Truston вимагає від Taekwang Industrial переглянути план підвищення цін і погрожує судовими позовами

Truston Asset Management, другий за величиною акціонер Taekwang Industrial, 14 липня надіслав публічні листи акціонера керівництву компанії та незалежній раді директорів, вимагаючи повного перегляду плану підвищення вартості, оголошеного минулого місяця. Truston охарактеризував план Taekwang як «недостатній звіт» і попередив, що невиконання може спричинити позачергові збори акціонерів і судові дії. Це крок означає ескалацію кампанії акціонерного активізму Truston із фокусом на, як стверджується, 32 роки заморожених дивідендів і структурну недооцінку компанії, яка торгується з коефіцієнтом 0,22 від балансової вартості.

Truston вимагає спліт акцій 5-до-1 і виплату дивідендів 40% до 2030 року

Truston зобов’язав керівництво і незалежну раду надати письмові публічні відповіді протягом 30 днів. Керуючий активами закликав незалежну раду довести, що вона виконала обіцяні «роль нагляду та моніторингу», а не діяла як «печатка-штамп» для пропозицій керівництва. Truston вимагав розкриття, чи рада оскаржувала первинний проєкт плану підвищення вартості, запропонований менеджментом, і чи проводила поглиблені обговорення щодо доцільного фінансового важеля порівняно з принципом керування компанією «без боргів».

Лист акціонера оскаржив твердження Taekwang щодо того, що недооцінка зумовлена умовами галузі та прибутковістю. Truston зазначив, що ROE Taekwang Industrial на рівні 2,1% перевищує середньогалузевий показник 1,8%, і заявив, що ключова проблема — «відсутність політики для акціонерів» після 32 років заморожених дивідендів. Згідно з листом, три біржові компанії Taekwang Group зберігали 10-річне середнє співвідношення виплат дивідендів на рівні 1,3%, тоді як ненотовані афілійовані структури, що належать контролюючій сім’ї, виплачували 33% — десятикратна різниця. Truston вимагав конкретний план для підвищення коефіцієнта виплат дивідендів із 10% у поточному році до 40% до 2030 року, щоб зрівнятися із середнім показником KOSPI.

Щодо ліквідності Truston підкреслив, що фактичний вільний обіг Taekwang Industrial становить приблизно 230 000 акцій — 1% від середнього показника KOSPI, а денний обіг нижчий за 0,2% — п’ята частина середнього показника KOSPI 1,15%. Керуючий активами назвав позицію компанії, що «дефіцит ліквідності не пов’язаний зі справедливою вартістю», запереченням призначення фондового ринку, і вимагав негайного впровадження спліту 5-до-1 або виплати дивідендів акціями.

Truston критикує використання казначейських акцій для M&A як знищення вартості для акціонерів

Truston відхилив план Taekwang Industrial резервувати 24,4% казначейських акцій для цілей M&A, назвавши це «відмовкою, щоб уникнути виплат акціонерам». Акціонер пояснив, що використання казначейських акцій із PBR 0,22 разом із ринковою ціною еквівалентне випуску нових акцій за ціною значно нижчою за внутрішню вартість.

У листі наведено нещодавні інвестиції в нерухомість на суму 301,2 млрд вон за останні 2 роки: покупка Dosan Park Building (20 млрд вон), штаб-квартири Heungkuk Life (51,2 млрд вон), Courtyard Marriott Namdaemun (50 млрд вон) і позики компанії з розвитку нерухомості, що належить дітям контролюючої сім’ї (180 млрд вон). Truston заявив: «Безрозсудне витрачання грошових резервів на нерухомість, водночас використовуючи казначейські акції на суму 250 млрд вон як привід для розмивання капіталу акціонерів, є самосуперечливим і знищує наявну вартість для акціонерів».

Truston попереджає про позачергові збори та судовий перегляд

Представник Truston зазначив, що рівень подальших дій визначатиметься відповідями від керівництва та незалежної ради. Представник додав: «Якщо проблеми залишаться невирішеними, ми розглядатимемо всі доступні варіанти, включно з скликанням позачергових зборів акціонерів, і не виключаємо судового перегляду питання про те, чи директори виконали фідуціарний обов’язок за статтею 382-3 Комерційного закону».

FAQ

Чого Truston Asset Management вимагав від Taekwang Industrial 14 липня?
Truston надіслав публічні листи акціонера з вимогою повного перегляду плану підвищення вартості Taekwang Industrial, оголошеного минулого місяця. Керуючий активами вимагав письмові публічні відповіді протягом 30 днів від керівництва і незалежної ради, а також попереджав про потенційні позачергові збори та судові дії, якщо вимоги не будуть виконані.

Чому Truston критикує дивідендну політику Taekwang Industrial?
Truston стверджує, що три біржові компанії Taekwang Group підтримували 10-річне середнє співвідношення виплат дивідендів на рівні 1,3%, тоді як ненотовані афілійовані структури, що належать контролюючій сім’ї, виплачували 33% — десятикратна різниця. Керуючий активами вимагав конкретний план для підвищення коефіцієнта виплат дивідендів із 10% у поточному році до 40% до 2030 року.

Які конкретні дії Truston вимагає щодо ліквідності акцій Taekwang Industrial?
Truston вимагав негайно впровадити спліт 5-до-1 або дивіденди акціями, посилаючись на те, що фактичний вільний обіг Taekwang Industrial становить приблизно 230 000 акцій, а денний обіг нижчий за 0,2% — п’ята частина середнього показника KOSPI.