувати знижку від постачальників за передоплату разом з покупцями. Основні клієнти Isle включають: високообіцяні особистості (HNWIs), користувачі шифрування, DAO запаси, управляючі активами та сімейні офіси та дозволяють звичайним користувачам заставляти токени ISLE для отримання винагороди за Майнінг Ліквідності. 3. Платіжні фінанси PayFi для кінцевих користувачів можуть бути більш цікавими для користувачів, що відбувається головним чином у сфері споживчих фінансів, що було особливо підкреслено Лілі Лю у спільному PayFi, “Купуйте зараз, платіть ніколи”. Користувачі можуть покривати поточні витрати за допомогою майбутніх доходів, що забезпечується частково у блокчейні Смарт-контрактом. У споживчих фінансах ключовим є те, що PayFi відкриває сервісних постачальників мережі постачання для споживачів, це дозволяє споживачам отримати достатньо різноманітних сценаріїв споживання.

Відповідність PayFi Stack - це відкритий стек рішень для платежів та фінансування (від Huma Finance)

Huma Finance (@humafinance): Відповідність PayFi Stack, який першим у своєму роді запропонував відкритий стек рішень для оплати та фінансування, та пропагує оптимізацію рішень ведучих гравців галузі для задоволення унікальних потреб PayFi. Початковий стек включає наступні рівні: транзакції, валюта, кастодіальне обслуговування, фінансування, Відповідність та додатки. Наприклад, на рівні фінансування включає Оракул-машина, яка охоплює від кредитного рейтингу та страхування до RWA. Huma як представник проекту на рівні фінансування зосереджений на короткостроковому фінансуванні в платіжній галузі. Станом на 26 серпня 2024 року загальна сума платежів за фінансування Huma (за однорідними даними) перевищує 280 млн і становить нульову неплатоспроможність. CrediPay (@Credix_finance): Допомагаючи підприємствам збільшити обсяги продажу та покращити ефективність грошового потоку за допомогою безперебійних та безризикових кредитних послуг. Продавці надають покупцям гнучкі умови оплати за дуже привабливими цінами та отримують передоплату. Ми керуємо та захищаємо клієнтів від будь-яких кредитних та шахрайських ризиків, дозволяючи їм сконцентруватися на найважливішому - збільшенні обсягів продажу та прибутковості. Наразі послуги Credix переважно пропонуються в Латинській Америці, такі як факторинг рахунків.

Шанси та виклики PayFi

1. Основною метою PayFi є внесення часової вартості грошей у блокчейн та перебудова фінансової системи шляхом Програмованості, підтримки підкладення в підсистеми та Децентралізації. Зі швидким зростанням кількості стейблкоїнів у світі та постійним удосконаленням інфраструктури криптовалюти, PayFi має шанс стати важливою силою у перетворенні TradFi. За даними Statista, у 2023 році загальний обсяг цифрових платіжних операцій у світі очікується близько 9,46 трильйонів доларів США, а ця цифра ймовірно продовжить зростати, досягнувши 14 трильйонів доларів США до 2027 року. У той же час, за даними mordorintelligence, розмір ринку Децентралізованих фінансів очікується складати 46,61 млрд доларів США у 2024 році та 78,47 млрд доларів США у 2029 році з прогнозованим річним зростанням на рівні 10,98%. Згідно з розрахунками CGV Research, припустимо, що PayFi зможе зайняти 10% загального обсягу цифрових платіжних операцій у світі (консервативна оцінка), то до 2030 року розмір ринку PayFi (приблизно 1,8 трильйонів доларів США) буде в 20 разів більшим, ніж розмір ринку Децентралізованих фінансів (87 млрд доларів США). Це означає, що PayFi має значний потенціал на ринку та може зайняти важливу позицію у світі цифрових платежів. 2. Виклики Відповідності та регулювання Зі зростанням кількості випущених стейблкоїнів у світі, позиція центральних банків різних країн по відношенню до стейблкоїнів поступово пом’якшується. Загалом, стейблкоїн, закріплений за Фіатною валютою, може розглядатися як цифрове продовження Фіатної валюти. Оскільки основна сфера діяльності PayFi пов’язана з платіжним бізнесом на основі стейблкоїну, вона фактично все ще підлягає регулюванню суверенної грошової системи. З одного боку, поточний проект PayFi акцентує увагу на Відповідності та зазвичай дозволяє участь ліцензованих установок, а для індивідуальних користувачів потрібно пройти строгий процес KYC та перевірки. З іншого боку, багато проектів PayFi спрямовані на розширення бізнесу в країнах третього світу, де місцеві нормативні акти зазвичай не настільки досконалі, а ризики Відповідності відносно низькі. 3. Технічні та безпекові ризики Після багатьох років розвитку Децентралізованих фінансів, хоча проблеми безпеки ще не повністю вирішені, було виявлено багато проблем безпеки, і безпека PayFi у блокчейні майже рівна у безпеці традиційних Децентралізованих фінансів після ретельної перевірки. Однак технічні виклики в основному виникають у позаблокчейній частині. Оскільки PayFi потребує значного об’єму активів реального світу, забезпечення примусового виконання логіки у позаблокчейній частині все ще є невирішеним питанням. Поточні рішення зазвичай забезпечують вирішення проблеми узгодження між блокчейном та позаблокчейном через проміжну сутність, але це рішення все ще потребує дальшого вдосконалення.

Висновок

PayFi, як нова хвиля фінансових платежів, перетворює глобальну фінансову екосистему своїм унікальним спокусом. Воно не тільки успадковує візію платежів BTC, але й за допомогою інновацій у галузі технології блокчейну підвищує ефективність та доступність Фінансової послуги до нових висот. Завдяки підтримці високопродуктивних громадських ланцюгів, таких як Solana, ринковий обсяг PayFi може зрости експоненційно, стаючи основною силою на фінансовому ринку майбутнього. Як передбачає Лілі Лю, PayFi тісно поєднує RWA та Децентралізовані фінанси, будуючи інтегроване ланцюжок вартості та формуючи новий фінансовий кластер. Цей революційний інноваційний крок сприятиме розвитку глобальної фінансової системи в більш ефективному та інклюзивному напрямку.

Заява:

1. Ця стаття публікується з [CGV FOF], авторське правопередача оригінальний автор [Shigeru Satou], якщо у вас є скарги на перепост, будь ласка, зв’яжіться з командоюGate Learn团队, команда відповідно до відповідних процедур негайно вирішить це.
2. Заява про відповідальність: погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисту думку автора і не є жодною інвестиційною рекомендацією.
3. Інші мовні версії статей перекладені командою Gate Learn, не дозволяється копіювати, поширювати або крадіти перекладені статті без згадки [Gate.io].