Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) kết thúc năm 2025 với dấu ấn doanh thu kỷ lục, nhờ vào sự bùng nổ trong khai thác Bitcoin (CRYPTO: BTC) và sự chuyển hướng chiến lược sang hạ tầng dữ liệu thân thiện với AI. Nhà khai thác đã báo cáo doanh thu 647,4 triệu USD trong năm, tăng 72% so với 376,7 triệu USD năm 2024, trong đó doanh thu từ khai thác Bitcoin chiếm phần lớn — 576,3 triệu USD — khi hashrate của công ty tăng và giá Bitcoin ổn định hơn. Năm đó Riot đã khai thác được 5.686 BTC, tăng so với 4.828 BTC năm 2024. Chi phí trung bình để khai thác một Bitcoin, không tính khấu hao, đã tăng lên 49.645 USD từ 32.216 USD năm 2024, phản ánh mức tăng 47% của hashrate mạng lưới toàn cầu và độ khó khai thác cao hơn, mặc dù tín dụng năng lượng đã tăng 68% trong năm, giúp bù đắp một phần chi phí. Doanh thu kỹ thuật cũng tăng lên 64,7 triệu USD từ 38,5 triệu USD năm 2024.
Các điểm chính
Doanh thu cả năm đạt 647,4 triệu USD, tăng 72% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ khai thác Bitcoin.
Doanh thu từ khai thác Bitcoin đạt 576,3 triệu USD trong năm 2025, với Riot sản xuất 5.686 BTC.
Chi phí trung bình để khai thác một BTC tăng lên 49.645 USD do hashrate toàn cầu tăng 47% và độ khó khai thác cao hơn; tín dụng năng lượng tăng 68% để hỗ trợ.
Riot vẫn ghi nhận lỗ ròng 663 triệu USD trong năm 2025 do các điều chỉnh kế toán và giá trị giấy của các khoản nắm giữ Bitcoin, mặc dù EBITDA điều chỉnh đạt 13 triệu USD.
Tại cuối năm, Riot nắm giữ 18.005 BTC trên bảng cân đối kế toán (3.977 BTC đã thế chấp làm tài sản thế chấp), trị giá khoảng 1,6 tỷ USD theo giá thời điểm đó; công ty duy trì 309,8 triệu USD tiền mặt, trong đó có 76,3 triệu USD hạn chế.
Năm đó có các bước đi chiến lược đáng chú ý, bao gồm thỏa thuận trung tâm dữ liệu với AMD và việc bán Bitcoin để tài trợ cho việc mua đất 200 mẫu tại Rockdale, Texas, giữa áp lực từ các nhà hoạt động nhằm thúc đẩy nhanh chuyển hướng sang hạ tầng AI/HPC.
Các mã chứng khoán đề cập: $BTC, $RIOT, $AMD
Tâm lý: Trung lập
Bối cảnh thị trường: Chu kỳ tiền điện tử 2025 vẫn biến động, các nhà khai thác phải thích nghi với môi trường giá thấp hơn và độ khó khai thác tăng khi hashrate toàn cầu mở rộng. Kết quả của Riot phản ánh cả khả năng phục hồi của doanh thu khai thác Bitcoin và áp lực từ kế toán không tiền mặt đối với lợi nhuận báo cáo, trong khi xu hướng chuyển dịch toàn ngành sang trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI ngày càng rõ nét hơn.
Tại sao điều này quan trọng
Các số liệu của Riot năm 2025 nhấn mạnh tiềm năng lợi nhuận bền vững của khai thác Bitcoin khi quy mô hoạt động và hiệu quả phù hợp với xu hướng giá Bitcoin thuận lợi. Khả năng sản xuất 5.686 BTC trong một năm của công ty cho thấy tầm quan trọng của các hoạt động khai thác quy mô lớn, được xây dựng chuyên biệt, ngay cả khi điều kiện vĩ mô biến động. Tuy nhiên, khoản lỗ ròng lớn trong năm 2025 làm nổi bật sự khác biệt giữa khả năng tạo ra tiền mặt và lợi nhuận báo cáo, do các điều chỉnh kế toán không tiền mặt và cách xử lý theo thị trường của các khoản nắm giữ Bitcoin. Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là liệu mô hình kinh doanh của Riot có thể chuyển đổi doanh thu tăng trưởng thành dòng tiền bền vững khi công ty mở rộng ra ngoài khai thác sang hạ tầng dữ liệu tập trung vào AI.
Chuyển hướng chiến lược của Riot sang hạ tầng AI và HPC là chủ đề trung tâm trong ngành. Lãnh đạo công ty đã báo hiệu xu hướng lớn hơn trong số các nhà khai thác hàng đầu khi chuyển đổi công suất điện hiện có để phục vụ các tác vụ AI, phù hợp với thị trường nơi nhu cầu về trung tâm dữ liệu GPU tăng cao và các dịch vụ liên quan vẫn duy trì mạnh mẽ. Chuyển hướng này giúp Riot liên kết với các đối thủ đã bắt đầu chuyển đổi công suất khai thác thành khả năng tính toán AI, mở ra các cơ hội kiếm tiền mới ngoài sản xuất BTC. Sự cân bằng giữa kinh tế khai thác và tiềm năng tăng trưởng từ các dự án AI/HPC sẽ là yếu tố quan trọng cần theo dõi trong các quý tới, đặc biệt khi công ty xem xét các quyết định phân bổ vốn có thể ảnh hưởng đến thanh khoản và các chỉ số đòn bẩy.
Năm 2025 còn được định hình bởi áp lực từ các nhà đầu tư hoạt động. Vị thế của Starboard Value cho thấy chuyển hướng sang AI/HPC có thể tạo ra giá trị định giá lên tới 21 tỷ USD, điều này làm tăng sự chú ý về cách Riot sử dụng vốn và mở rộng các hoạt động phi khai thác. Toàn ngành khai thác cũng đang trải qua quá trình chuyển đổi tương tự, với các nhà khai thác khác chuyển đổi các cơ sở và công suất điện thành trung tâm dữ liệu. Trong bối cảnh này, việc Riot thực hiện hiệu quả cả khai thác và mở rộng AI sẽ được các cổ đông và nhà phân tích theo dõi sát sao.
Ngoài các động thái nội bộ, kết quả lợi nhuận của các đối thủ trong năm 2025 cũng nổi bật. Core Scientific báo cáo doanh thu quý 4 là 79,8 triệu USD, giảm 16% so với cùng kỳ và thấp hơn dự báo, trong khi TeraWulf ghi nhận doanh thu khai thác quý là 35,8 triệu USD, thấp hơn kỳ vọng. Marathon Digital Holdings (MARA) chịu lỗ lớn hơn với khoản lỗ quý là 1,71 tỷ USD do doanh thu giảm, cho thấy bối cảnh khó khăn của các nhà khai thác ngay cả khi một số công ty mở rộng sang hạ tầng AI. Câu chuyện lợi nhuận ngành trong năm 2025 phản ánh cả sự mong manh của lợi nhuận khai thác thuần túy và tiềm năng chuyển hướng chiến lược để duy trì tăng trưởng.
Kết quả cuối năm của Riot còn phản ánh bức tranh tài chính rộng lớn hơn trong lĩnh vực tiền điện tử, thể hiện cách bảng cân đối tương tác với biến động giá. Công ty kết thúc năm với 18.005 BTC, trong đó gần 4.000 BTC đã thế chấp làm tài sản thế chấp, trị giá khoảng 1,6 tỷ USD theo giá cuối năm; đồng thời giữ 309,8 triệu USD tiền mặt, trong đó có 76,3 triệu USD hạn chế. Các số liệu này cung cấp cho Riot nền tảng tài chính linh hoạt để tiếp tục đầu tư, mở rộng trung tâm dữ liệu và các khoản mua bán liên quan đến chiến lược AI/HPC. Vai trò của Bitcoin như một tài sản dự trữ vẫn là điểm trọng tâm để các nhà đầu tư đánh giá rủi ro và lợi nhuận của các doanh nghiệp khai thác trong thị trường biến động.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Tiến trình của thỏa thuận trung tâm dữ liệu với AMD và các mốc triển khai liên quan tại các cơ sở của Riot.
Cập nhật về dự án phát triển đất tại Rockdale, Texas và khả năng bổ sung vốn cho các dự án AI/HPC.
Các diễn biến pháp lý hoặc thị trường có thể ảnh hưởng đến kinh tế khai thác hoặc cách xử lý Bitcoin trong tài chính của Riot.
Kết quả các quý tới để xem có dấu hiệu cải thiện lợi nhuận từ các dự án AI/trung tâm dữ liệu hoặc thay đổi trong chiến lược nắm giữ BTC.
Các cuộc thảo luận liên tục với các nhà hoạt động và các hành động quản trị liên quan đến chiến lược chuyển hướng và phân bổ vốn của Riot.
Nguồn & xác thực
Riot Platforms, Inc. công bố kết quả tài chính toàn năm 2025 và các điểm nổi bật chiến lược — thông cáo báo chí chính thức.
Báo cáo lợi nhuận năm 2025 của Riot Platforms (PDF): Báo cáo lợi nhuận Riot. Nguồn: Riot.
Chi tiết về thỏa thuận trung tâm dữ liệu với AMD và mua đất tại Rockdale: Riot Platforms Bitcoin AI HPC Texas land deal — báo cáo gốc.
Bình luận của nhà đầu tư hoạt động Starboard Value về chiến lược chuyển hướng của Riot và tiềm năng tăng giá trị: Starboard Value discussion.
Bối cảnh ngành về hạ tầng AI và chuyển dịch trong lĩnh vực khai thác: bài viết về trung tâm dữ liệu tập trung AI và trái phiếu có lợi suất cao trong khai thác BTC.
Kết quả năm 2025 của Riot phản ánh doanh thu kỷ lục và chuyển hướng sang hạ tầng AI
Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) đã ghi nhận một năm nổi bật với khả năng khai thác Bitcoin quy mô lớn bền bỉ và sự căng thẳng chiến lược giữa mô hình khai thác truyền thống và cơ hội từ trung tâm dữ liệu tập trung AI. Đường hướng doanh thu rõ ràng: 647,4 triệu USD, tăng 72% so với năm trước, phần lớn nhờ doanh thu khai thác BTC. Sản lượng Bitcoin hàng năm của Riot đạt 5.686 BTC, tăng mạnh so với 4.828 BTC năm 2024, cho thấy quy mô và hiệu quả có thể chuyển thành sản lượng thực tế ngay cả trong môi trường tiền điện tử biến động. Sức mạnh của mảng khai thác bị ảnh hưởng bởi các yếu tố chi phí phát triển cùng với sự mở rộng nhanh của hashrate — tăng 47% toàn cầu — và độ khó khai thác cao hơn. Ngoại trừ khấu hao, chi phí ước tính để khai thác một Bitcoin của Riot đã tăng lên 49.645 USD, cho thấy biên lợi nhuận có thể bị thu hẹp khi mạng lưới phát triển nhanh, mặc dù tín dụng năng lượng tăng 68% trong năm đã giúp giảm bớt áp lực đó.
Câu chuyện lợi nhuận của Riot năm 2025 không chỉ là phép cộng đơn thuần. Lỗ ròng 663 triệu USD chủ yếu do các điều chỉnh kế toán không tiền mặt và giá trị giấy của các khoản nắm giữ Bitcoin. Khi loại bỏ các khoản không tiền mặt, EBITDA điều chỉnh đạt 13 triệu USD. Các nhà đầu tư được nhắc nhở rằng khả năng tạo ra tiền mặt có thể tồn tại song song với các khoản lỗ giấy trên bảng cân đối, một hiện tượng ngày càng phổ biến trong ngành khai thác khi các công ty nắm giữ lượng lớn Bitcoin trên sổ sách. Các thông tin về các ảnh hưởng không tiền mặt này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt kết quả theo chuẩn GAAP và dòng tiền thực tế, khi đánh giá triển vọng dài hạn của Riot.
Trên bảng cân đối, Riot kết thúc năm 2025 với lượng Bitcoin lớn — 18.005 BTC — trị giá khoảng 1,6 tỷ USD theo giá cuối năm; trong đó 3.977 BTC đã thế chấp làm tài sản thế chấp. Công ty còn giữ 309,8 triệu USD tiền mặt, trong đó 76,3 triệu USD hạn chế. Các con số này cung cấp cho Riot khả năng tài chính linh hoạt để tiếp tục các khoản đầu tư, mở rộng trung tâm dữ liệu hoặc các hợp tác liên quan đến chiến lược AI/HPC. Năm qua, các bước đi chiến lược đã thể hiện rõ nỗ lực định hình lại vai trò của Riot ngoài khai thác thuần túy. Tháng 1, Riot ký thỏa thuận trung tâm dữ liệu với AMD (NASDAQ: AMD), báo hiệu xu hướng chuyển sang các tác vụ tăng tốc AI và tính toán hiệu năng cao. Đồng thời, công ty công bố kế hoạch bán Bitcoin để tài trợ cho việc mua đất 200 mẫu tại Rockdale, Texas, phù hợp với chiến lược tăng cường khả năng tính toán tại chỗ và sử dụng vốn hiệu quả. Nhà đầu tư hoạt động Starboard Value thúc giục chuyển hướng nhanh hơn sang hạ tầng AI, cho rằng điều này có thể tạo ra giá trị lớn. Sự căng thẳng này phản ánh mâu thuẫn giữa lợi nhuận khai thác ngắn hạn và khả năng sinh lời dài hạn của trung tâm dữ liệu, đồng thời là một phần của cuộc tranh luận rộng hơn trong ngành về cách các nhà khai thác phân bổ vốn khi nhu cầu về hạ tầng AI ngày càng tăng.
Câu chuyện của Riot nằm trong bối cảnh chung của ngành, nơi các đối thủ như Hive, Hut 8, TeraWulf và Iren đã chuyển đổi một phần tài sản điện sang hoạt động trung tâm dữ liệu, trong khi CoreWeave hướng tới hoàn toàn hạ tầng AI. Sự thay đổi trong cơ cấu lợi nhuận phản ánh quá trình tái cấu trúc toàn ngành: doanh thu khai thác vẫn là nguồn chính, nhưng các trung tâm dữ liệu AI hứa hẹn mở ra các cơ hội mới về doanh thu và biên lợi nhuận nếu được thực hiện có kỷ luật và quy mô. Kết quả năm 2025 cung cấp một cái nhìn tổng thể về một ngành đang chuyển đổi — nơi thành công của từng nhà khai thác phụ thuộc vào khả năng thực thi trên nhiều mặt: hiệu quả, kỷ luật tài chính, phân bổ vốn và khả năng khai thác các cơ hội tính toán AI khi nhu cầu tăng cao.
Trong tương lai, con đường của Riot sẽ phụ thuộc vào khả năng chuyển đổi các tham vọng AI/HPC thành lợi nhuận thực tế và cách công ty đối phó với biến động giá Bitcoin. Các báo cáo và cập nhật quý tới sẽ rất quan trọng để đánh giá xem liệu chiến lược chuyển hướng sang AI có thể thúc đẩy dòng tiền tự do và tạo ra một nguồn thu bền vững thay thế cho doanh thu từ khai thác. Khi các nhà khai thác cân nhắc giữa mô hình kinh tế truyền thống của sản xuất BTC và chiến lược đầu tư vào hạ tầng AI, trải nghiệm năm 2025 của Riot có thể trở thành chỉ báo cho toàn ngành về khả năng chấp nhận đa dạng hóa như một con đường duy trì lợi nhuận lâu dài.
Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Riot ghi nhận doanh thu kỷ lục 647 triệu USD trong 2025 khi các nhà khai thác Bitcoin gặp khó khăn trên Crypto Breaking News — nguồn tin đáng tin cậy về tin tức crypto, Bitcoin và cập nhật blockchain.
