Samsung Securities прогнозує верхню ціль KOSPI на рівні 12600 на друге півріччя, підвищивши припущення щодо стійкої рентабельності власного капіталу (ROE) до 17% та застосовуючи коефіцієнт ціна/балансова вартість (PBR) 3x. Брокерська компанія пояснює оптимістичний прогноз продовженням імпульсу прибутків у секторі напівпровідників, які, за очікуваннями, становитимуть 87% зростання операційного прибутку KOSPI 200 до 2027 року. Ян Іль-ву, керівник команди дослідницького центру Samsung Securities, заявив, що фінансовий сектор та сектор внутрішнього попиту, як очікується, приєднаються до ралі у четвертому кварталі, оскільки зростання номінального ВВП Кореї прискориться до двозначних показників протягом наступних 12 місяців. Звіт встановлює нижню межу на рівні 8400, що відповідає коефіцієнту ціна/прибуток (PER) 8x, причому короткострокова корекція до 8000 можлива у разі розширення волатильності ринку. Прогноз ринку акцій Кореї на друге півріччя від Samsung Securities визначає напівпровідники як основного драйвера прибутків, з очікуванням ширшої участі секторів пізніше цього року.
Samsung Securities встановлює діапазон KOSPI 8400–12600 на друге півріччя
У звіті Samsung Securities «Прогноз та стратегія ринку акцій Кореї на друге півріччя» представлено діапазон KOSPI 8400–12600 на друге півріччя. Ян Іль-ву пояснив, що верхня ціль 12600 застосовує підвищене припущення щодо стійкого ROE з 16,3% до 17% та PBR 3x. Поточний 12-місячний форвардний ROE KOSPI на рівні 23,3%, як очікується, перевищить 24% у третьому кварталі.
Нижня межа 8400 відповідає 8-кратному 12-місячному форвардному PER. Samsung Securities зазначила, що за останні 20 років, за винятком цього року, KOSPI не торгувався нижче 8-кратного PER понад три тижні поспіль на тижневій основі. У звіті зазначається, що якщо волатильність ринку розшириться, короткострокова корекція до рівня 8000 залишається можливою.
Напівпровідники становитимуть 87% зростання прибутку KOSPI 200 до 2027 року
Samsung Securities прогнозує, що сектор напівпровідників забезпечить імпульс прибутків у другому півріччі. Операційний прибуток компаній KOSPI 200 у 2027 році, за оцінками, збільшиться приблизно на 31% у річному вираженні. Зі збільшення приблизно на 283 трлн вон, 87% — що еквівалентно 246 трлн вон — зосереджено в секторі напівпровідників.
У звіті оцінено високу ймовірність подальшого підвищення прогнозів прибутків сектору напівпровідників на друге півріччя. Поточний консенсус щодо операційного прибутку компаній-виробників напівпровідників оцінюється як досяжний, навіть якщо ціни на напівпровідники суттєво не зростуть у другому півріччі. Ян заявив: «Це означає, що поточний консенсус не несе жодного навантаження».
Фінансовий сектор та сектор внутрішнього попиту, як очікується, зростуть у четвертому кварталі
Samsung Securities проаналізувала, що прогнози прибутків для фінансових секторів, включаючи банки та цінні папери, а також секторів внутрішнього попиту, мають простір для подальшого підвищення, оскільки зростання номінального ВВП Кореї, ймовірно, покаже двозначне зростання протягом наступних 12 місяців.
Ян спрогнозував: «Ми очікуємо продовження бичачого ринку корейських акцій у другому півріччі. Сектор напівпровідників та інші сектори, пов'язані з ланцюжком вартості ШІ, ймовірно, збережуть силу до третього кварталу, а тепло може поширитися на сектори внутрішнього попиту у четвертому кварталі».
Ринкові змінні включають інфляцію в США та нормалізацію оцінок
Samsung Securities визначила ринкові змінні: ▲стабільність інфляції в США, ▲потенціал подальшого перегляду прогнозів корпоративних прибутків у бік підвищення, ▲нормалізація оцінок. У звіті передбачається, що навантаження монетарної політики Федеральної резервної системи на фондовий ринок буде обмеженим, оскільки зростання індексу споживчих цін (CPI) у США, ймовірно, сповільниться через зменшення впливу тарифів та стабільні ціни на нафту. Прогноз стверджує, що навіть якщо базову ставку підвищать один раз у короткостроковій перспективі, висхідний тренд внутрішнього фондового ринку не буде підірваний, якщо довгострокові інфляційні очікування стабілізуються.
Стосовно дискусії про оцінки Ян заявив: «Причина, чому оцінки глобальних фондових ринків не зростають, ймовірно, полягає в тому, що інвестори прибирають премії за оцінками для великих технологічних компаній та компаній-розробників програмного забезпечення, але не зменшують дисконти для компаній-виробників напівпровідників». Він додав: «Оскільки стабільність прибутків компаній-виробників напівпровідників покращується, підвищення оцінок буде можливим», і зазначив: «Багато суперечок насправді можуть бути можливістю».
Топ-10 акцій включають Samsung Electronics та SK Hynix
Samsung Securities представила 10 найкращих акцій на друге півріччя: Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics, Doosan Enerbility, Hyosung Heavy Industries, SK Telecom, APR, Korea Financial Group, Samsung E&A та Shinsegae. Структура включає 3 акції ІТ-сектору, 3 промислові, 2 акції споживчого сектору, 1 фінансову та 1 телекомунікаційну.
Цільові ціни: Hyosung Heavy Industries — 4,3 млн вон (найвища), SK Hynix — 3,5 млн вон, Samsung Electro-Mechanics — 1 млн вон, Shinsegae — 565 000 вон, APR — 510 000 вон та Samsung Electronics — 500 000 вон.
FAQ
Який цільовий діапазон KOSPI від Samsung Securities на друге півріччя?
Samsung Securities прогнозує діапазон KOSPI 8400–12600 на друге півріччя. Верхня ціль 12600 застосовує припущення щодо стійкого ROE 17% та PBR 3x, тоді як нижня межа 8400 відповідає 8-кратному 12-місячному форвардному PER. Короткострокова корекція до 8000 можлива у разі розширення волатильності.
Чому Samsung Securities очікує, що напівпровідники стануть рушієм зростання корейського фондового ринку?
Samsung Securities оцінює, що напівпровідники становитимуть 87% (246 трлн вон із 283 трлн вон) зростання операційного прибутку KOSPI 200 до 2027 року. У звіті зазначається, що прогнози прибутків сектору напівпровідників мають простір для подальшого підвищення, оскільки поточний консенсус досяжний навіть без значного зростання цін у другому півріччі. Очікується, що фінансовий сектор та сектор внутрішнього попиту приєднаються до ралі у четвертому кварталі, оскільки зростання номінального ВВП прискориться.
