Neocloud Companies стикаються з тиском через фінансування на тлі розширення кредитних спредів для AI-інфраструктури

За даними CNBC від 25 липня, кредитні спреди розширюються для технологічних компаній, які будують AI-ЦОДи, при цьому найбільший тиск відчувають оператори Neocloud — спеціалізовані хмарні провайдери, що пропонують GPU-потужності для AI-обчислень. Такі компанії, як CoreWeave, Nebius і Applied Digital, мають суттєво вищі боргові коефіцієнти (739x, 131x і 172x капітал відповідно) порівняно з гіперскейлерами на кшталт Alphabet (18x), Microsoft (30x) і Amazon (51x). UBS прогнозує, що кредитні спреди залишатимуться підвищеними до кінця року та протягом 2027-го, тоді як вартість фінансування для компаній Neocloud із борговим навантаженням швидко зростає.

Міжнародний банк розрахунків (BIS) попереджає про наростаючі системні ризики: циркулярні структури фінансування в AI-екосистемі — коли Nvidia підтримує фінансування клієнтів, а деякі Neocloud-провайдери залучають проєктне фінансування від гіперскейлерів — можуть посилювати надмірні інвестиції. BIS оцінює, що поточні інвестиції в AI-інфраструктуру можуть перевищувати фактичний попит приблизно в 1,5 раза, створюючи ефект ланцюгового зараження, якщо будь-хто з великих гравців зіткнеться з фінансовим стресом.