Стійки моделі DeFi замінюють стимул-орієнтоване зростання

• Протоколи, що генерують дохід, дедалі частіше замінюють майнінг ліквідності, оскільки DeFi дозріває поза моделями зростання, керованими стимулами

• Велика емісія токенів не потрібна для залучення користувачів на платформи кредитування, торгівлі, стейкінгу та стейблкоїнів.

• Сталість протоколів тепер більше залежить від органічних комісій та утримання, ніж від тимчасових стимулів ліквідності.

Сталі моделі DeFi привертають оновлену увагу, оскільки учасники ринку дедалі більше відокремлюють тимчасову ліквідність від протоколів, що генерують тривалий попит користувачів та повторюваний дохід.

Генерація доходу стає новим орієнтиром DeFi

Нещодавня ринкова структура, оприлюднена аналітиком Танакою, дослідила протоколи, здатні виживати без значних стимулів. У звіті зазначається, що DeFi перебуває на новому етапі розвитку. Інвестори все більше зосереджуються на основах бізнесу, а не на емісії.

➥ Які протоколи DeFi можуть вижити без значних токен-стимулів?

Якщо DeFi 2021 був побудований навколо майнінгу ліквідності, то DeFi 2026 дедалі більше відокремлює тимчасову TVL від сталого попиту на продукт.

Токен-стимули можуть залучати капітал, але вони рідко створюють утримання, коли… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 червня 2026 р.

Аналіз підкреслив, що майнінг ліквідності був одним із головних чинників протягом 2021 року. Однак токен-винагороди часто не забезпечували довготривалого утримання користувачів. Капітал часто виходив, коли стимули зрештою знижувалися.

У звіті зазначено, що сталі протоколи генерують комісії від дій, які користувачі вже потребують. Торгівля, запозичення, стейкінг та послуги стейблкоїнів залишаються основними фінансовими функціями. Ці послуги продовжують приваблювати попит незалежно від ринкових циклів.

Змінне середовище спонукає інвесторів переоцінювати методи оцінки. Загальна заблокована вартість (TVL) більше не дає повної картини. Якість доходу та утримання користувачів стають більш важливими метриками.

Базові протоколи продовжують домінувати в основній діяльності DeFi

У звіті визначено кілька усталених протоколів як базову інфраструктуру DeFi. До них належать Aave, Uniswap, Sky та Lido. Кожен протокол виконує критичну функцію в децентралізованих фінансах.

Aave залишається одним із провідних кредитних ринків сектору. Протокол генерує дохід через діяльність із запозичень та ліквідацій. Попит на доступ до капіталу підтримує його довгострокову бізнес-модель.

Uniswap продовжує отримувати вигоду від органічного торгового попиту на децентралізованих ринках. Біржа заробляє комісії безпосередньо від активності користувачів. Така структура зменшує залежність від інфляційних токен-стимулів.

Sky та Lido займають однаково важливі позиції в децентралізованих фінансах. Інфраструктура стейблкоїнів та ліквідний стейкінг залишаються основними блокчейн-послугами. Ці два сектори забезпечують повторюваний дохід від участі користувачів.

Протоколи нового покоління переходять до зростання, керованого комісіями

У звіті також визначено нові протоколи, які демонструють сильніші характеристики доходу. Були включені Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance та Ethena. Кожен протокол працює в сегментах ринку, що швидко розширюються.

Бізнес ончейн-деривативів Hyperliquid виріс завдяки торговій активності, а не стимулам. Jupiter утвердився як основний торговий хаб на Solana. Kamino та Morpho досягають подальшого прогресу в децентралізованих кредитних можливостях.Kamino та Morpho роблять ще більше кроків до децентралізованих кредитних можливостей.

Сталість не є функцією рівня доходу, попередив звіт. Тому інвестори продовжують стежити за якістю генерованого доходу.

Аналіз дійшов висновку, що найсильніші бізнеси DeFi утримуватимуть користувачів після зникнення стимулів. Ліквідність повинна залишатися навіть при зниженні емісії. Реальний попит на продукт може зрештою стати найціннішим активом сектору.