Vừa chống đối vừa hợp tác: Tại sao IMF lại "ngầm đồng ý" cho El Salvador tiếp tục tăng vị thế Bitcoin?

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã “khen ngợi” sự phát triển kinh tế của El Salvador một cách bất ngờ, mặc dù quốc gia Trung Mỹ này vẫn tiếp tục vi phạm các khuyến nghị trước đó của IMF và liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin. Báo cáo của IMF dự đoán rằng GDP thực tế của El Salvador sẽ tăng khoảng 4% vào năm 2025, triển vọng “rất tốt”, và lần đầu tiên không đề cập đến việc “tạm ngừng chiến lược Bitcoin”. Trong khi đó, dự trữ Bitcoin của kho bạc El Salvador đã tăng lên gần 7.500 đồng, trị giá khoảng 660 triệu USD, và trong tháng 11, đã tăng thêm hơn 1.000 đồng trong bối cảnh thị trường bán phá giá lớn. Sự mềm mỏng tinh tế trong thái độ của IMF, cùng với việc chính phủ El Salvador thúc đẩy các cuộc đàm phán về việc bán ví tiền nhà nước Chivo, đánh dấu một sự “thỏa hiệp thực tế” đang diễn ra về thí nghiệm tiền kỹ thuật số của các quốc gia có chủ quyền.

Lời khen ngợi của IMF: Tăng trưởng kinh tế trở thành biện hộ tốt nhất cho chiến lược Bitcoin

Tuyên bố của Quỹ Tiền tệ Quốc tế được phát hành vào thứ Hai tuần này đã đưa ra một “phiếu tín nhiệm” cho thí nghiệm kinh tế vĩ mô gây tranh cãi của El Salvador. Điểm khác biệt đáng chú ý nhất của tuyên bố này so với những lần trước là nó không lặp lại quan điểm “khuyên El Salvador ngừng tích lũy Bitcoin”. Thay vào đó, IMF đã đánh giá cao “tăng trưởng kinh tế vượt mong đợi” của quốc gia này, và quy cho sự cải thiện niềm tin, doanh thu kiều hối kỷ lục và đầu tư sôi động. IMF dự đoán tốc độ tăng trưởng GDP thực tế của El Salvador sẽ đạt khoảng 4% vào năm 2025 và đã đưa ra đánh giá “rất tốt” cho triển vọng năm 2026.

Sự chuyển biến trong thái độ này không phải là ngẫu nhiên. Vào tháng 3 năm nay, El Salvador đã đạt được một thỏa thuận khoản vay trị giá 3,5 tỷ USD với IMF thông qua một chương trình quỹ mở rộng. Là một tổ chức tài chính quốc tế truyền thống, IMF luôn quan tâm đến sự ổn định vĩ mô, tính bền vững của nợ và sự lành mạnh của hệ thống tài chính của các quốc gia thành viên. Trong thỏa thuận ban đầu, đúng là có điều khoản hạn chế chi tiêu công liên quan đến Bitcoin. Tuy nhiên, khi El Salvador đưa ra dữ liệu tăng trưởng kinh tế 4% thực sự làm phản ứng, IMF buộc phải điều chỉnh đòn bẩy đàm phán và lập trường đạo đức của mình. Những con số tăng trưởng mạnh mẽ đã trở thành lập luận mạnh mẽ và không thể bác bỏ khi chính phủ của Tổng thống Nayib Bukele biện hộ cho “chiến lược Bitcoin” của mình.

Những quan sát sâu hơn cho thấy, trọng tâm của IMF đã chuyển từ câu hỏi nguyên tắc “liệu có nên nắm giữ Bitcoin” sang các vấn đề quản lý rủi ro và tính minh bạch mang tính thực tiễn hơn. Tuyên bố đã đề cập: “Cuộc thảo luận về dự án Bitcoin vẫn đang tiếp tục, cốt lõi là tăng cường tính minh bạch, bảo đảm tài nguyên công và giảm thiểu rủi ro.” Điều này cho thấy, IMF đã chọn một lập trường thực tế hơn trước sự thật: nếu không thể ngăn chặn, thì hãy nỗ lực đảm bảo rằng cuộc thử nghiệm cấp quốc gia này diễn ra theo cách quy củ hơn, rủi ro có thể kiểm soát hơn. Sự chuyển biến chiến lược từ “chặn” sang “tháo gỡ” này là một điều chỉnh thích ứng điển hình của các tổ chức tài chính quốc tế khi đối mặt với đổi mới và lựa chọn chủ quyền.

Sự kiên trì của El Salvador: Tích lũy trong thị trường gấu và sự tiến hóa của chiến lược quốc gia

Đối mặt với “gợi ý” trước đó của IMF甚至 áp lực tiềm tàng, El Salvador đã thể hiện sự kiên định chiến lược đáng kinh ngạc. Tổng thống Nayib Bukele đã tuyên bố rõ ràng vào tháng 3 rằng “sẽ không dừng lại” việc mua Bitcoin. Các hành động của chính phủ càng chứng minh điều này một cách mạnh mẽ. Theo dữ liệu từ Văn phòng Bitcoin của El Salvador, tính đến ngày 23 tháng 12, tổng số Bitcoin mà kho bạc quốc gia nắm giữ đã đạt 7.509 đồng; tính theo giá hiện tại, tổng giá trị khoảng 659 triệu USD.

Điều mang ý nghĩa biểu tượng hơn là các hoạt động của họ vào tháng 11 năm 2025. Khi thị trường tiền kỹ thuật số toàn cầu trải qua sự điều chỉnh sâu sắc và giá Bitcoin giảm mạnh, El Salvador không những không lùi bước mà còn thay đổi chiến lược “đầu tư định kỳ hàng ngày” trước đó, quyết định tăng cường mua vào hơn 1,000 đồng Bitcoin. Lần mua tập trung này trị giá khoảng 100 triệu USD, rõ ràng truyền tải hai tín hiệu: đầu tiên, niềm tin lâu dài của El Salvador vào Bitcoin không bị lung lay bởi sự biến động của thị trường; thứ hai, chiến lược đầu tư của họ đang chuyển từ việc tích lũy đơn giản theo quy luật, sang một cách tiếp cận chủ động hơn là “mua vào khi giá thấp”, điều này cho thấy sự trưởng thành của đội ngũ quản lý tài chính.

Dữ liệu quan trọng của kho Bitcoin El Salvador và các hoạt động gần đây

• Tổng số nắm giữ: 7,509 BTC (khoảng 6.59 triệu USD)
• Các hoạt động quan trọng gần đây: Trong thời gian điều chỉnh sâu của thị trường vào tháng 11 năm 2025, đã tăng thêm hơn 1,000 BTC trong một tháng
• Sự phát triển của chiến lược: Chuyển từ “Đầu tư định kỳ hàng ngày” sang “Mua vào số lượng lớn khi có cơ hội”
• Điểm tranh cãi chính: Hành động này đi ngược lại tinh thần của điều khoản “hạn chế khu vực công tham gia vào Bitcoin” trong thỏa thuận cho vay sớm của IMF, nhưng thành tích tăng trưởng kinh tế đã làm suy yếu lập trường chỉ trích của IMF.

Thí nghiệm “đầu tư đều đặn” quy mô quốc gia này đã kéo dài nhiều năm, với chi phí phân bố rộng rãi, từ đỉnh cao của thị trường bò năm 2021 đến đáy thị trường gấu năm 2025. Mặc dù thị trường thường đánh giá chiến lược này dựa trên lợi nhuận và thua lỗ ngắn hạn của vị thế nắm giữ, nhưng chính phủ El Salvador dường như coi trọng hơn ý nghĩa chiến lược dài hạn của nó: xem Bitcoin như một phần trong việc đa dạng hóa tài sản dự trữ quốc gia, thu hút sự chú ý của vốn và nhân tài toàn cầu trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số, và tái định hình danh tính tài chính của quốc gia trong thời đại số. Từ góc độ này, mỗi lần tăng cường nắm giữ trong những lần thị trường giảm là một lần củng cố câu chuyện quốc gia của họ.

Điểm tập trung của cuộc đàm phán: Bán Ví tiền Chivo và “cách ly rủi ro”

Trong mối quan hệ phức tạp hiện tại giữa IMF và El Salvador, nơi mà hai bên “vừa chống đối vừa hợp tác”, vấn đề xử lý Ví tiền Bitcoin quốc gia Chivo đã trở thành một điểm tập trung đàm phán chính. IMF trong tuyên bố của mình đã đặc biệt chỉ ra rằng, các cuộc đàm phán về việc bán Ví tiền Chivo “đã bước vào giai đoạn sâu sắc”. Ví tiền này, được ra mắt vào thời điểm Bitcoin được hợp pháp hóa, từng là công cụ cốt lõi mà chính phủ thúc đẩy để phổ biến, nhưng cũng đã gây tranh cãi vì chi phí vận hành, vấn đề kỹ thuật và rủi ro tài chính tiềm ẩn.

Từ góc nhìn của IMF, việc thúc đẩy chính phủ El Salvador bán Ví Chivo là một biện pháp “tách biệt rủi ro” cực kỳ quan trọng. Logic của nó là, chỉ cần chính phủ trực tiếp vận hành hệ thống thanh toán bán lẻ phục vụ toàn dân, thì chắc chắn sẽ phải tiếp tục gánh chịu những chi phí vận hành khổng lồ, trách nhiệm bảo trì công nghệ và rủi ro ổn định tài chính tiềm ẩn. Việc tách rời những hoạt động kinh doanh này cho khu vực tư nhân có thể hiệu quả loại bỏ các rủi ro liên quan khỏi bảng cân đối kế toán quốc gia, giúp vai trò của chính phủ trở lại với “người quản lý” và “người nắm giữ tài sản”, thay vì “nhà cung cấp dịch vụ bán lẻ”. Điều này nhất quán với nguyên tắc mà IMF luôn ủng hộ là giảm sự can thiệp trực tiếp của chính phủ vào thị trường và nâng cao hiệu quả.

Đối với chính phủ Salvador, bán Chivo có thể là một thỏa thuận tài chính và chính trị khôn ngoan. Một mặt, điều này có thể thoái vốn một tài sản liên tục tiêu tốn ngân sách để đổi lấy biên lai tiền mặt và có thể mang lại một nhà điều hành chuyên nghiệp hơn để cải thiện dịch vụ. Mặt khác, điều này có thể được đóng gói như một phản ứng tích cực đối với các mối quan tâm của IMF, giúp giảm bớt quan hệ song phương và dọn đường cho các khoản giải ngân cho vay tiếp theo, mà không ảnh hưởng đến chiến lược quốc gia cốt lõi của nó là tích trữ Bitcoin. Việc nhượng bộ “bán ứng dụng ví” để đổi lấy sự đồng ý của cộng đồng quốc tế đối với chiến lược cơ bản “nắm giữ tài sản bitcoin” là một thỏa thuận thông minh về mặt chính trị.

Hiệu ứng mô hình toàn cầu: Một “thí nghiệm tiền kỹ thuật số” của một quốc gia có chủ quyền sẽ đi về đâu?

Cuộc chiến kéo dài nhiều năm giữa El Salvador và IMF cùng với những dấu hiệu nới lỏng gần đây đã có ảnh hưởng vượt xa quan hệ song phương của hai quốc gia, trở thành một trường hợp điển hình toàn cầu để quan sát các quốc gia có chủ quyền áp dụng tiền kỹ thuật số. Mỗi bước tiến của nó đều được các nền kinh tế đang theo dõi chặt chẽ.

Trước hết, nó cung cấp cho các quốc gia khác đang xem xét việc đưa tài sản tiền điện tử vào dự trữ hoặc hệ thống tiền fiat một tham khảo lộ trình thực tế. Kinh nghiệm của El Salvador cho thấy, xung đột với các tổ chức tài chính quốc tế không phải là không thể hòa giải, điều quan trọng là có thể giành được không gian đối thoại bằng hiệu suất kinh tế vĩ mô vững chắc (như tăng trưởng, kiều hối, đầu tư). Tăng trưởng kinh tế là cơ sở vững chắc nhất để đối phó với những nghi ngờ từ bên ngoài.

Thứ hai, thí nghiệm này đang định hình lại cuộc thảo luận về “chủ quyền tài chính quốc gia”. Trong hệ thống tài chính quốc tế do đồng đô la thống trị, một quốc gia nhỏ đang cố gắng khám phá một con đường độc lập cho chính sách tài khóa và tiền tệ bằng cách chủ động phân bổ một loại tài sản toàn cầu phi tập trung. Dù cuối cùng thành công hay thất bại, sự can đảm và sự khám phá của họ đã mang tính lịch sử. Sự mềm mỏng trong thái độ của IMF, ở một mức độ nào đó, cũng là một dạng “chấp nhận” hoặc “chung sống” của hệ thống truyền thống đối với những thách thức mới nổi này.

Nhìn về tương lai, con đường của El Salvador vẫn đầy thách thức. Sự biến động giá cả của Bitcoin sẽ tiếp tục thử thách khả năng tài chính và sự kiên nhẫn của công chúng; cách thức đảm bảo tài chính toàn diện sau khi bán ví Chivo; cũng như làm thế nào để biến dự trữ Bitcoin thành vốn thực sự thúc đẩy phát triển kinh tế thực, đều là những câu hỏi còn bỏ ngỏ. Tuy nhiên, những tiến triển mới nhất cho thấy, thí nghiệm vĩ đại này đã vượt qua giai đoạn “cô lập và đối kháng” nguy hiểm nhất, và đang tiến vào một giai đoạn mới phức tạp hơn là “thích nghi và thể chế hóa”.

Câu chuyện của El Salvador là một câu chuyện mạnh mẽ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu: nó chứng minh rằng tiền điện tử không còn chỉ là công cụ đầu cơ hoặc đồ chơi của các tín đồ công nghệ, mà có thể được đưa vào chiến lược phát triển của một quốc gia và buộc trật tự tài chính quốc tế cổ điển phải đối thoại với nó. Có lẽ đó mới là di sản sâu sắc nhất mà “quốc gia Bitcoin” để lại cho thế giới.