Голова CFTC окреслив межі між криптовалютами та ринком сільськогосподарських ф’ючерсів; перевірка визначення своп-контрактів уже розпочалася

Заступник (і.о.) голови Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) Майкл Селіг (Selig) 23 червня на щорічній конференції Американської асоціації хлопкових вантажовідправників заявив, що цілодобова торгівля й структура без дати закінчення для крипто-перманентних ф’ючерсів не застосовуються до аграрних товарних ринків, які покладаються на фізичну поставку та мають обмежений час торгівлі. CFTC разом із SEC уже запустили публічні консультації щодо визначення своп-контрактів; період збору коментарів триватиме 60 днів після публікації в «Federal Register».

Започатковано спільну консультацію CFTC і SEC щодо визначення своп-контрактів, період збору — 60 днів

CFTC і SEC спільно ініціювали публічні консультації щодо того, як регулятори мають класифікувати своп-контракти, своп-контракти на цінні папери, змішані свопи та відповідні деривативи. У консультаційних матеріалах обидва відомства зазначили, що відтоді, як було вперше запроваджено сьомий розділ Закону Додда — Френка, фінансові ринки та торгові практики змінилися, а чинні визначення потребують повторного перегляду.

Перегляд охоплює: питання юрисдикції, звільнення для своп-операцій, альтернативні рамки комплаєнсу, змішані свопи, нові розробки фінансових продуктів, а також контракти на події та продукти ринків прогнозів. Голова SEC Пол Аткінс окремо заявив про нагальну потребу в подальшому уточненні регуляторних вимог, спрямованих на продукти, що керуються подіями. Селіг зазначив, що ця консультація допоможе усунути нечіткість, яка довго існувала в Законі Додда — Френка.

За чинною рамкою своп-контрактів продукти, які класифікують як свопи, повинні дотримуватися вимог щодо місця виконання, обов’язкового клірингу та звітності про торгівлю згідно із Законом Додда — Френка, що має суттєві відмінності від чинної ф’ючерсної рамки.

Kalshi: обсяг крипто-перманентних ф’ючерсів перевищив 8,5 млрд доларів, CBOE розпочала оцінку

Через кілька тижнів після запуску перманентних ф’ючерсів на Bitcoin торговий обсяг уже перевищив 8,5 млрд доларів. На цьому тлі Чиказька біржа опціонів (CBOE) почала оцінювати, чи можна її продукти ф’ючерсів на Bitcoin та Ethereum перетворити на перманентні контракти. Kraken також уже запустив торгівлю перманентними ф’ючерсами для клієнтів у США через свою CFTC-регульовану платформу Bitnomial.

CME Group оскаржує в федеральному суді схвалення Kalshi з боку CFTC

Чиказька товарна біржа (CME Group) подала позов до Окружного суду США з Південного округу Нью-Йорка, звинувативши CFTC у тому, що її схвалення продуктів Kalshi порушує «Commodity Exchange Act».

Щодо посадовців у CFTC: комісарка Carolyn Pham залишила посаду у грудні 2025 року, а президент Trump досі не призначив нового комісара; Селіг наразі є єдиним комісаром CFTC і виконує обов’язки голови. Законодавці публічно закликали заповнити вакантні місця.

Питання та відповіді

У чому ключова структурна різниця між крипто-перманентними контрактами та традиційними сільськогосподарськими ф’ючерсами?

Традиційні сільськогосподарські ф’ючерси мають фіксовану дату закінчення: на момент закінчення строку відбувається фізична або грошова поставка згідно з умовами контракту, а час торгівлі є обмеженим. Крипто-перманентні контракти не мають дати закінчення; для підтримання ціни контракту відносно спотової використовують механізм funding rate, що підтримує цілодобову торгівлю. У своїй промові Селіг чітко вказав, що така цілодобова перманентна структура є несумісною з потребами фізичної поставки для аграрних товарів.

Які категорії продуктів охоплює спільна консультація CFTC і SEC щодо визначення своп-контрактів?

Цей перегляд охоплює своп-контракти, свопи на цінні папери, змішані свопи, новорозроблені фінансові продукти, а також контракти на події та продукти ринків прогнозів. Обидві установи окремо зазначили, що частина нових продуктів перебуває на перетині товарного та ціннопаперового регулювання, тож класифікаційна рамка Закону Додда — Френка потребує оновлення, щоб відповідати цим продуктам.

Яка правова підстава позову CME Group?

У позові, поданому до Окружного суду США з Південного округу Нью-Йорка, CME Group звинувачує CFTC в тому, що її рішення про схвалення перманентних ф’ючерсів на Bitcoin від Kalshi порушує відповідні положення «Commodity Exchange Act». CME Group є одним із найбільших операторів бірж деривативів у світі та сама також пропонує продукти біткоїн-ф’ючерсів, які регулює CFTC.