У травні 2026 року повністю розбавлена оцінка Hyperliquid ненадовго перевершила оцінку Solana, сягнувши 56 мільярдів доларів порівняно з 50 мільярдами доларів. Ця подія стала першим випадком, коли одноаплікаційний блокчейн переоцінив загальноцільову екосистему, змусивши ринок переоцінити ціноутворення криптоінфраструктури. Hyperliquid — це цілеспрямовано побудований блокчейн рівня 1, оптимізований для торгівлі безстроковими ф'ючерсами, який контролює приблизно 70% всього обсягу децентралізованих безстрокових ф'ючерсів і 6,5 мільярда доларів щоденної активності. Solana працює як загальноцільовий блокчейн рівня 1, що розміщує тисячі застосунків у сферах DeFi, NFT, ігор і платежів, із понад 5 мільярдами доларів заблокованої загальної вартості. Перехрещення оцінок підкреслило фундаментальні відмінності в тому, як спеціалізована та диверсифікована архітектури блокчейнів захоплюють ринкову вартість.
Hyperliquid і Solana застосовують різні архітектурні підходи
Hyperliquid працює на власному блокчейні рівня 1, використовуючи HyperBFT — спеціальний алгоритм консенсусу, натхненний HotStuff і оптимізований для низької затримки та високої пропускної здатності фінансових додатків. Мережа підтримує приблизно 200 000 ордерів на секунду з часом блоку 0,07 секунди та фінальністю менше секунди. Кожен ордер, скасування, угода та ліквідація виконуються безпосередньо в мережі. Мережа складається з HyperCore для спеціалізованих торгових застосунків і HyperEVM для смарт-контрактів, сумісних з Ethereum.
Solana використовує підтвердження частки в поєднанні з власним механізмом підтвердження історії, обробляючи понад 40 мільйонів транзакцій щодня. Мережа розміщує повний спектр застосунків: від щоденного обсягу DEX Jupiter у 1,2 мільярда доларів до кредитного протоколу Kamino на 1,48 мільярда доларів. Архітектурна відмінність є фундаментальною: Hyperliquid оптимізував кожен рівень стека для високочастотних деривативів, тоді як Solana оптимізована для широти, жертвуючи продуктивністю окремого додатка заради загальної гнучкості смарт-контрактів.
Генеральний директор ARK Invest Кеті Вуд заявила в подкасті Master Investor наприкінці 2025 року, що Hyperliquid «нагадує мені Solana в ранні дні», назвавши його «новачком на сцені».
Hyperliquid спрямовує 97-99% доходу протоколу на зворотний викуп токенів
Hyperliquid стягує комісію тейкера в розмірі 0,045% і комісію мейкера в розмірі 0,015% у своїй безстроковій книзі ордерів. Приблизно 97-99% отриманого доходу протоколу надходить через Фонд допомоги, який виконує автоматизований зворотний викуп токенів HYPE на відкритому ринку, згідно з кількома аналізами 2026 року. Сукупний дохід протоколу перевищив 1 мільярд доларів, а річний показник становить близько 830 мільйонів доларів.
Solana генерує приблизно 6,8 мільйона доларів на день екосистемних комісій, але більшість надходить окремим додаткам. Мережеві комісії становлять частки цента. Ціннісна пропозиція для власників SOL є непрямою: винагороди за стейкінг і опціональна вартість екосистеми, що розширюється. Дані Nexo Research показують, що Hyperliquid згенерував 844 мільйони доларів доходу в 2025 році від одного продукту, тоді як дохід Solana в розмірі 1,3-1,4 мільярда доларів надійшов від сотень застосунків.
Solana розміщує тисячі додатків у багатьох секторах
Загальна заблокована вартість DeFi на Solana досягла приблизно 5,1 мільярда доларів до середини 2026 року. Інституційне впровадження прискорилося: Goldman Sachs розкрив 108 мільйонів доларів в ETF на SOL, а фонд BUIDL від BlackRock провів 550 мільйонів доларів через мережу. Екосистема розробників налічує приблизно 4000 активних розробників. SushiSwap мігрував на Solana на початку 2026 року, а Jupiter еволюціонував із агрегатора DEX у комплексну фінансову платформу з кредитуванням та емісією стейблкоїнів. Загальна заблокована вартість у SOL досягла історичного максимуму в 80 мільйонів SOL на початку 2026 року.
Екосистема Hyperliquid навмисно вужча. HyperEVM розміщує приблизно 243 протоколи із загальною заблокованою вартістю 1,5 мільярда доларів, але основний біржа безстрокових ф'ючерсів домінує в економічній активності. Протокол контролює 66-73% всього потоку децентралізованих безстрокових ф'ючерсів, обробляючи приблизно 50 мільярдів доларів щотижневого обсягу. Розширення продукту в торгівлю бінарними опціонами через HIP-4 і створення бездозвільних безстрокових ринків через HIP-3 диверсифікує продуктовий портфель, залишаючись у межах вертикалі деривативів.
Оскільки лише 27% пропозиції HYPE знаходиться в обігу, події розблокування токенів, такі як випуск 9,9 мільйона токенів у липні 2026 року на суму приблизно 645 мільйонів доларів, створюють тиск з боку пропозиції.
Обидва протоколи мають регуляторні ризики через різні вектори
Зростаюче інституційне впровадження Solana через ETF і токенізовані цінні папери ставить її в рамки нагляду SEC та CFTC. Орієнтована на деривативи модель Hyperliquid працює в сірій регуляторній зоні, оскільки торгівля децентралізованими безстроковими ф'ючерсами залишається значною мірою нерегульованою в більшості юрисдикцій. Закон про чіткість цифрових активів може вплинути на класифікацію токенів і послуг для обох протоколів.
FAQ
Що спричинило перевищення оцінки Hyperliquid над Solana у травні 2026 року?
У травні 2026 року повністю розбавлена оцінка Hyperliquid досягла 56 мільярдів доларів порівняно з 50 мільярдами доларів Solana. Подія відобразила переоцінку ринком того, як спеціалізована блокчейн-інфраструктура захоплює вартість порівняно з загальноцільовими екосистемами.
Чим відрізняється розподіл доходу між Hyperliquid і Solana?
Hyperliquid спрямовує 97-99% комісій протоколу на автоматизований зворотний викуп токенів через Фонд допомоги, генеруючи приблизно 830 мільйонів доларів річного доходу. Solana генерує приблизно 6,8 мільйона доларів на день екосистемних комісій, але більшість надходить окремим додаткам, а не безпосередньо власникам SOL.
Якого інституційного впровадження досягла Solana?
Goldman Sachs розкрив 108 мільйонів доларів в ETF на SOL, а фонд BUIDL від BlackRock провів 550 мільйонів доларів через мережу Solana. Загальна заблокована вартість у SOL досягла історичного максимуму в 80 мільйонів SOL на початку 2026 року.
